貴金屬高位震蕩 誰來當(dāng)“新引擎”

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)搖擺，刺激貴金屬價(jià)格近期大漲之余震幅加大，兩度高位“跳水”。分析人士指出，金銀市場(chǎng)調(diào)整邏輯主要在于美國(guó)十年期國(guó)債利率階段性筑底，以及通脹預(yù)期階段性筑頂，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)實(shí)際利率進(jìn)一步下降空間有限。短期建議關(guān)注重大事件對(duì)貴金屬市場(chǎng)帶來的影響。

　　金銀價(jià)格高位震蕩

　　8月24日，國(guó)內(nèi)黃金、白銀期貨價(jià)格雙雙低開，白銀期貨主力合約價(jià)格更是下跌5.30%，在大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)墊底。此外，自創(chuàng)出歷史高位后，國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格過去兩周以來連續(xù)下跌。

　　對(duì)于這輪貴金屬價(jià)格調(diào)整，天風(fēng)證券研究指出，其主要邏輯在于美國(guó)十年期國(guó)債利率階段性筑底，以及通脹預(yù)期的階段性筑頂，實(shí)際利率進(jìn)一步下降空間有限。但從中長(zhǎng)期來看，在美國(guó)聯(lián)邦政府大幅提高宏觀杠桿率的背景下，美國(guó)十年期國(guó)債收益率并未跟隨經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇而走強(qiáng)，收益率一直被壓制在1%以下。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)貴金屬價(jià)格依然構(gòu)成支撐。寶城期貨研究指出，雖然局部有積極的亮點(diǎn)，但整體來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)起伏不定狀態(tài)。受新冠肺炎疫情沖擊，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)累計(jì)超過5000萬，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的會(huì)議紀(jì)要也重申對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。上周，歐洲央行公布最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，強(qiáng)調(diào)近期市場(chǎng)積極表現(xiàn)并未完全得到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持，疫情對(duì)歐元區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響可能進(jìn)一步加深�！昂暧^經(jīng)濟(jì)差強(qiáng)人意客觀上對(duì)貴金屬價(jià)格起到支撐作用�！�

　　國(guó)信期貨研發(fā)咨詢部主管顧馮達(dá)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，若本周出現(xiàn)更多寬松信號(hào)，這或?yàn)槊绹?guó)實(shí)際利率下行創(chuàng)造空間，貴金屬和有色金屬有望結(jié)束盤整，重拾漲勢(shì)。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要公布后，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣框架調(diào)整和政策走向的憂慮不斷加深，而將于8月27日至29日舉行的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)素有“全球央行政策晴雨表”之稱，備受各界關(guān)注，同時(shí)也將對(duì)金銀市場(chǎng)走向產(chǎn)生重要影響。

　　關(guān)注重大事件影響

　　寶城期貨研究認(rèn)為，黃金價(jià)格高位震蕩還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，COMEX黃金價(jià)格將在1900美元-2000美元之間震蕩，經(jīng)過充分換手和多空“拉鋸”，最終達(dá)到階段性平衡。

　　業(yè)內(nèi)人士還表示，由于新冠肺炎疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)和美國(guó)大選等因素，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)搖擺，多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格短期波動(dòng)加劇�？紤]到全球各國(guó)寬松政策相繼進(jìn)入觀察期，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策邊際走向趨于敏感。不過，從美元指數(shù)走勢(shì)看，美國(guó)新冠肺炎疫情逐漸趨穩(wěn)而其他地區(qū)則加快傳播，引發(fā)美元指數(shù)在連續(xù)下跌近兩個(gè)月后出現(xiàn)反彈，若上述局面延續(xù)則美元指數(shù)和美債利率將進(jìn)一步回升，并對(duì)貴金屬價(jià)格走勢(shì)帶來更多壓力。

　　短期來看，顧馮達(dá)表示，今年杰克遜霍爾全球央行年會(huì)的主題是“展望未來十年：對(duì)貨幣政策的影響”，全球市場(chǎng)將聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就美聯(lián)儲(chǔ)政策框架評(píng)估發(fā)表講話，從中“嗅”出美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的變化線索，講話時(shí)點(diǎn)是北京時(shí)間8月27日21時(shí)10分，預(yù)計(jì)將對(duì)當(dāng)天外盤和國(guó)內(nèi)大宗商品夜盤資產(chǎn)價(jià)格造成直接影響。