貨幣寬松預期仍將支撐金銀價格

　　近期市場避險情緒大幅降溫，金銀價格高位回調(diào)。但這并無礙投資者增持黃金的熱情，數(shù)據(jù)顯示，國際黃金、白銀期貨及期權持多頭頭寸進一步增加。分析人士指出，目前全球經(jīng)濟下滑以及全球央行貨幣寬松預期依然是支撐金銀表現(xiàn)的主要邏輯，但短期擾動因素也不容忽視，不過目前看1500美元/盎司關口支撐正不斷鞏固。

　　多頭持倉進一步增加

　　上周，國際宏觀擾動消息不斷，金銀高位調(diào)整。截至8月30日，COMEX黃金、白銀主力分別徘徊在1530美元/盎司、18.5美元/盎司。

　　一方面，美元走強令美國股市信心增強；另一方面，美聯(lián)儲降息預期居高不下。兩因素分別給貴金屬帶來阻力和支撐，黃金短線陷入盤整。

　　同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日當周，對沖基金和基金經(jīng)理繼續(xù)增持COMEX黃金期貨及期權凈多頭頭寸2760手，至287851手，并增持白銀期貨及期權凈多頭頭寸10125手，至58093手。

　　中銀國際期貨分析師劉超表示，近期金價快速走高、期金市場的看多持倉以及黃金ETF的需求，都達到了較為極端的狀態(tài)，金價可能面臨一定回調(diào)風險。他分析稱，8月初Comex期金凈多頭持倉觸及2930萬盎司，是2016年以來的最高水平，未平倉合約則達到了9000萬盎司，是歷史新高，這都表明了在大量做多后，金價或迎來修正。不過目前的環(huán)境仍然對黃金有利，黃金受到全球央行貨幣寬松預期的支撐，而全球衰退風險加劇以及國際避險情緒持續(xù)也推升了黃金作為避險資產(chǎn)的需求，金價有望延續(xù)牛市，1500美元/盎司關口的支撐位已經(jīng)不斷被鞏固。

　　兩大邏輯不變

　　從宏觀來看，降息預期會否落地，是當前貴金屬市場走向的重要影響因素之一。美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上發(fā)表講話稱，將采取合適的行動以維持經(jīng)濟擴張，通脹在擴張期間得到了穩(wěn)定。鮑威爾承認，經(jīng)濟處于有利位置，但面臨重大的挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟增速放緩以及貿(mào)易不確定性使經(jīng)濟前景承壓，雖然美國就業(yè)市場處于有史以來的最強勁地位，就業(yè)增速穩(wěn)健，消費者支出支撐溫和的經(jīng)濟增速，但是低通脹是個大問題。

　　銀河期貨貴金屬分析師李宙雷分析表示，尤其是鮑威爾未提及此前多次強調(diào)的“周期中期調(diào)整”，這令市場對降息的持續(xù)性充滿了期待。從宏觀數(shù)據(jù)來看，李宙雷表示，雖然近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟有所下滑，但依然強于歐洲地區(qū)，這令美元、美股繼續(xù)走強。若后市美元與美股開始調(diào)整，金銀才能有更亮眼表現(xiàn)。目前在全球經(jīng)濟下滑以及全球央行貨幣寬松預期影響下，對金銀看漲的主邏輯依然不變。不過，金銀后市走勢依然需要根據(jù)9月議息會議內(nèi)容而定。此外，美元與美股保持強勁亦是影響金銀上行的重要因素。