環(huán)境資源有價 水期貨合約引發(fā)行業(yè)熱議
“如果這個世界上的水、空氣是有價格的……”近日，一個非比尋常的期貨合約的出現(xiàn)，引發(fā)行業(yè)熱議。
美國芝加哥商品交易所（CME）集團近日宣布，即將在今年年底前推出全球首家水價格期貨合約。這是金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域之外，全球商品領(lǐng)域第二個令外界感到意外的品種，前一個是天氣期貨。與傳統(tǒng)期貨品種相比，天氣、水期貨的出現(xiàn)，讓人類賴以生存的環(huán)境資源價值獲得了進一步關(guān)注。
CME醞釀推出水期貨
據(jù)報道，CME即將在今年年底前推出全球首家水價格期貨合約。該期貨合約的標的計劃覆蓋美國加州水價指數(shù)。
據(jù)介紹，這與連年發(fā)生的加州大火有關(guān)，由于加州農(nóng)業(yè)開發(fā)過度、無節(jié)制使用水資源，地下水干涸，導(dǎo)致加州大火越來越頻繁發(fā)生，且持續(xù)時間越來越長。
光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜向中國證券報記者表示，傳統(tǒng)的期貨商品一般具有標準化的特點，以傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品大豆、玉米為例，其主要特征是質(zhì)量標準化，價格波動具有一定的季節(jié)性和周期性特征，具備明顯的商品屬性。水期貨與之相比，如果做到標準化、易于交割是其作為期貨交易商品需要首先明確的特性指標，CME計劃推出的水期貨合約標的計劃覆蓋加州水價指數(shù)，其價格具有波動性特征，且標的商品有一定的區(qū)域性特征，水期貨上市將豐富水資源商品價格屬性，發(fā)揮期貨市場更好的資源配置作用。
“從深遠角度看，相對于碳排放等完全依托于政策對氣候調(diào)控的期貨品種，水期貨是更介于天氣和傳統(tǒng)資源品之間的期貨品種。這是對天氣期貨和資源期貨之間品種的有力補充，具有重要意義。同時，水期貨也有助于市場對水資源配置的優(yōu)化�！狈秸衅谄谪浹芯吭汉暧^經(jīng)濟研究員李彥森向中國證券報記者表示。
可以“對沖”水價的金融工具
CME評論稱：到2025年，全球三分之二的人口都將面臨水資源短缺的問題。該機構(gòu)表示，推出水期貨是為農(nóng)場主提供一個可以“對沖”水價的金融工具，并可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場指標，意味著未來加州農(nóng)業(yè)用水是價高者得，水價趨向上行，繼而推動加州農(nóng)產(chǎn)品價格上行。
這為長期投資帶來新的啟示�！耙恢缓诎臀魃葎映岚�，就有可能在美國的得克薩斯引起一場龍卷風(fēng)。”對于全球農(nóng)業(yè)市場來說，水期貨的出現(xiàn)，或許也具有這樣的意義。據(jù)統(tǒng)計，加州的農(nóng)產(chǎn)品約占全美農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的10%以上，在水期貨影響下的加州農(nóng)產(chǎn)品價格波動對美國乃至世界農(nóng)產(chǎn)品價格都存在影響。反過來看，節(jié)水則是長期投資在另一個維度上的主題。
“期貨的基本功能之一就是規(guī)避價格波動的風(fēng)險。水期貨同樣如此。美國推出該品種的期貨后，有工業(yè)和農(nóng)業(yè)用水的企業(yè)可以通過在市場上買入相應(yīng)交割時間的合約，規(guī)避未來用水價格上漲的風(fēng)險。同樣水生產(chǎn)企業(yè)也可以提前在期貨市場上賣出合約，規(guī)避水價下跌的風(fēng)險。近年來受到氣候變遷等影響，推出水這種價格受到天氣影響較大的資源的期貨合約，有助于企業(yè)對沖原材料價格的風(fēng)險，對上述企業(yè)利潤的改善也將起到作用。并可能一定程度上平抑下游產(chǎn)品如城市水價的波動，以及水的下游商品如農(nóng)產(chǎn)品的價格�！崩顝┥治觥�
“天氣期貨、水期貨等期貨商品的上市，與農(nóng)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，豐富了農(nóng)產(chǎn)品市場的對沖工具，利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)抗擊自然災(zāi)害風(fēng)險�！蓖跄缺硎尽�
經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物
“CME的水期貨會成為一個區(qū)域水資源緊缺程度的市場指標，并在管理區(qū)域水資源價格波動風(fēng)險，調(diào)配水資源使用上，有望發(fā)揮積極的效用。并為水加工處理和資源循環(huán)利用的進步，提供了新的可能�！毙录o元期貨研究所所長王成強表示。
王成強告訴中國證券報記者，期貨品種的豐富和發(fā)展，是經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。從最早誕生農(nóng)產(chǎn)品期貨，到工業(yè)化時期應(yīng)運而生的金屬和能源等工業(yè)品期貨，這些是傳統(tǒng)意義上，被人們所認知的大宗商品期貨品種。隨著人類技術(shù)變革與進步，基礎(chǔ)資產(chǎn)的外延在不斷擴大，市場經(jīng)濟面臨新的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，天氣、水等創(chuàng)新期貨品種，是一種有意義的實踐和嘗試。
不過，任何事物都有其局限性。王娜表示，目前來看，水期貨的推出是一種探索性的對資源性商品進行遠期定價的操作。因為其初期只是覆蓋加州水價指數(shù)，有一定的價格局限性特征。因此，其價格發(fā)揮的功能也會主要局限在加州地區(qū)，對當(dāng)?shù)氐乃Y源利用有一定指導(dǎo)意義，但從更全局的角度來看，水作為全球資源性商品，其商品定價能否完全市場化，還有待探討。
