“供需前景+美元”難測 炒油大軍進(jìn)退兩難

　　國際油價(jià)今年以來走勢大起大落，以紐約油價(jià)為例，其從今年年初的每桶45.81美元一路上漲至4月23日的66.6美元，累計(jì)上漲45.4%。此后開始持續(xù)走軟，并從7月開始維持波動(dòng)。如果與年內(nèi)高點(diǎn)相比，當(dāng)前紐約油價(jià)累計(jì)下跌14.4%，如果從今年表現(xiàn)看，仍累計(jì)上漲24.45%。截至北京時(shí)間9日18時(shí)30分，紐約原油期價(jià)報(bào)每桶56.93美元。在此背景下，各路炒油大軍陷入進(jìn)退兩難。

　　供需前景飄忽不定

　　市場人士指出，對(duì)于油價(jià)而言，未來影響最大的供需、美元兩大因素均飄忽不定。從上周開始，油價(jià)振幅明顯擴(kuò)大，就顯示出當(dāng)前多空博弈，市場仍存在較大分歧。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井連續(xù)三周出現(xiàn)下降，目前僅為738口，為2017年11月以來最低水平。這令市場懷疑美國原油鉆井不斷下降是否足以支撐美國原油產(chǎn)量持續(xù)增加。

　　隨著美國水壓裂技術(shù)的發(fā)展，美國的生產(chǎn)效率處于不斷提高過程中。雖然美國原油產(chǎn)量一度刷新歷史高點(diǎn)至1250萬桶/日，但這主要得益于二疊紀(jì)輸油管道的擴(kuò)容推動(dòng)了增產(chǎn)積極性，事實(shí)上在5月和6月時(shí)美國原油產(chǎn)量處于衰減狀態(tài)，并一度跌至1180萬桶/日下方。

　　分析人士認(rèn)為，美原油鉆井持續(xù)下降難以支撐美國原油產(chǎn)量續(xù)增，如果這種趨勢持續(xù)，料美原油產(chǎn)量有回落的可能。但也有部分觀點(diǎn)指出，美國二疊紀(jì)實(shí)際上正在經(jīng)歷并購浪潮，預(yù)計(jì)2020年之后美原油產(chǎn)量將迎來新一波增產(chǎn)浪潮，那么12月OPEC+對(duì)于減產(chǎn)的立場將對(duì)油市走向變得至關(guān)重要。

　　美元前景也充滿不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)降息未來是否會(huì)加快無疑是重要因素。

　　機(jī)構(gòu)展望現(xiàn)分歧

　　目前業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于油價(jià)的展望也出現(xiàn)分歧。高盛集團(tuán)在報(bào)告中表示，今年下半年原油需求或?qū)⒎磸�，為油價(jià)上行提供助力。高盛統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年石油需求僅以每日95萬桶的速度增長，這一數(shù)字比年初的估值低了40萬桶，是自2011年以來開局最差的一年。高盛認(rèn)為，石油需求疲軟可能受一些特殊因素影響(例如天氣等)。展望下半年，在石油投機(jī)性凈頭寸減少的情況下，宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)或最終促進(jìn)需求增長，成為支撐油價(jià)的重要因素。

　　投行KeyBanc的分析師LeoMariani指出，油價(jià)正在從此前一段時(shí)期的拋售中復(fù)蘇，有關(guān)美國原油庫存再次下降的預(yù)期為油價(jià)帶來一臂之力。隨著避險(xiǎn)情緒降溫、股市好轉(zhuǎn)，有助于提振投資者對(duì)于原油需求前景的改善，從而提振油價(jià)走高。未來仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度的變化，降息力度越大往往越利好油價(jià)。

　　摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats則持完全相反的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，受非歐佩克產(chǎn)油國原油供應(yīng)增長推動(dòng)，未來一段時(shí)期原油期貨價(jià)格還將保持低迷。