短期多頭情緒主導 原油“脈沖”后仍有入市良機

　　國內中秋長假期間，一則關于沙特阿美石油公司設施遭襲擊的消息成為擾動金融市場的最大新聞。果不其然，節(jié)后首個交易日（9月16日）早間，在國際原油期貨價格跳漲之際，國內原油、燃料油、瀝青期貨主力合約開盤即封于漲停，其他化工品期貨亦集體上揚，同時A股能源股也出現全線爆發(fā)。

　　接受中國證券報記者采訪的業(yè)內人士表示，雖然投資者很難把握住這種突發(fā)的“脈沖式”行情，但從原油歷史行情上發(fā)生過多次類似的“黑天鵝”事件來看，短期多頭情緒仍將占據主導，投資者仍可布局相關投資機會。

　　能化標的大漲

　　北京時間2019年9月14日，兩家沙特阿美公司工廠遭襲擊，導致沙特約570萬桶/天的產能暫時中斷，上述產能約為目前全球原油產量的5%。短期內如此多的原油產能遭遇中斷較為罕見。9月16日亞洲電子盤開盤后，NYMEX原油期貨、布倫特原油期貨便出現跳空高開，最高漲幅一度均超15%。

　　受此影響，9點國內期市一開盤，原油、燃料油、瀝青期貨主力合約便率先封于漲停板，分別報477.5元/桶、2394元/噸、3276元/噸，其他能化期貨主力合約亦紛紛大幅走高。但隨后三者陸續(xù)打開漲停板。截至收盤，原油主力合約漲6.35%至470.3元/桶，燃料油、瀝青主力合約漲幅均超5%，均低于當時布倫特原油期貨漲幅8.5%。值得一提的是，乙二醇期貨主力合約盤中一度打開漲停板，但很快便再度封于漲停直至收盤。

　　當日A股開盤后，能源股也出現全線爆發(fā)，石油開采、采掘板塊、油氣等板塊也一度出現強勢上攻。

　　方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影表示，受沙特遇襲事件影響，9月16日亞洲時段，歐美原油期貨均大幅高開，帶動國內原油、燃料油和瀝青期貨開盤即封漲停板。不過，隨后因歐美原油期貨回吐部分漲幅，使得國內相關品種紛紛打開漲停板。

　　針對國內原油等期貨漲停后開板的情況，美爾雅期貨化工研究員黎磊分析表示，這主要是受兩方面因素影響：其一，市場逐步從亢奮狀態(tài)中醒過來，沙特阿美表示在周一可以恢復200萬桶/日的原油產量，市場對供給缺口的擔憂有所放緩；其二，美國能源部宣布釋放998萬桶戰(zhàn)略原油庫存，俄羅斯能源部表示有充足的商用原油儲備補足沙特造成的缺口，兩個產油大國紛紛表態(tài)，導致市場擔憂情緒進一步緩解。

　　從持倉方面來看，截至9月16日收盤，原油、燃料油、瀝青期貨主力合約分別增倉3088手、減倉13.2萬手、減倉10.3萬手。

　　中信期貨瀝青燃油研究員楊家明表示，對于此次地緣局勢驟然生變，國內原油期貨出現增倉上漲，而瀝青、燃料油均呈現大幅減倉上行，反映出多頭相對謹慎。此外，投資者對此次原油價格上漲的持續(xù)性存疑，也使得多頭增倉相對謹慎。

　　“脈沖式”行情難以把握

　　由于此次原油價格大幅上漲源于地緣沖突，特點是出乎意料、難以預測，一般的投資者很難把握這種“脈沖式”行情。

　　“類似這種突發(fā)事件對原油期貨價格造成的沖擊，投資者應該理性分析，沉靜應對�！崩枥诒硎荆�投資者可以密切關注事件的進展。

　　從基本面來看，楊家明表示：“目前來看，沙特方面并未有明確表態(tài)何時恢復產能，因此原油市場多頭暫時處于上風。不過，考慮到美國為應對油價大漲可采取多樣化的手段，例如拋售戰(zhàn)略儲備等，且沙特官方一旦公布恢復時間，屆時可出現利多兌現轉利空的局面�！�

　　隋曉影也表示，雖然沙特供應恢復目前尚未有明確的時間表，但大部分供應會在短時間內恢復，而沙特和美國均表示將動用庫存及戰(zhàn)略原油儲備來應對供應中斷，因此地緣局勢溢價也不會太高，市場沒必要過分恐慌。

　　盡管如此，還有不少幸運的投資者由于前期看好油價表現而獲得意外的“驚喜”。數據顯示，截至9月10日，WTI原油期貨投機凈多倉增至428205手，較8月末增加36555手；布倫特原油期貨投機凈多倉增至295929手，較8月末增加67779手。

　　“近期原油市場整體看多氛圍有所升溫，但最新的持倉數據并未包含上周的連續(xù)下跌和9月16日的跳空高開行情。因此，短線需關注沙特方面消息進展，供應中斷問題可能再次推升原油市場短線看多氛圍�！彼鍟杂氨硎�。

　　短期多頭仍占主導

　　在原油市場的歷史上，發(fā)生過多次類似的突發(fā)性“黑天鵝”事件。

　　據Wind統(tǒng)計顯示，在過去40多年里，國際油價共經歷了19次“黑天鵝”事件，其中17次都引發(fā)了價格上漲。其中漲幅最大的一次是1973年10月開始的阿拉伯石油禁運，持續(xù)時間大約4周，隨后油價漲幅接近3倍。

　　歷史不會重演，但總會驚人的相似�！霸谶^去40年里，全球經歷過近20次石油市場斷供和沖擊事件，均造成了油價的大幅波動，而正在發(fā)生的沙特事件影響到全球約5%的原油供應，推動油價創(chuàng)出近年來最大日內漲幅�！崩枥诒硎�。

　　隋曉影表示，歷史上，中東地區(qū)出現超過500萬桶/天的減產產能中斷情況屈指可數，且參考此前歷次地緣危機來看，原油價格通常表現為快漲快跌的走勢。尤其是在上個世紀70年代發(fā)達國家建立戰(zhàn)略石油儲備之后，原油市場的供應中斷所引發(fā)的價格暴漲都會受到戰(zhàn)略儲備釋放抑制。從9月16日國內原油及化工品期貨整體走勢來看，更多的是受到市場情緒帶動，雖然油價大幅沖高后有所回落，但短期消息面仍會對原油及化工品走勢形成擾動，后者價格波動率也將加大。

　　楊家明表示，此次事件的關鍵在于裝置損失程度以及恢復時間，在沙特未明確表態(tài)前，原油價格有望延續(xù)震蕩偏強走勢，瀝青、燃料油期貨大概率會以偏強態(tài)勢跟隨為主。由于此次事件涉及到了乙烷、液化石油氣的產量損失，化工品端像乙二醇、塑料等品種或受影響，也將會趨于偏強跟隨。

　　從長期來看，黎磊則表示，沙特斷供直接威脅到原油減產協(xié)議的有效性，在沙特短期難以恢復供給的情況下，伊拉克、阿聯酋等產油大國會釋放閑置產能，積極增產來彌補沙特供給缺口，從而削弱減產協(xié)議約束力，屆時或會對油價形成不利影響。