內(nèi)生周期疊加替代作用 雞產(chǎn)業(yè)鏈身價仍有增值空間

　　近期，雞肉、雞蛋、雞苗等雞全產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)大漲，并紛紛創(chuàng)下階段新高。同時，A股方面，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)連續(xù)走升，僅10月以來累計漲幅便超25%。業(yè)內(nèi)人士表示，雞產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)生周期，疊加對蛋白需求的替代作用，有望支撐禽類板塊繼續(xù)維持向好走勢。

　　產(chǎn)業(yè)鏈已成焦點

　　近期，雞全產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)大漲。據(jù)方正證券提供的數(shù)據(jù)顯示，上周，白雞方面，父母代雞苗綜合售價環(huán)比上漲1元至73元/套；商品代雞苗主產(chǎn)區(qū)價格上漲1.9元至13元/羽；毛雞主產(chǎn)區(qū)價格上漲0.8元至6.85元/斤；雞肉綜合售價每噸上漲2837元/噸至17171元/噸；黃雞方面，廣東中速雞均價上漲0.6元至8.99元/斤，江蘇中速雞均價上漲0.93元至8.91元/斤。

　　方正證券農(nóng)林牧漁分析師程一勝表示，在全國肉類出現(xiàn)大幅短缺之際，雞肉終端需求爆發(fā)，產(chǎn)品走貨較之前更加順暢。漲價過后，渠道庫存依然偏低，當前雞價明顯偏低，產(chǎn)業(yè)鏈價格機制趨于良性發(fā)展，預計后期雞價將保持震蕩上行態(tài)勢。

　　雞蛋方面，10月28日，芝華雞蛋價格指數(shù)報5.61元/斤，逼近9月份高點5.68元/斤，較月初的4.73元/斤上漲18.6%；雞蛋期貨主力2001合約最高至4925元/500千克，再次刷新階段以來新高，收報4880元/500千克，漲2.95%，本月以來該合約累計上漲12.29%。

　　方正中期期貨農(nóng)畜產(chǎn)品組分析師車紅婷表示，豬價持續(xù)走高對雞蛋市場溢價推動作用仍在，后期需關(guān)注供給邊際影響是否會大于消費，其中淘汰雞將成為供給增加的變數(shù)，若蛋價下跌，養(yǎng)殖利潤收窄將刺激養(yǎng)殖戶淘汰老雞的積極性，減少雞蛋市場供應，進而支撐蛋價。同時，需關(guān)注雞苗補欄情況，當前雞苗價格走高，銷售較好，將增加未來雞蛋供應。目前來看，雞蛋期貨主力2001合約繼續(xù)運行在上行趨勢線之上，短期維持高位震蕩預期。

　　A股方面，近期雞產(chǎn)業(yè)板塊走勢亦表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，25日最高觸及1549.03點，創(chuàng)下2016年以來新高，28日收報1492.49點，本月以來漲幅達25.54%。

　　雞肉板塊有望持續(xù)上行

　　從基本面來看，民生證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師于杰、熊航表示，從需求端來看，雞蛋需求內(nèi)生增長疊加豬肉替代效應，看好雞肉板塊高景氣度的持續(xù)性。其一，我國人均雞肉消費量低于世界平均水平，長期仍有改善潛力。目前，我國雞肉消費量為8公斤/人，低于世界平均13.36公斤/人水平，長期來看，肉類消費結(jié)構(gòu)改善將長期利好雞肉消費量。其二，豬肉供給下降，利好雞肉需求。其三，以相關(guān)部門預測、生豬出欄量、能繁母豬存欄量三個口徑進行測算，2019年全國供需缺口將分別達到689萬噸、412萬噸、823萬噸。以2018年雞肉產(chǎn)量為基數(shù)，各口徑測算下，替代效應對雞肉新增需求平均將達到8%。

　　從供給端來看，行業(yè)供給短期難大幅擴張。第一，供給小幅收縮，產(chǎn)能進一步向中大型雞場集中。第二，祖代雞引種量略有恢復但仍處于低位，短期補欄速度受限。第三，強制換羽對產(chǎn)能提升增幅有限。第四，肉類進口量大幅提高，但對供給影響較小。第五，飼料仍有走高可能，成本上行壓力或?qū)е码u肉價格堅挺。

　　展望后市，程一勝表示，堅定看好雞肉板塊，國慶過后雞價持續(xù)超預期上漲，預計四季度板塊會維持震蕩上行趨勢。板塊業(yè)績確定性高，估值明顯被低估。短期業(yè)績確定，中長期趨勢向上，受益CPI回升，板塊迎來布局時機。

　　于杰、熊航也表示，白羽雞養(yǎng)殖行業(yè)景氣度將維持高位，建議關(guān)注行業(yè)各頭部公司。