機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎看待明年大宗商品行情
2022年臨近尾聲，許多投資者發(fā)現(xiàn)，大宗商品今年走了個(gè)“寂寞”：與上年同期相比，許多大宗商品的價(jià)格幾乎沒有變化。
分析人士認(rèn)為，今年以來，行情劇烈波動(dòng)、交易成本提升等因素促使機(jī)構(gòu)不斷拋售大宗商品資產(chǎn)，但供應(yīng)短缺、需求回升等因素令部分品種仍對(duì)資金具有吸引力。
今年行情劇烈波動(dòng)
2022年，盡管一些大宗商品一度大幅沖高，但隨后的大跌行情幾乎抹去了所有漲幅。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日記者發(fā)稿時(shí)，WTI原油期貨主力連續(xù)合約累計(jì)上漲約5%，同期倫銅期貨跌幅超10%。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，伴隨大宗商品行情劇烈波動(dòng)，今年以來大宗商品市場(chǎng)交易員持倉規(guī)模經(jīng)歷了快速縮水。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，資金曾大量涌入大宗商品，隨后形勢(shì)迅速逆轉(zhuǎn)，截至12月中旬，全球大宗商品市場(chǎng)流失1290億美元。
方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森對(duì)中國證券報(bào)記者分析，從經(jīng)濟(jì)基本面角度看，隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，以及美國、歐洲主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回落，同步于經(jīng)濟(jì)周期的大宗商品需求承受巨大壓力，對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生長(zhǎng)期利空影響。
“另外，過去兩年大宗商品價(jià)格的上漲，顯然是受到全球貨幣寬松政策帶來的流動(dòng)性沖擊影響。隨著全球主要央行開啟緊縮周期，加息、縮表也從流動(dòng)性角度對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生沖擊�！崩顝┥硎�，當(dāng)前，價(jià)格拐點(diǎn)已現(xiàn)，機(jī)構(gòu)開始拋售大宗商品資產(chǎn)。
另有分析人士表示，今年以來，大宗商品行情劇烈波動(dòng)，大幅提升了市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)，交易所紛紛提高保證金，交易成本的提升也促使資金紛紛轉(zhuǎn)向觀望。
“當(dāng)前大宗商品的倉位規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好均處于歷史偏低水平�！泵绹y行大宗商品主管George Cultraro稱。
明年或出現(xiàn)反彈行情
盡管投資者紛紛收手，但部分機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品后市走勢(shì)仍寄予厚望。
高盛近期發(fā)布的研報(bào)指出，由于供應(yīng)短缺，大宗商品在2023年可能再次成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別，或?yàn)橥顿Y者帶來超過40%的回報(bào)。
大宗商品研究公司Peak Trading Research數(shù)據(jù)顯示，在圣誕假期前，大宗商品市場(chǎng)面臨流動(dòng)性枯竭，但未來幾周，金屬價(jià)格將呈季節(jié)性上漲，因?yàn)橥顿Y者傾向于在1月購買大宗商品期貨，以對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)。
李彥森表示，從宏觀上看，影響大宗商品價(jià)格的主要因素，正在從美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)衰退，但兩者對(duì)于大宗商品而言均屬于利空因素。在上述兩因素影響下，2023年大宗商品價(jià)格總體或呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。但在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期增強(qiáng)的時(shí)間段，如2023年二季度，可能出現(xiàn)階段性反彈行情。
從投資時(shí)鐘角度看，當(dāng)前海外國家多數(shù)處于從滯漲階段向衰退階段轉(zhuǎn)換的時(shí)期�！斑@也暗示未來大宗商品價(jià)格或繼續(xù)呈現(xiàn)總體下行的趨勢(shì)。因此，大宗商品交易可以關(guān)注空頭機(jī)會(huì)，多頭投資者應(yīng)維持觀望�！崩顝┥J(rèn)為，近三年來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期不同步，展望后市，看好國內(nèi)需求占比相對(duì)較高的部分品種，如黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種。
