卓創(chuàng)資訊：利空因素疊加 白糖牛市預(yù)期被打破

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽） 卓創(chuàng)資訊白糖分析師孫悅7月1日發(fā)布研究報告稱，在2020年之前，或者說在2020年2月之前，對于今年白糖市場走勢，市場大部分對此持牛市預(yù)期。但隨著原油價格暴跌、突發(fā)公共衛(wèi)生事件的出現(xiàn)蔓延以及中國食糖進(jìn)口預(yù)期增量等多重利空的出現(xiàn)，今年2月開始，國內(nèi)外白糖市場雙雙步入下行通道，市場對牛市行情的期待大大降低，甚至沒有了期待。

　　孫悅分析今年上半年糖市走勢表示，1月份白糖市場出現(xiàn)一波短暫的上漲行情，當(dāng)時一方面受年初原糖價格上漲支撐，資金做多情緒較濃；另一方面，春節(jié)早于往年，市場備貨期提前，且榨季初期糖廠預(yù)售較多，銷售進(jìn)度尚可。然而，春節(jié)之后，白糖期現(xiàn)貨價格一路下跌，除了國際糖價走疲之外，國內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出，南方新糖供應(yīng)高峰期，下游食品行業(yè)復(fù)工緩慢，缺乏銷量支撐。雖然礙于食品行業(yè)的特殊性，對于消費(fèi)很難有一個明確的數(shù)值統(tǒng)計，但市場大多認(rèn)可今年國內(nèi)食糖消費(fèi)減少，減少幅度在50萬噸-100萬噸。另外，進(jìn)口保障關(guān)稅到期（配額外進(jìn)口關(guān)稅由85%降為50%），以及可替代白糖的進(jìn)口糖漿的出現(xiàn)也對糖價形成壓力。截至5月份，2019/2020榨季累計進(jìn)口糖漿50萬噸，按照糖漿75%含糖度轉(zhuǎn)化，大約可替代國內(nèi)食糖38萬噸。此后，隨著5月份國際原糖期貨價格止跌反彈，國內(nèi)白糖市場也迎來一段平穩(wěn)期。5月-6月鄭糖期貨價格維持區(qū)間震蕩，白糖現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定。進(jìn)口關(guān)稅落地后，受限于低價進(jìn)口加工糖的競爭優(yōu)勢，國產(chǎn)糖走貨不快，糖價也暫無上漲動力。

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