內(nèi)生周期疊加替代作用 雞產(chǎn)業(yè)鏈身價(jià)仍有增值空間

　　近期，雞肉、雞蛋、雞苗等雞全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大漲，并紛紛創(chuàng)下階段新高。同時(shí)，A股方面，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)連續(xù)走升，僅10月以來(lái)累計(jì)漲幅便超25%。業(yè)內(nèi)人士表示，雞產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)生周期，疊加對(duì)蛋白需求的替代作用，有望支撐禽類(lèi)板塊繼續(xù)維持向好走勢(shì)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈已成焦點(diǎn)

　　近期，雞全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大漲。據(jù)方正證券提供的數(shù)據(jù)顯示，上周，白雞方面，父母代雞苗綜合售價(jià)環(huán)比上漲1元至73元/套；商品代雞苗主產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲1.9元至13元/羽；毛雞主產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲0.8元至6.85元/斤；雞肉綜合售價(jià)每噸上漲2837元/噸至17171元/噸；黃雞方面，廣東中速雞均價(jià)上漲0.6元至8.99元/斤，江蘇中速雞均價(jià)上漲0.93元至8.91元/斤。

　　方正證券農(nóng)林牧漁分析師程一勝表示，在全國(guó)肉類(lèi)出現(xiàn)大幅短缺之際，雞肉終端需求爆發(fā)，產(chǎn)品走貨較之前更加順暢。漲價(jià)過(guò)后，渠道庫(kù)存依然偏低，當(dāng)前雞價(jià)明顯偏低，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格機(jī)制趨于良性發(fā)展，預(yù)計(jì)后期雞價(jià)將保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。

　　雞蛋方面，10月28日，芝華雞蛋價(jià)格指數(shù)報(bào)5.61元/斤，逼近9月份高點(diǎn)5.68元/斤，較月初的4.73元/斤上漲18.6%；雞蛋期貨主力2001合約最高至4925元/500千克，再次刷新階段以來(lái)新高，收?qǐng)?bào)4880元/500千克，漲2.95%，本月以來(lái)該合約累計(jì)上漲12.29%。

　　方正中期期貨農(nóng)畜產(chǎn)品組分析師車(chē)紅婷表示，豬價(jià)持續(xù)走高對(duì)雞蛋市場(chǎng)溢價(jià)推動(dòng)作用仍在，后期需關(guān)注供給邊際影響是否會(huì)大于消費(fèi)，其中淘汰雞將成為供給增加的變數(shù)，若蛋價(jià)下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)收窄將刺激養(yǎng)殖戶(hù)淘汰老雞的積極性，減少雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)，進(jìn)而支撐蛋價(jià)。同時(shí)，需關(guān)注雞苗補(bǔ)欄情況，當(dāng)前雞苗價(jià)格走高，銷(xiāo)售較好，將增加未來(lái)雞蛋供應(yīng)。目前來(lái)看，雞蛋期貨主力2001合約繼續(xù)運(yùn)行在上行趨勢(shì)線之上，短期維持高位震蕩預(yù)期。

　　A股方面，近期雞產(chǎn)業(yè)板塊走勢(shì)亦表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，25日最高觸及1549.03點(diǎn)，創(chuàng)下2016年以來(lái)新高，28日收?qǐng)?bào)1492.49點(diǎn)，本月以來(lái)漲幅達(dá)25.54%。

　　雞肉板塊有望持續(xù)上行

　　從基本面來(lái)看，民生證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師于杰、熊航表示，從需求端來(lái)看，雞蛋需求內(nèi)生增長(zhǎng)疊加豬肉替代效應(yīng)，看好雞肉板塊高景氣度的持續(xù)性。其一，我國(guó)人均雞肉消費(fèi)量低于世界平均水平，長(zhǎng)期仍有改善潛力。目前，我國(guó)雞肉消費(fèi)量為8公斤/人，低于世界平均13.36公斤/人水平，長(zhǎng)期來(lái)看，肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善將長(zhǎng)期利好雞肉消費(fèi)量。其二，豬肉供給下降，利好雞肉需求。其三，以相關(guān)部門(mén)預(yù)測(cè)、生豬出欄量、能繁母豬存欄量三個(gè)口徑進(jìn)行測(cè)算，2019年全國(guó)供需缺口將分別達(dá)到689萬(wàn)噸、412萬(wàn)噸、823萬(wàn)噸。以2018年雞肉產(chǎn)量為基數(shù)，各口徑測(cè)算下，替代效應(yīng)對(duì)雞肉新增需求平均將達(dá)到8%。

　　從供給端來(lái)看，行業(yè)供給短期難大幅擴(kuò)張。第一，供給小幅收縮，產(chǎn)能進(jìn)一步向中大型雞場(chǎng)集中。第二，祖代雞引種量略有恢復(fù)但仍處于低位，短期補(bǔ)欄速度受限。第三，強(qiáng)制換羽對(duì)產(chǎn)能提升增幅有限。第四，肉類(lèi)進(jìn)口量大幅提高，但對(duì)供給影響較小。第五，飼料仍有走高可能，成本上行壓力或?qū)е码u肉價(jià)格堅(jiān)挺。

　　展望后市，程一勝表示，堅(jiān)定看好雞肉板塊，國(guó)慶過(guò)后雞價(jià)持續(xù)超預(yù)期上漲，預(yù)計(jì)四季度板塊會(huì)維持震蕩上行趨勢(shì)。板塊業(yè)績(jī)確定性高，估值明顯被低估。短期業(yè)績(jī)確定，中長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，受益CPI回升，板塊迎來(lái)布局時(shí)機(jī)。

　　于杰、熊航也表示，白羽雞養(yǎng)殖行業(yè)景氣度將維持高位，建議關(guān)注行業(yè)各頭部公司。