商品小品種躥紅 “牛犢”們還能跑多遠(yuǎn)

　　近期商品市場(chǎng)中的黃金、銅等龍頭品種連創(chuàng)新高，尿素、純堿、玻璃、20號(hào)膠等小品種也隨商品市場(chǎng)走強(qiáng)而躥紅。8月7日，更是出現(xiàn)純堿、玻璃、20號(hào)膠集體漲停的局面。

　　分析人士指出，龍頭品種強(qiáng)勢(shì)與基本面利多因素共振是本輪小品種行情“多點(diǎn)開(kāi)花”的重要原因。

　　小品種釋放彈性

　　8月7日，近期頻頻逞強(qiáng)的商品市場(chǎng)小品種——玻璃、純堿、20號(hào)膠期貨強(qiáng)勢(shì)漲停。

　　文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日收盤，玻璃期貨主力合約漲4.04%，報(bào)1905元/噸，創(chuàng)上市以來(lái)新高；純堿期貨主力合約漲4.03%，報(bào)1472元/噸，創(chuàng)今年6月上旬以來(lái)新高；20號(hào)膠期貨主力漲5.98%，報(bào)9740元/噸。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，從4月14日低點(diǎn)反彈以來(lái)，玻璃期貨累計(jì)漲幅達(dá)61.9%；純堿期貨自7月下旬低點(diǎn)反彈了14.3%；20號(hào)膠自7月下旬低點(diǎn)以來(lái)反彈了13.1%；尿素期貨自6月下旬低點(diǎn)以來(lái)反彈了21.2%。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，純堿、玻璃同屬一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，但二者上漲邏輯大不相同。前者上漲更多來(lái)自庫(kù)存松動(dòng)帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)，而后者走強(qiáng)更加倚靠下游需求。

　　光大期貨研究所能源化工分析師張凌璐對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，此番純堿期貨價(jià)格大漲主要是由于此前價(jià)格跌至歷史低點(diǎn)，提供了向上驅(qū)動(dòng)力，并疊加了期貨市場(chǎng)的資金面影響，根本原因則是供給縮量疊加需求啟動(dòng)導(dǎo)致基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，量變最終引起質(zhì)變。

　　玻璃方面，瑞達(dá)期貨研究指出，目前市場(chǎng)氛圍良好，企業(yè)產(chǎn)銷率較高，下游接貨積極性較好，加之企業(yè)接連上調(diào)價(jià)格，對(duì)企業(yè)出貨有所刺激，多數(shù)企業(yè)降庫(kù)明顯，玻璃企業(yè)庫(kù)存仍延續(xù)削減趨勢(shì)。而需求端，終端需求已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，加工企業(yè)訂單量大，旺季預(yù)期支撐玻璃價(jià)格。

　　對(duì)于尿素市場(chǎng)，一德期貨產(chǎn)業(yè)投研部張琦對(duì)記者表示，近期尿素期貨價(jià)格大漲的導(dǎo)火索源于印度需求好轉(zhuǎn)。張琦稱：“印度是尿素需求大國(guó)，近三年尿素平均年進(jìn)口量約為700萬(wàn)噸，其中，中國(guó)貨源占比約兩成。由于印度秋季農(nóng)作物播種面積將大幅增長(zhǎng)，為滿足尿素內(nèi)需，印度短時(shí)間內(nèi)連續(xù)三次發(fā)布招標(biāo)且反復(fù)修改招標(biāo)附件，這一系列舉動(dòng)迅速引爆了國(guó)際及中國(guó)尿素市場(chǎng)�！�

　　利好因素短期仍將發(fā)酵

　　產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)因素也引起了市場(chǎng)關(guān)注。張凌璐分析，純堿作為“化工原料之母”，通過(guò)玻璃與房地產(chǎn)緊密連接，又通過(guò)房地產(chǎn)與螺紋鋼、熱卷等黑色系連接，形成了化工-地產(chǎn)-建材-黑色金屬等多行業(yè)、多板塊、多品種的相互連接。在玻璃期貨和純堿期貨價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性高達(dá)90%以上的前提下，可以推測(cè)近期黑色系大漲也與純堿-玻璃產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生良好的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

　　展望后市，上述小品種基本面強(qiáng)勢(shì)能夠維持多久？對(duì)行情支撐幾何？

　　純堿方面，張凌璐表示，短期來(lái)看，8月純堿企業(yè)檢修、庫(kù)存持續(xù)下降、需求穩(wěn)中向好、現(xiàn)貨價(jià)格大漲以及資金的推動(dòng)作用，均給當(dāng)前純堿期貨價(jià)格帶來(lái)了很好的上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)這些因素仍會(huì)發(fā)酵一段時(shí)間，純堿期貨價(jià)格大概率延續(xù)上行趨勢(shì)。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，2020年新增產(chǎn)能或集中在下半年投放，預(yù)計(jì)今年凈增產(chǎn)能在89萬(wàn)噸左右，這將限制其長(zhǎng)期價(jià)格上漲。另外，前期檢修企業(yè)也將在8月中下旬之后復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)能投放增加、生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)等雙重作用下，供給壓力將逐步凸顯。需求方面，下半年經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期的判斷不變，在‘金九銀十’地產(chǎn)旺季之后，純堿行業(yè)可能再度面臨高供給、高庫(kù)存、弱需求的局面。”張凌璐稱。

　　尿素方面，張琦分析，從基本面來(lái)看，進(jìn)入8月份，夏季農(nóng)需將逐漸掃尾，國(guó)內(nèi)尿素供需格局本應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓱B(tài)勢(shì)，但突如其來(lái)的印度事件使得國(guó)內(nèi)可出口區(qū)域貨源緊張，價(jià)格跳漲，并對(duì)其他區(qū)域價(jià)格產(chǎn)生連帶效應(yīng)。短期來(lái)看，在印度頻繁招標(biāo)的利好氣氛下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)尿素期貨價(jià)格將表現(xiàn)堅(jiān)挺，而新一次印度招標(biāo)結(jié)果也將對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)產(chǎn)生指引，但國(guó)內(nèi)貨源出口量還受到港口庫(kù)存、發(fā)運(yùn)周期等條件限制。從后市來(lái)看，印度后期的招標(biāo)節(jié)奏、國(guó)內(nèi)實(shí)際出口量以及國(guó)際市場(chǎng)利好是否能拉動(dòng)內(nèi)需等是需要關(guān)注的重要因素。