南華期貨：綜合運用衍生品工具與實體企業(yè)互利共贏
中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）期現(xiàn)業(yè)務日益成熟和不斷創(chuàng)新，對促進市場功能有效發(fā)揮和增強期貨公司產(chǎn)業(yè)服務能力起到了不可替代的作用。南華期貨相關負責人近日向中國證券報記者介紹，創(chuàng)新試點的實踐表明，現(xiàn)貨企業(yè)對這種方式接受程度高，期貨行業(yè)也更加“接地氣”，期現(xiàn)有機結合，為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)帶來了全新的業(yè)務模式和發(fā)展機遇。
此外，“謀定而后動”，該公司經(jīng)過充分調研、觀察和人才引進儲備，于2017年開始介入期現(xiàn)業(yè)務，隨后業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，取得不錯的經(jīng)濟和社會效益。
基差貿(mào)易用處大 轉化價差風險低
我國實體產(chǎn)業(yè)眾多，涉及品種也十分廣泛。隨著產(chǎn)業(yè)升級和宏觀環(huán)境變化加快，實體企業(yè)對風險管理需求越發(fā)強烈，但國內大多數(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨知識的了解和專業(yè)人才配備不足，很難獨立完成期貨套保體系的建設。同時，對實體產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，僅有標準化合約品種的期貨市場，仍難滿足眾多個性化的、非標準化的商品風險管理需求。
南華期貨開展的基差貿(mào)易以期貨價格作為定價基準，更加透明、公允，同時還能節(jié)約交易成本，提高交易效率。先以基差確定供求關系，后以期貨各自定價，降低了貿(mào)易雙方對抗性，也有助于穩(wěn)定供需關系，便于企業(yè)進行價格風險管理，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。隨著風險管理公司的業(yè)務推廣和交易所相關平臺上線，基差貿(mào)易已經(jīng)開始逐步取代很多產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的“一口價”定價方式。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，南華期貨基差貿(mào)易額已經(jīng)達到89.63億元，業(yè)務品種覆蓋主要包括能化、黑色、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等，合作企業(yè)數(shù)量達到上千家，包含各品種產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各類企業(yè)。
聯(lián)結上下成紐帶 優(yōu)勢互補三方贏
從業(yè)務實例來看，南華資本的基差貿(mào)易業(yè)務還可以將上下游需求更好地鏈接，形成多方優(yōu)勢互補的共贏。
“南華資本作為聯(lián)結上游貿(mào)易商及下游工廠的紐帶，將A企業(yè)的資源優(yōu)勢、B企業(yè)的渠道優(yōu)勢以及南華公司的運營優(yōu)勢相結合，改變了傳統(tǒng)貿(mào)易模式�！惫矩撠熑私榻B，同時，南華資本通過基差交易進行價格管理，外延至為企業(yè)提供庫存、采購與渠道管理，通過轉移企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營風險，協(xié)助上游企業(yè)盤活庫容資源，發(fā)揮企業(yè)公共資源優(yōu)勢，幫助下游企業(yè)豐富服務維度，增強客戶黏性，實現(xiàn)三方資源共享，優(yōu)勢互補，提高了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效率，并在風險來臨時為企業(yè)提供了避風港灣。
含權貿(mào)易占款少 效果良好接受易
南華期貨的場外業(yè)務于2014年9月成交首筆交易至今近6年時間，在國內市場也積累了豐富經(jīng)驗、專業(yè)人才和客戶資源。南華資本作為首家A股上市期貨公司的風險管理公司，其信用度較高，并且擁有專業(yè)的場外衍生品業(yè)務團隊。目前，南華資本將場外與期現(xiàn)業(yè)務高度結合，為含權貿(mào)易業(yè)務的順利開展和推進提供了充分的條件和保障。其現(xiàn)貨團隊業(yè)務專業(yè)、經(jīng)驗豐富、渠道體系建立良好，同時場外衍生品團隊又可以提供各品種及多模式的期權交易，使得公司場外與期現(xiàn)業(yè)務同時良性發(fā)展。
“很多客戶公司都可以通過賣看跌、賣寬跨以及買入平值看跌期權，對接賣出寬跨、雙倍不對等賣權策略，順利完成現(xiàn)貨購銷，同時大幅度降低采購基差或采購成本。”相關業(yè)務負責人告訴記者，通過含權貿(mào)易承做場外期權，可通過貿(mào)易條款進行協(xié)商約定，少支付或不支付期權權利金或保證金，只需要正常現(xiàn)貨交易的保證金即可，大幅減少了客戶的資金占用。
實際上，含權貿(mào)易通過其期權非線性的風險收益特征，更能夠滿足企業(yè)多樣化的風險管理需求，同時還能提高客戶盈利能力。相比套期保值和基差貿(mào)易模式，含權貿(mào)易能在占用更少資金的條件下，提供更優(yōu)的風險管理效果。相比場外期權，含權貿(mào)易在管理風險方面也會更加精準，通過直接與對應的現(xiàn)貨進行匹配，進行現(xiàn)貨貿(mào)易的同時，對價格進行風險管理，鎖定最高采購價和最低銷售價。
在未來的市場中，基差貿(mào)易模式與場外衍生品市場逐漸成熟，含權貿(mào)易的創(chuàng)新經(jīng)營模式大有為。以油脂產(chǎn)業(yè)為例，2015年以來，該產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式由“一口價”交易向基差交易轉變，但隨著近年來業(yè)務愈發(fā)扁平化，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤空間逐漸縮小，經(jīng)營難度加大等困難。面對該情況，南華資本油脂事業(yè)部聯(lián)合場外衍生品部，發(fā)揮其深厚的專業(yè)功底，為油脂類公司設計能夠滿足公司個性化需求的含權貿(mào)易模式，切實解決油脂企業(yè)的經(jīng)營困難。
