金瑞期貨運用場外期權(quán)幫助小微棉企實現(xiàn)債務(wù)優(yōu)化
中證網(wǎng)訊（記者 李莉）12月7日，中國證券報記者獲悉，近日金瑞期貨在公司黨總支的指引下，帶領(lǐng)風(fēng)險管理子公司金瑞資本在新疆開展專業(yè)幫扶，運用場外期權(quán)為新疆一家小微棉企實現(xiàn)債務(wù)優(yōu)化，獲得企業(yè)高度認可。
2022年中央一號文件對新發(fā)展階段做好“三農(nóng)”工作、接續(xù)全面推進鄉(xiāng)村振興、強化鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)作出重要部署。為積極貫徹中央一號文件要求，履行期貨市場服務(wù)鄉(xiāng)村振興的社會職責(zé)，金瑞期貨充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，從當(dāng)前中小企業(yè)普遍面臨的債務(wù)問題入手，針對新疆一家棉企一年期的貸款定制設(shè)計債務(wù)優(yōu)化方案，使得原本的固定利率變?yōu)楦永省?/p>
金瑞期貨長期扎根企業(yè)，在與棉花企業(yè)的多次溝通中了解到，許多軋花廠往往需要依靠銀行貸款進行生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)普遍存在債務(wù)問題，尤其中小企業(yè)融資難。在市場格局瞬息萬變的當(dāng)下，流動資金對于企業(yè)而言尤為重要。本次服務(wù)的新疆這家小微軋花廠也是一樣，企業(yè)經(jīng)營受棉花價格波動影響較為明顯，但每月都需支付一筆一年期貸款的固定利息。那么，能不能設(shè)計出一種方案，讓企業(yè)在棉花價格較好、利潤增厚的時候，承擔(dān)更多一點的財務(wù)成本，而棉花價格下跌、利潤變薄的時候，可以減少利息支出？為此，針對客戶需求，結(jié)合客戶此前有著參與棉花期貨套期保值經(jīng)驗的實際情況，金瑞項目團隊為客戶量身打造了有別于以往套保方案的期權(quán)債務(wù)優(yōu)化思路。
本次方案在借鑒國際大型投行的企業(yè)衍生品服務(wù)設(shè)計思路的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)市場情況進行了調(diào)整。項目團隊與企業(yè)溝通后，確定棉花價格上漲時企業(yè)利潤更加豐厚，于是針對企業(yè)一年期限5000萬元的貸款資金設(shè)計了對應(yīng)名義本金的期權(quán)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，進行債務(wù)優(yōu)化。方案掛鉤企業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的棉花為期權(quán)標(biāo)的，以一個月22個交易日為一個觀察周期，嘗試開展合作。如果棉花價格上漲，企業(yè)經(jīng)營利潤更加豐厚，只需向金瑞資本支付少量服務(wù)費用，反之棉花價格下跌，企業(yè)收益下降，但可以通過方案的實施獲利，獲得財務(wù)成本補貼。一個月觀察期滿，企業(yè)當(dāng)月共計獲得補貼3.24萬元，使得原本每月25萬元的固定利息降至21.76萬元，企業(yè)資金成本節(jié)省了12.96%。如果每月實施，可以使企業(yè)原本的固定利率變?yōu)楦永�，實現(xiàn)債務(wù)優(yōu)化的效果。
目前市場普遍實施的套期保值方案，是針對企業(yè)銷售貨值或者原材料成本進行套保，本次方案針對企業(yè)債務(wù)問題進行優(yōu)化，對于風(fēng)險子公司和企業(yè)財務(wù)部門而言，都是一個尚在探索發(fā)展階段的新領(lǐng)域。此次服務(wù)的棉花企業(yè)由于本身就有著長期參與棉花期貨套期保值的經(jīng)驗，對于方案的原理相對更容易理解和接受。據(jù)金瑞項目團隊介紹，該方案相對風(fēng)險可控，基于該期權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，最大損失有限，企業(yè)只需要支付較低的保證金。與傳統(tǒng)的利率互換在最后的時間節(jié)點比價相比，本次方案設(shè)計為每日比價，能夠更好地反映掛鉤標(biāo)的市場價格變化，進而細化商品價格對企業(yè)利潤的影響。
該方案的順利實施，對于中小企業(yè)經(jīng)營如同雪中送炭，是金瑞期貨服務(wù)鄉(xiāng)村振興地中小微企業(yè)的又一次創(chuàng)新型探索，不僅適用于軋花廠，同樣也可以適用于其他生產(chǎn)交易所上市品種的企業(yè)用于優(yōu)化債務(wù)問題，具體實施上，對風(fēng)險管理子公司的產(chǎn)品設(shè)計能力和交易能力也有一定的要求。未來，金瑞期貨將立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、接續(xù)推進鄉(xiāng)村振興，持續(xù)提升風(fēng)險管理水平，幫助涉農(nóng)企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)收，促進企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展，共同推動農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化邁出新步伐。
