金價(jià)大漲催熱回購業(yè)務(wù) “黃金大媽”是走是留

　　隨著金價(jià)大漲，許多“黃金大媽”開始思考是走是留。據(jù)市場人士介紹，今年以來，國際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，黃金回購業(yè)務(wù)日趨火熱。是否回購變現(xiàn)，部分投資者在擺脫多年黃金投資虧損后，開始對黃金市場用腳投票。

　　線上回購業(yè)務(wù)走俏

　　從今年2月份開始，北京某電子商務(wù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人孫明（化名）就感覺到了金市不一樣的氣氛。“黃金線上回購業(yè)務(wù)明顯比之前多了許多，投資者開始將手中的黃金變現(xiàn)�！彼�說，總體上感覺業(yè)務(wù)比之前多了有大約一半的水平。

　　中國黃金協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，全國黃金實(shí)際消費(fèi)量148.63噸，與2019年同期相比下降48.20%。分析人士指出，黃金首飾和金條消費(fèi)均受到較大影響。除了疫情影響下的貿(mào)易和銷售下降因素之外，另一個(gè)主要原因便是黃金首飾和金條的回購量大幅增加�！包S金價(jià)格上漲，投資者想要落袋為安是一方面的原因，另外，一些投資者通過黃金回購變現(xiàn)來償還信用卡和房貸�！�

　　根據(jù)市場測算，中國“黃金大媽”在2013年4月和10月黃金上漲周期內(nèi)建倉的成本約為1350-1400美元/盎司，算上實(shí)物黃金的加工費(fèi)，持有成本總體在1450美元/盎司附近。若按照1800美元/盎司的價(jià)格結(jié)算，當(dāng)年的“黃金大媽”截至目前已經(jīng)有了約350美元/盎司的收益，按照6.99的匯率折算，其他因素不計(jì)的情況下，每50克黃金持有的收益約3933元。

　　據(jù)了解，近一年來，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅在100元/克以上，上周國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破400元/克大關(guān)。生意社貴金屬分析師葉建軍對記者表示，黃金價(jià)格大漲，主要是基于三方面因素：其一，各國貨幣寬松政策頻發(fā)，市場流動(dòng)性充裕，而貴金屬的金融屬性較強(qiáng)；其二，西方主要經(jīng)濟(jì)體受疫情影響較大，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差，貴金屬避險(xiǎn)保值功能凸顯；其三，賺錢效應(yīng)影響，上半年全球黃金ETF總規(guī)模增長25%。

　　條條大路通羅馬

　　在金價(jià)大漲的背景下，究竟哪條才是投資黃金的合適路徑呢？

　　葉建軍表示，目前市場上主流的黃金投資方式主要包括黃金基金、黃金期貨、黃金現(xiàn)貨、黃金類金融衍生品。其中黃金現(xiàn)貨投資又有很多方式，比如，上海黃金交易所現(xiàn)貨合約、實(shí)物黃金（金條）投資。其中，現(xiàn)貨合約又分為現(xiàn)貨實(shí)盤合約、現(xiàn)貨即期合約、現(xiàn)貨延期交收合約、現(xiàn)金交割延期合約�，F(xiàn)貨實(shí)盤合約和實(shí)物黃金投資一樣，沒有杠桿；其他現(xiàn)貨合約的優(yōu)勢在于加入了杠桿交易制，使用保證金多空雙向交易，日內(nèi)可短線操作，收益率高、風(fēng)險(xiǎn)大。

　　“現(xiàn)貨黃金的投資品種除了上海黃金交易所的場內(nèi)交易合約和銀行紙黃金以外，主要指投資性金條，也就是當(dāng)前投資者選擇回購變現(xiàn)的品種。相較于其他投資方式，投資性金條最大的優(yōu)點(diǎn)在于實(shí)物屬性，是沒有第三方風(fēng)險(xiǎn)以及極端情況下的交割風(fēng)險(xiǎn)，與金價(jià)擬合度高；缺點(diǎn)則主要是交易成本較高、流動(dòng)性不如場內(nèi)交易品種好，買入持有和賣出變現(xiàn)時(shí)存在溢價(jià)和折價(jià)�！睎|證期貨貴金屬高級分析師徐穎對記者表示。

　　就各種黃金投資方式的優(yōu)劣性而言，興業(yè)研究匯率商品高級分析師付曉蕓表示，金條、首飾、紀(jì)念幣等是實(shí)實(shí)在在看得見摸得著的黃金。從投資角度而言，金條、金幣是可以考慮的投資產(chǎn)品。

　　后市走向現(xiàn)分歧

　　雖然一部分投資者在退出，但仍然有新的投資者不斷進(jìn)入黃金市場�！包S金大媽”該走該留？

　　從后市價(jià)格來看，付曉蕓分析，近期美債名義收益率波動(dòng)較小，通脹預(yù)期的回升是推升金價(jià)的主要?jiǎng)恿�。從歷史來看，10年期美國通脹預(yù)期和美國CPI同比通常呈現(xiàn)同步波動(dòng)。但往往大的危機(jī)后，通脹預(yù)期回升會(huì)明顯領(lǐng)先于實(shí)際CPI回升。

　　“站在目前的時(shí)點(diǎn)來看，黃金在重拾升勢，未來雖然通脹預(yù)期跟隨油價(jià)可能會(huì)呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢，但CPI見底回升將繼續(xù)推升金價(jià)，黃金也有望觸及2000美元/盎司�！备稌允|表示。

　　中大期貨貴金屬分析師趙曉君認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來看，美國失業(yè)人數(shù)連降14周，非制造業(yè)ISM上升至4個(gè)月以來最高，經(jīng)濟(jì)反彈推升通脹，美國實(shí)際利率繼續(xù)探底是支撐黃金上行的核心因素。但也要看到，美國新增病例大幅增加，疫情二度沖擊更甚，原油和美股作為穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)和通脹預(yù)期的關(guān)鍵指標(biāo)開始震蕩，預(yù)期黃金在沖擊1900美元后跟隨其他大類資產(chǎn)迎來調(diào)整。

　　徐穎認(rèn)為，目前來看，當(dāng)前階段美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路一波三折，美聯(lián)儲的零利率政策、資產(chǎn)購買以及潛在的收益率曲線控制政策都將使得實(shí)際利率維持在深度負(fù)值的水平，而美國政府債務(wù)的激增也施壓美元指數(shù)，黃金兌美元的升值空間廣闊。因此，從長期來看，黃金年度級別的上漲周期還將持續(xù)。

　　不過，就現(xiàn)貨投資而言，葉建軍表示，目前國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格站上400元/克大關(guān)，處于近10年價(jià)格峰值，后市謹(jǐn)慎操作為主。就金條投資而言，因其沒有杠桿，全額支付，預(yù)計(jì)投資性價(jià)比不高。