多重利好促鐵礦石高位盤整 專家建言期現(xiàn)結(jié)合上牢“價格險”
春節(jié)后，受外礦減運(yùn)、國內(nèi)疫情等影響，鐵礦石期價呈現(xiàn)先跌后補(bǔ)漲的震蕩走勢，2005合約在節(jié)后結(jié)算價一度跌至580元/噸的低位，隨后開始了修復(fù)性調(diào)整，上周五結(jié)算價669元/噸，較年初和春節(jié)前分別上漲2.1%和1.5%。分析人士指出，近一段時間鐵礦石期貨走勢是對節(jié)后大跌的修復(fù)，今年前兩月可觀的粗鋼產(chǎn)量和高爐生產(chǎn)率疊加境外颶風(fēng)、疫情等因素影響，也支撐鐵礦價格。同時，當(dāng)前全球市場由于疫情產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂情緒，已倒逼股期聯(lián)動高度緊密，也在一定程度上影響鐵礦石等黑色商品的價格波動。
有產(chǎn)業(yè)人士告訴《證券日報》記者，由于鐵礦石期貨市場保持成熟穩(wěn)健運(yùn)行，其投資者參與度和結(jié)構(gòu)日趨完善，價格信號充分反映供需及市場預(yù)期，僅憑個別投資者很難影響鐵礦石期價走勢；目前鐵礦石期價與鋼鐵、建材走勢相比，基本呈現(xiàn)同步波動格局，且近幾日有明顯的漲幅收窄甚至下跌跡象。面對疫情特殊時期的風(fēng)險，相關(guān)企業(yè)更應(yīng)積極運(yùn)用衍生品工具控制風(fēng)險。
下游復(fù)工政策
利好鐵礦石價格
近期鐵礦石期價高位盤整，符合市場預(yù)期。《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上周五鐵礦石2005主力合約結(jié)算價為669元/噸，延續(xù)近期的高位震蕩勢頭。相比于原油、化工板塊如“驚弓之鳥”般的下跌，鐵礦石等黑色大宗商品走勢在上周卻是別樣的“風(fēng)景”，引起市場關(guān)注，也有人提出了對鐵礦石價格脫離供需基本面的疑問。
對近期價格走勢，行業(yè)專家自有聲音�！按汗�(jié)后，鐵礦石價格經(jīng)歷了先跌后補(bǔ)漲的過程，且波動大于其他黑色系品種，主要是市場對鐵礦石的預(yù)期差異較大。疫情爆發(fā)后，產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)為鋼廠會大幅減少產(chǎn)量�！惫獯笃谪浹芯克谏芯靠偙O(jiān)邱躍成介紹，節(jié)后礦石累庫預(yù)期已被證偽，鋼廠減產(chǎn)主要通過調(diào)節(jié)廢鋼比例、減少短流程生產(chǎn)等來實現(xiàn)，鐵礦石需求并未減少。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前兩月，我國粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別達(dá)15470萬噸、13234萬噸，均同比增長3.1%；同期，鋼材產(chǎn)量為16713萬噸，下降3.4%。相關(guān)專家對此解讀稱，鋼材產(chǎn)量下降歸因于長流程鋼廠減少廢鋼用量以及短流程鋼廠大面積停產(chǎn)所致，而長流程鋼廠高爐減產(chǎn)力度并不明顯，作為高爐生產(chǎn)主要原料的鐵礦石需求仍維持在較高水平。
一組數(shù)據(jù)同樣印證了上述觀點。公開數(shù)據(jù)顯示，3月16日至20日期間，全國港口進(jìn)口礦庫存下降67萬噸至11844.13萬噸，進(jìn)口礦庫存仍處于低位。港口鐵礦石日均疏港量為299.33萬噸，下降1.784萬噸，回落至300萬噸下方，但仍處于節(jié)后較高水平。整體來看，庫存處于近年低位，疏港量處于高位。
除了供需面之外，期貨價格也受到政策調(diào)整和未來預(yù)期變化的影響。魯證期貨研究所首席黑色分析師裴紅彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，2月初到2月中旬，我國采取了有效抗疫和保經(jīng)濟(jì)增長的措施，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的刺激預(yù)期在一定程度上促成有色金屬、原油和黑色金屬盤面的上行。2月下旬至3月中旬，國內(nèi)疫情得到控制后積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但海外疫情爆發(fā)。黑色金屬進(jìn)入受海外疫情沖擊、國內(nèi)復(fù)工需求提升的博弈期，相比于原油、有色金屬等受國際疫情影響較大的大宗商品，黑色系的表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。
此外，在近期多項利多政策的支撐下，機(jī)構(gòu)對今年國內(nèi)基建發(fā)展仍持樂觀預(yù)期。受此影響，A股市場相關(guān)板塊指數(shù)近期均走勢較強(qiáng)，尤其是與基建相關(guān)的鋼鐵、建材板塊指數(shù)，從1月底至今漲幅已超過10%。近期黑色商品走勢與上述A股走勢具有一定相關(guān)性，符合市場預(yù)期�，F(xiàn)階段，國內(nèi)疫情已經(jīng)有效控制，各行業(yè)迅速復(fù)產(chǎn)復(fù)工，完成“目標(biāo)任務(wù)”下將加大“逆周期”調(diào)節(jié)力度，市場對基建、地產(chǎn)等支撐下的經(jīng)濟(jì)觸底反彈預(yù)期相對樂觀，或?qū)谏灯贩N起到一定利好作用。
值得注意的是，全球原油、銅等各類資產(chǎn)持續(xù)大幅下跌，海外主要經(jīng)濟(jì)體面臨一定通縮風(fēng)險，后期海外鋼廠生產(chǎn)和下游市場需求受到實質(zhì)性影響的可能性加大，且不排除負(fù)反饋影響國內(nèi)市場的可能，也將對鐵礦石等黑色系商品價格產(chǎn)生影響。
企業(yè)避險
應(yīng)穿好期貨“防護(hù)服”
在鐵礦石期價高位盤整的背景下，市場對價格的解讀存在分歧。多位分析人士指出，目前鐵礦石港口庫存已降至近幾年低位，疫情得到有效控制，需求端將進(jìn)一步加大，這是形成近期鐵礦石價格走勢的重要因素。
“認(rèn)為鐵礦石目前高庫存、低需求的解讀和炒作的聲音是錯誤的�！碧祜L(fēng)期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理周耀臣向《證券日報》記者解釋稱，從現(xiàn)貨市場看，2月底以來，在巴西潰壩和馬來西亞淡水河谷配礦基地關(guān)閉的預(yù)期下，鐵礦石期價在低庫存、高疏港量、高需求的供應(yīng)收縮預(yù)期下走強(qiáng)，價格走勢有基本面的支撐。
某產(chǎn)業(yè)人士指出，目前鐵礦石價格走勢跟隨螺紋鋼波動。從期貨市場看，每天鐵礦石、螺紋鋼動輒近千億元的成交額，這么大的市場體量，且在交易所嚴(yán)格執(zhí)行限倉等監(jiān)管制度下，憑借少數(shù)幾家企業(yè)是很難達(dá)到炒高價格目的的，價格走勢主要靠基本面來決定。
交易所數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后至今，鐵礦石期貨的法人客戶日均成交量占比分別為27%和26%，與1月的28%基本持平，法人客戶節(jié)后成交量并未較節(jié)前增長。今年前三個月的成交持倉比為1.08，也低于去年同期的1.31，說明當(dāng)前市場仍保持平穩(wěn)運(yùn)行。
據(jù)上述行業(yè)專家介紹，鐵礦石現(xiàn)貨目前具有明顯的“現(xiàn)實強(qiáng)、預(yù)期弱”的特點，下半年鐵礦石供給將逐步恢復(fù)增長，而需求受全球疫情蔓延影響或?qū)⒆呷酢Ｏ啾扔阼F礦石2005合約的震蕩走高，2009和2101合約在上周卻環(huán)比下跌3%和4%，近月合約走勢強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約的市場走勢也體現(xiàn)了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。
“事實上，今年的鋼材和鐵礦石整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。目前鋼材和鐵礦石的盤面價格和春節(jié)前基本相當(dāng)，在最近幾個交易日還出現(xiàn)勢頭減緩或下跌預(yù)期�！敝芤挤Q。
相關(guān)專家表示，鐵礦石期貨價格跟隨螺紋鋼上市以來始終保持平穩(wěn)運(yùn)行，尤其是國際化以來市場結(jié)構(gòu)日趨完善，期貨功能有效發(fā)揮。在疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵期，企業(yè)應(yīng)該正視期貨功能，主動運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，化“疫”為夷。
