黑色系再“深蹲”！有品種近乎跌停，周期股也受影響！監(jiān)管再降溫，五部門聯(lián)合約談…后市咋走？

　　國內(nèi)大宗商品期貨再次大幅下跌，黑色系跌勢尤為顯著。

　　值得注意的是，在近期連續(xù)下跌中，有黑色系主力期貨品種不到10個(gè)交易日最大跌幅已達(dá)到25%。

　　到底什么情況？

　　大宗商品期貨大面積調(diào)整 黑色系跌聲一片

　　今天上午，國內(nèi)大宗商品期貨大面積調(diào)整，多數(shù)品種現(xiàn)不同程度下跌，其中以黑色系期貨品種跌勢最為猛烈。

　　行情數(shù)據(jù)顯示，于今年9月份交割的鐵礦石主力期貨合約盤中一度暴跌超過9%，逼近跌停，該合約盤中報(bào)價(jià)一度僅1000元/噸出頭，就在本月12日，該合約報(bào)價(jià)一度高達(dá)1358元/噸，這意味著不到10個(gè)交易日該合約價(jià)格最大跌幅已達(dá)到25%。

　　線材、熱卷、螺紋鋼等品種主力期貨也大幅下跌，多個(gè)品種盤中跌幅超過6%。

　　此外，焦炭期貨主力合約也大幅下跌，盤中跌幅也一度超過6%。

　　總的來說，大宗商品期貨價(jià)格今天上午多數(shù)下跌，其中黑色系的跌勢最為兇猛。

　　不過，值得注意的是，在此輪大宗商品期貨大面積連續(xù)下跌之前，相關(guān)品種實(shí)際多數(shù)剛剛經(jīng)歷了一波牛市，部分品種炒作氛圍十分濃厚。

　　以鐵礦石期貨為例，鐵礦石期貨主力合約之前幾個(gè)月漲勢就非常兇猛，比如今年3月份至5月份期間，鐵礦石期貨主力合約自低位的最大漲幅超過60%。如將時(shí)間區(qū)間進(jìn)一步拉長，可以發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨主力合約在2020年9月份和10月份期間一度低于700元/噸，但在此后僅半年多時(shí)間，價(jià)格已經(jīng)自低位翻倍，這一段時(shí)間可謂鐵礦石期貨價(jià)格的超級大牛市。

　　這說明，近幾個(gè)交易日大宗商品，特別是黑色系大宗商品的連續(xù)調(diào)整，有前期大幅上漲后技術(shù)性回調(diào)的因素。

　　可能是受到黑色系大宗商品期貨價(jià)格大跌的影響，A股市場的黑色系板塊盤中大幅調(diào)整，早盤鋼鐵板塊跌幅居前，但跌幅已不及前幾次下跌時(shí)大。煤炭板塊則表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。

　　國家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合約談提醒大宗商品重點(diǎn)企業(yè)

　　此外，近日，黑色系等大宗商品期貨的連續(xù)大幅調(diào)整，還有消息面的影響。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委網(wǎng)站消息，黨中央、國務(wù)院高度重視大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。為貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會議精神，5月23日上午，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五個(gè)部門召開會議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場影響力的重點(diǎn)企業(yè)，鋼鐵工業(yè)協(xié)會、有色金屬協(xié)會參加。

　　會議指出，今年以來，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，引起各方面廣泛關(guān)注。本輪價(jià)格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國際傳導(dǎo)因素，也有許多方面反映存在過度投機(jī)炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對價(jià)格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。

　　會議要求，有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)要提高站位，樹立大局意識，積極履行社會責(zé)任，促進(jìn)上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護(hù)行業(yè)良好生態(tài)；要強(qiáng)化法律意識，依法合規(guī)有序經(jīng)營，帶頭維護(hù)大宗商品市場價(jià)格秩序，不得相互串通操縱市場價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息，不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。有關(guān)行業(yè)協(xié)會要從有利于行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的角度，正確履行行業(yè)自治組織職能，發(fā)揮好橋梁紐帶作用，指導(dǎo)行業(yè)企業(yè)加強(qiáng)自律，共同維護(hù)好行業(yè)正常市場秩序。

　　會議明確，下一步，有關(guān)監(jiān)管部門將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價(jià)格走勢，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅(jiān)決依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格、囤積居奇等違法行為。

　　參會企業(yè)和行業(yè)協(xié)會表示，將按照約談提醒要求，認(rèn)真規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營行為，切實(shí)履行社會責(zé)任，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，為營造和諧穩(wěn)定的市場和價(jià)格秩序做出積極貢獻(xiàn)。

　　在此之前的5月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，其中一大重要事項(xiàng)便是部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　會議指出，今年以來，受主要是國際傳導(dǎo)等多重因素影響，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高。要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來的不利影響，貫徹黨中央、國務(wù)院部署，按照精準(zhǔn)調(diào)控要求，針對市場變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。

　　一要多措并舉加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)。落實(shí)提高部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅、對生鐵及廢鋼等實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率、取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅等政策，促進(jìn)增加國內(nèi)市場供應(yīng)。著力調(diào)結(jié)構(gòu)，抑制高耗能項(xiàng)目。發(fā)揮我國煤炭資源豐富優(yōu)勢，督促重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，增加風(fēng)電、光伏、水電、核電等出力，做好迎峰度夏能源保障。堅(jiān)持?jǐn)U大對外開放，加強(qiáng)大宗商品進(jìn)出口和儲備調(diào)節(jié)，推進(jìn)通關(guān)便利化，更好利用兩個(gè)市場、兩種資源，增強(qiáng)保供穩(wěn)價(jià)能力。

　　二要加強(qiáng)市場監(jiān)管。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，強(qiáng)化行業(yè)自律。加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，適時(shí)采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等行為并公開曝光。

　　三要保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。幫助市場主體尤其是小微企業(yè)、個(gè)體工商戶應(yīng)對成本上升等生產(chǎn)經(jīng)營困難。落實(shí)好對小微企業(yè)和個(gè)體工商戶減免稅、對先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策，精簡享受稅費(fèi)優(yōu)惠政策的辦理手續(xù)。實(shí)施好直達(dá)貨幣政策工具，加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度，落實(shí)好小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策，引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信用貸款。

　　機(jī)構(gòu)這樣看

　　對于黑色系，國貿(mào)期貨的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，基本面上看，上周鋼材產(chǎn)量小幅回升，但表需走弱，庫存去化速度放緩；往后看，即將進(jìn)入高溫多雨季節(jié)，下游施工放緩，實(shí)際需求逐漸走弱，而環(huán)保限產(chǎn)有所松動(dòng)，鋼材產(chǎn)量持續(xù)回升，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤伞？偟膩砜�，黑色系�?jīng)過連續(xù)大幅大跌，極端情緒釋放后，存在階段性反彈的可能，但宏觀情緒轉(zhuǎn)弱、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)升溫，中期走勢很難樂觀。

　　對于基本金屬，國貿(mào)期貨的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩，國常會部署大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，同時(shí)，美聯(lián)儲會議紀(jì)要表示未來將開始討論縮表，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，打壓金屬價(jià)格�；�本面上來看，疫情對南美礦區(qū)仍有階段性的影響，但國內(nèi)將加強(qiáng)保供措施，供給端的影響或弱化，同時(shí)，價(jià)格持續(xù)走高，下游消費(fèi)需求本就不強(qiáng)，淡季來臨或?qū)⑹沟眯枨筮M(jìn)一步走弱，供需兩弱格局下，金屬短期或繼續(xù)面臨調(diào)整壓力。對于貴金屬，國貿(mào)期貨認(rèn)為，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，部分委員支持在未來某個(gè)時(shí)間開始討論縮表，黃金短線承壓回落，不過，美國通脹加速回升，實(shí)際利率走低對黃金具有較強(qiáng)的支撐，同時(shí)，美元趨勢性走弱，黃金仍具有較強(qiáng)的配置價(jià)值，建議繼續(xù)持有黃金多頭。

　　渤海期貨的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，整體來說，本輪大宗商品漲價(jià)的邏輯依舊是周期輪動(dòng)疊加供需失衡，美元貶值所帶來的“尺子效應(yīng)”放大了通脹預(yù)期。從政策層面來看，高層已經(jīng)注意到了大宗漲價(jià)對企業(yè)盈利的侵蝕，5月以來國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)兩次聚焦大宗商品漲價(jià)問題。5月19日會議強(qiáng)調(diào)“要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來的不利影響，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)”。渤海期貨認(rèn)為，預(yù)計(jì)將會在供給層面控制漲價(jià)幅度，此前財(cái)政部已經(jīng)提高了鋼鐵等產(chǎn)品的出口稅，目的就在于擴(kuò)大內(nèi)部供給，預(yù)計(jì)隨后可能會放松部分限產(chǎn)政策，保障鋼鐵等大宗商品供給。對于與煤、鋼鐵相關(guān)的大宗產(chǎn)品交易，預(yù)計(jì)將通過多收取準(zhǔn)備金，提高交易費(fèi)用的方式以降低炒作空間，打擊期貨市場投機(jī)行為。

　　渤海期貨認(rèn)為，目前上游原材料價(jià)格上漲，但數(shù)據(jù)顯示部分制造業(yè)毛利率不僅不降反升。比如，有色金屬、石油的漲價(jià)比較普遍，計(jì)算機(jī)、儀器儀表的毛利率反而上升，這反映可能從上游到下游的價(jià)格傳導(dǎo)沒有那么嚴(yán)重。目前印度、中國臺灣地區(qū)的疫情對全球供應(yīng)鏈仍有擾動(dòng)，在外部需求旺盛的情況下，部分出口企業(yè)有議價(jià)能力，最終價(jià)格隨之上漲。預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將在8月達(dá)到頂點(diǎn)，通貨膨脹在11月達(dá)到峰值，下半年上下游庫存增速差將有望轉(zhuǎn)正，大宗商品漲價(jià)持續(xù)至三季度。