中信期貨：下半年大類資產配置策略轉向“穩(wěn)健”

　　中證網訊（記者 周璐璐）6月30日，中信期貨2022中期策略會在線上啟幕。中信期貨研究所資產配置組負責人姜婧在發(fā)表主題演講時表示，下半年，大類資產配置策略可從上半年的“防御”轉向“穩(wěn)健”，三季度末四季度初需觀察經濟修復強度和通脹指標：如果通脹剪刀差接近或者低于零，或者地產投資反彈，配置策略可以更積極，否則維持穩(wěn)健。

　　姜婧表示，從大類資產風險溢價角度看，經歷近兩個月的修復性反彈，6月底股債比價重新回到近5年均值區(qū)間，權益資產不再“極端”便宜；權益資產方面，中小盤股性價比高于大盤股，利率債有調整風險。

　　分資產類別看，對于權益資產，姜婧認為，下半年仍有反彈空間，持續(xù)性需要觀察經濟修復的強度。建議關注以下三主線，一是通脹剪刀差視角下的消費和金融；二是估值和盈利修復視角下的成長；三是持續(xù)關注煤炭、農林牧漁板塊，周期板塊需要等待地產投資信號的出現。

　　對于債券，姜婧預計，10年期國債利率短期低位震蕩,下半年中樞或緩慢上移。

　　對于商品，姜婧認為，國內地產投資企穩(wěn)之前，工業(yè)品大概率延續(xù)弱勢震蕩。