聚酯產(chǎn)業(yè)期待避險(xiǎn)鏈條進(jìn)一步完善

　　編者按　

　　PTA期貨作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的首個(gè)期貨品種，自2006年12月18日在鄭商所上市以來(lái)，市場(chǎng)功能不斷發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力不斷提高。如今，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈又迎來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具——短纖期貨，并將于10月12日上市交易。即日起，本報(bào)推出“短纖期貨與PTA的聚酯之鏈”系列報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　在供需大變革、油價(jià)大幅波動(dòng)以及全球新冠肺炎疫情的背景下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷著近幾年以來(lái)的“寒冬行情”，不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)期待聚酯產(chǎn)業(yè)鏈能夠擁有完整的上下游期貨品種避險(xiǎn)體系，以進(jìn)一步滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升期貨服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)的水平。

　　今年以來(lái)，受疫情影響，全球紡織品需求波動(dòng)較大，作為紡織服裝出口大國(guó)，海外訂單的萎縮給我國(guó)紡織企業(yè)帶來(lái)了較大壓力，終端紡織品出口受阻，聚酯產(chǎn)業(yè)亦遭受重?fù)簟?/p>

　　隆眾資訊分析師相紅姣告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，年后，織造企業(yè)及紡紗企業(yè)成品庫(kù)存不斷累積，并經(jīng)歷了多次放假潮，下游企業(yè)平均開工率比去年低10—20個(gè)百分點(diǎn)。滌綸長(zhǎng)絲作為占比最大的紡織原料也表現(xiàn)低迷，7月以來(lái)長(zhǎng)絲利潤(rùn)持續(xù)虧損，最高虧損額度超過(guò)500元/噸。

　　“今年聚酯產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷前所未有的困難局面�！备＝ń�(jīng)緯新纖科技實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱經(jīng)緯新纖）貿(mào)易事業(yè)部總經(jīng)理朱少偉直言，受疫情影響，2—3月份聚酯各產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌2000元/噸以上，4月份開始滌綸長(zhǎng)絲一直處于虧損狀態(tài)。

　　在江蘇華西村股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，今年整個(gè)聚酯下游紡織行業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力：產(chǎn)品出口遇阻，聚酯及下游產(chǎn)品的庫(kù)存一直處在高位運(yùn)行�！皩�(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，機(jī)會(huì)很小，風(fēng)險(xiǎn)很大�！痹撠�(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　“由于聚酯價(jià)格不斷下滑并屢刷新低，加之缺乏相應(yīng)的套保工具，許多采購(gòu)商仍是單邊囤貨等待行情上漲�！毕嗉t姣說(shuō)，其中因行情誤判導(dǎo)致連續(xù)虧損的情況較多，特別是對(duì)于下游消費(fèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)不堪重負(fù)。

　　記者了解到，聚酯企業(yè)上游是行業(yè)集中度較高的PTA企業(yè)，下游面對(duì)的是分散且對(duì)市場(chǎng)最為敏感的織造企業(yè)，處于從化工向工業(yè)制成品過(guò)渡的環(huán)節(jié)，無(wú)論成本端還是銷售端均面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　令人欣慰的是，近年來(lái)，聚酯企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸提升�！叭缃瘢琍TA/MEG期貨點(diǎn)價(jià)交易和PTA期權(quán)、期貨套保應(yīng)用已相當(dāng)成熟，聚酯工廠應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已有較好的控制手段，但避險(xiǎn)鏈條還不完備，特別是產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法有效對(duì)沖，急需完善�！敝焐賯フf(shuō)。

　　作為短纖生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)緯新纖期待短纖期貨上市已久�！斑^(guò)去我們銷售時(shí)經(jīng)常面臨著客戶脈沖式采購(gòu)。每月只要1—2天就能把當(dāng)月產(chǎn)品賣完，但客戶只愿意在低價(jià)位集中采購(gòu)，高價(jià)位時(shí)的銷售量很有限。更為被動(dòng)的是，當(dāng)價(jià)格大漲之后出現(xiàn)下跌時(shí)，客戶基本選擇觀望，導(dǎo)致短纖工廠在原料高價(jià)區(qū)間大量累庫(kù)并出現(xiàn)損失�！敝焐賯フf(shuō)，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，非常需要產(chǎn)品方面的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”

　　PTA期貨已運(yùn)行多年，市場(chǎng)參與度高，包括聚酯企業(yè)在內(nèi)的PTA上下游企業(yè)對(duì)期貨的接受度較強(qiáng)。也正因?yàn)槿绱�，聚酯企業(yè)對(duì)上市聚酯產(chǎn)品期貨提供風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖途徑的呼聲越來(lái)越高。

　　據(jù)記者了解，在整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中，上游產(chǎn)業(yè)集中度高，下游相對(duì)分散，議價(jià)能力隨著產(chǎn)業(yè)集中度降低而逐漸降低。

　　從上半年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)情況變化看，PTA行業(yè)利潤(rùn)水平相對(duì)偏高。由于身后有期貨市場(chǎng)保駕護(hù)航，PTA工廠的庫(kù)存能借助期貨市場(chǎng)有效調(diào)節(jié)和釋放，從而維持較好的經(jīng)營(yíng)狀況。

　　“短纖期貨的上市將使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系更加完善，有利于聚酯企業(yè)更好地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也能吸引一些短纖消費(fèi)企業(yè)直接參與進(jìn)來(lái)，擴(kuò)大期貨市場(chǎng)服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)的廣度�！焙霕I(yè)期貨分析師張永鴿說(shuō)，短纖期貨上市后，相關(guān)企業(yè)還可以進(jìn)行原料PTA/MEG和聚酯產(chǎn)品的套利操作，強(qiáng)化期貨服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)的能力。

　　在信達(dá)期貨分析師韓冰冰看來(lái)，推出短纖期貨不僅利于短纖生產(chǎn)企業(yè)的銷售和庫(kù)存管理，也利于短纖下游企業(yè)的原料采購(gòu)和備貨，為上下游企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理保駕護(hù)航。

　　在前述企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，短纖期貨的上市是對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈避險(xiǎn)工具的一個(gè)補(bǔ)充和完善。無(wú)論是對(duì)短纖企業(yè)還是下游用戶來(lái)說(shuō)，之前只能用某一個(gè)相關(guān)聯(lián)的期貨品種進(jìn)行判斷和參考，未來(lái)可以直接利用短纖期貨進(jìn)行避險(xiǎn)操作，而且完整的避險(xiǎn)鏈條更便于企業(yè)以多種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。“希望期貨的作用能夠充分體現(xiàn)在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，幫助相關(guān)企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，這也是短纖期貨上市的真正意義所在�！�