中信期貨：下半年大類資產(chǎn)配置策略轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）6月30日，中信期貨2022中期策略會在線上啟幕。中信期貨研究所資產(chǎn)配置組負責人姜婧在發(fā)表主題演講時表示，下半年，大類資產(chǎn)配置策略可從上半年的“防御”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，三季度末四季度初需觀察經(jīng)濟修復強度和通脹指標：如果通脹剪刀差接近或者低于零，或者地產(chǎn)投資反彈，配置策略可以更積極，否則維持穩(wěn)健。

　　姜婧表示，從大類資產(chǎn)風險溢價角度看，經(jīng)歷近兩個月的修復性反彈，6月底股債比價重新回到近5年均值區(qū)間，權(quán)益資產(chǎn)不再“極端”便宜；權(quán)益資產(chǎn)方面，中小盤股性價比高于大盤股，利率債有調(diào)整風險。

　　分資產(chǎn)類別看，對于權(quán)益資產(chǎn)，姜婧認為，下半年仍有反彈空間，持續(xù)性需要觀察經(jīng)濟修復的強度。建議關注以下三主線，一是通脹剪刀差視角下的消費和金融；二是估值和盈利修復視角下的成長；三是持續(xù)關注煤炭、農(nóng)林牧漁板塊，周期板塊需要等待地產(chǎn)投資信號的出現(xiàn)。

　　對于債券，姜婧預計，10年期國債利率短期低位震蕩,下半年中樞或緩慢上移。

　　對于商品，姜婧認為，國內(nèi)地產(chǎn)投資企穩(wěn)之前，工業(yè)品大概率延續(xù)弱勢震蕩。