“供需前景+美元”難測 炒油大軍進退兩難

　　國際油價今年以來走勢大起大落，以紐約油價為例，其從今年年初的每桶45.81美元一路上漲至4月23日的66.6美元，累計上漲45.4%。此后開始持續(xù)走軟，并從7月開始維持波動。如果與年內高點相比，當前紐約油價累計下跌14.4%，如果從今年表現(xiàn)看，仍累計上漲24.45%。截至北京時間9日18時30分，紐約原油期價報每桶56.93美元。在此背景下，各路炒油大軍陷入進退兩難。

　　供需前景飄忽不定

　　市場人士指出，對于油價而言，未來影響最大的供需、美元兩大因素均飄忽不定。從上周開始，油價振幅明顯擴大，就顯示出當前多空博弈，市場仍存在較大分歧。

　　最新數(shù)據顯示，美國石油鉆井連續(xù)三周出現(xiàn)下降，目前僅為738口，為2017年11月以來最低水平。這令市場懷疑美國原油鉆井不斷下降是否足以支撐美國原油產量持續(xù)增加。

　　隨著美國水壓裂技術的發(fā)展，美國的生產效率處于不斷提高過程中。雖然美國原油產量一度刷新歷史高點至1250萬桶/日，但這主要得益于二疊紀輸油管道的擴容推動了增產積極性，事實上在5月和6月時美國原油產量處于衰減狀態(tài)，并一度跌至1180萬桶/日下方。

　　分析人士認為，美原油鉆井持續(xù)下降難以支撐美國原油產量續(xù)增，如果這種趨勢持續(xù)，料美原油產量有回落的可能。但也有部分觀點指出，美國二疊紀實際上正在經歷并購浪潮，預計2020年之后美原油產量將迎來新一波增產浪潮，那么12月OPEC+對于減產的立場將對油市走向變得至關重要。

　　美元前景也充滿不確定性，美聯(lián)儲降息未來是否會加快無疑是重要因素。

　　機構展望現(xiàn)分歧

　　目前業(yè)內機構對于油價的展望也出現(xiàn)分歧。高盛集團在報告中表示，今年下半年原油需求或將反彈，為油價上行提供助力。高盛統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年上半年石油需求僅以每日95萬桶的速度增長，這一數(shù)字比年初的估值低了40萬桶，是自2011年以來開局最差的一年。高盛認為，石油需求疲軟可能受一些特殊因素影響(例如天氣等)。展望下半年，在石油投機性凈頭寸減少的情況下，宏觀數(shù)據的好轉或最終促進需求增長，成為支撐油價的重要因素。

　　投行KeyBanc的分析師LeoMariani指出，油價正在從此前一段時期的拋售中復蘇，有關美國原油庫存再次下降的預期為油價帶來一臂之力。隨著避險情緒降溫、股市好轉，有助于提振投資者對于原油需求前景的改善，從而提振油價走高。未來仍需關注美聯(lián)儲年內降息幅度的變化，降息力度越大往往越利好油價。

　　摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats則持完全相反的觀點。他認為，受非歐佩克產油國原油供應增長推動，未來一段時期原油期貨價格還將保持低迷。