期權助力精準扶貧 緩解生豬養(yǎng)殖壓力

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽） 2019年，“豬周期”等因素造成國內(nèi)生豬與豬肉價格出現(xiàn)大幅波動，導致國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)、飼料業(yè)市場結構發(fā)生較大變化。而占生豬養(yǎng)殖成本60%左右的飼料原料是玉米和豆粕，飼料原料市場價格的巨大波動也會直接影響生豬養(yǎng)殖戶的收益。2019年中央“一號文件”提出要加強非洲豬瘟等動物疫情監(jiān)測防控力度，嚴格落實防控舉措，確保產(chǎn)業(yè)安全。但一般性的生豬保險僅能對生豬死亡率提供風險保障，無法有效規(guī)避飼料原料價格波動對養(yǎng)殖成本帶來的風險。在中信期貨有限公司聯(lián)合各方的共同努力下，豬飼料成本指數(shù)“保險+期貨”項目于2019年四季度在江西省贛州市南康區(qū)落地，并于2020年4月底完成賠付。該項目不僅積極響應了2019年7月下發(fā)的《中國證監(jiān)會加強對口支援贛州振興發(fā)展工作方案》的文件精神，還為當?shù)貜V大養(yǎng)殖戶提供了有效的避險工具，規(guī)避了飼料價格波動對養(yǎng)殖成本造成的風險。

　　南康區(qū)共有18個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、70多萬人口，其中農(nóng)業(yè)人口超過50萬人。南康區(qū)是全國生豬調(diào)出大縣和江西省畜牧十強縣，作為江西的生豬養(yǎng)殖主戰(zhàn)場，生豬存欄23.17萬頭，年出欄58.94萬頭，生豬規(guī)模養(yǎng)殖場84家，散養(yǎng)戶250戶。南康區(qū)曾屬國家級貧困縣之一，2019年4月宣布脫貧退出。本著“摘帽不摘責任、摘帽不摘政策、摘帽不摘幫扶、摘帽不摘監(jiān)管”的原則，為幫助轄區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖戶積極應對外部因素等影響，南康區(qū)政府和當?shù)亟鹑诰謱﹂_展“保險+期貨”項目給予了極大的關注和支持，將豬飼料成本“保險+期貨”試點項目作為重點農(nóng)險項目列入政府工作報告中。

　　在江西證監(jiān)局的委托和大力支持下，本項目由中信期貨有限公司進行統(tǒng)籌，由中華聯(lián)合財產(chǎn)保險股份有限公司江西分公司進行承保。值得一提的是，上海證券交易所公益基金會作為項目發(fā)起方，提供50萬元保費支持，該項目也是上海證券交易所支持的“保險+期貨”項目中首單豬飼料成本指數(shù)項目。為使項目惠及全區(qū)最廣大的基層生豬養(yǎng)殖戶，在南康區(qū)政府的大力支持下，南康畜牧局、南康金融局、中華保險、中信期貨等單位全面調(diào)研、采集數(shù)據(jù)、反復研究、核實情況，最終確定項目覆蓋全區(qū)各鄉(xiāng)鎮(zhèn)養(yǎng)殖量在200頭以下的中小生豬養(yǎng)殖戶合計249戶（其中貧困戶11戶），對其養(yǎng)殖量合計13931頭生豬（11戶貧困戶合計養(yǎng)殖數(shù)量為578頭）所涉飼料價格險全額免費承保。

　　同時，為發(fā)揮“保險+期貨”功能對生豬產(chǎn)業(yè)扶持的示范效應，南康區(qū)某大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)也作為投保方參與進來，企業(yè)自出資8萬元，對4069頭生豬所涉飼料價格的上漲風險予以承保。

　　中信期貨子公司中信中證資本負責本項目場外期權方案設計。此次“保險+期貨”方案結合農(nóng)險條款特點，獨創(chuàng)性地使用了奇異期權。該期權由二元期權和亞式看漲期權兩部分組成，通過調(diào)節(jié)亞式看漲期權的虛值比例和參與上漲賠付的比例，盡可能高地提高賠付的概率，最大程度地規(guī)避了飼料價格上漲風險。同時，采用分段分批的形式入場，進一步降低了因?qū)θ雸鰰r點選擇而導致影響賠付效果的概率，每筆交易的保障周期2個月，規(guī)模達到4428噸，總權利金55萬元，總賠付47.18萬元，賠付率達85%，項目總體賠付效果優(yōu)良，已成為贛州市“保險+期貨”的范本，得到了業(yè)內(nèi)各界及廣大養(yǎng)殖戶的高度肯定和認可。

　　長久以來，中信期貨不斷探索運用多種金融工具為實體經(jīng)濟服務的新模式。本次“保險+期貨”項目，為扶貧重點地區(qū)的養(yǎng)殖戶降低了飼料成本波動帶來的風險，穩(wěn)定了養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)收入。未來，中信期貨將充分發(fā)揮自身金融衍生品專業(yè)優(yōu)勢，持續(xù)為精準扶貧、大力發(fā)展綠色健康養(yǎng)殖的目標保駕護航，為實體經(jīng)濟注入新動能。