金價(jià)攀升 投資者消費(fèi)熱情不降
1月30日（正月初九）下午，中國(guó)證券報(bào)記者走訪北京國(guó)華商場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)天是工作日，雖然賣場(chǎng)沒有熙熙攘攘的景象，但仍有消費(fèi)者在挑選兔年生肖系列金飾、投資金條等。
實(shí)際上，步入2023年以來，國(guó)際金價(jià)穩(wěn)步攀升，1月26日（正月初五）創(chuàng)下2022年4月下旬以來高點(diǎn)，讓多頭投資者在“迎財(cái)神”當(dāng)日賺得盆滿缽盈。
針對(duì)黃金市場(chǎng)越漲越買現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)階段性銷售火爆，可能是受到旺季效應(yīng)提振。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，反映了投資者對(duì)未來金價(jià)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。
越漲越買
一直以來，中國(guó)百姓都有春節(jié)購金的習(xí)慣，今年春節(jié)也不例外。
“我孫女快過生日了，想買個(gè)生肖兔造型的金飾�！闭谏は盗泄衽_(tái)挑選金飾的一位阿姨說，本來想在春節(jié)期間過來買，但考慮到長(zhǎng)假期間人多，就改挑工作日來買了。
國(guó)華商場(chǎng)二樓的投資金條柜臺(tái)也圍著一些消費(fèi)者，不少人在挑選克重偏小的金條。電子屏顯示，當(dāng)日投資金條基礎(chǔ)金價(jià)為421.6元/克。
實(shí)際上，2023年以來，國(guó)際黃金價(jià)格延續(xù)2022年11月以來的穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)。1月26日，COMEX黃金期貨主力連續(xù)合約沖高1949.8美元/盎司，創(chuàng)下2022年4月下旬以來高點(diǎn)，較2022年11月初的低點(diǎn)1618.3美元/盎司累計(jì)漲超20%。
東海期貨研究員劉晨業(yè)向中國(guó)證券報(bào)記者表示：“2022年11月至今，美元指數(shù)見頂回落推動(dòng)金價(jià)走高，背后的邏輯主要是市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息。從資金角度來看，外盤期市管理基金多單增加、空單大幅減少情況也助推了金價(jià)走高�！�
CFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）數(shù)據(jù)顯示，截至上周，COMEX黃金期貨管理基金凈多單較2022年11月初增超12萬手，其中多單增約5.3萬手，空單減少約6.8萬手。
“以美國(guó)實(shí)際利率和美元匯率為代表的持有成本兩端持續(xù)回落，助推了金價(jià)穩(wěn)步攀升。”一德期貨貴金屬分析師張晨表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期強(qiáng)化，以及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)弱分化，從宏觀面驅(qū)動(dòng)持有成本端的回落。
金價(jià)攀升之際，消費(fèi)熱情為何不降反升？針對(duì)此現(xiàn)象，劉晨業(yè)稱，從金飾消費(fèi)角度來看，臨近節(jié)假日是金飾消費(fèi)旺季。雖然從年度視角來看，金價(jià)走勢(shì)一般與金飾消費(fèi)量呈反向關(guān)系，但階段性銷售火爆現(xiàn)象可能受到旺季效應(yīng)提振。此外，從金條投資角度來看，投資者可能更為看好金價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)，從而選擇順勢(shì)買入。
張晨表示，除了假期效應(yīng)疊加久違的返鄉(xiāng)高峰助燃金飾傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，2022年四季度以來，包括中國(guó)在內(nèi)的多家央行持續(xù)增持黃金，令消費(fèi)者堅(jiān)定看好未來金價(jià)表現(xiàn)，也在一定程度上推動(dòng)了黃金消費(fèi)。
反向指標(biāo)或無效
在金價(jià)連續(xù)上漲之際，通常被當(dāng)作反向指標(biāo)的IG情緒指數(shù)顯示，多數(shù)散戶持有凈多頭，這或暗示黃金價(jià)格可能下跌。
最新的IG客戶情緒顯示，近60.56%的客戶為黃金凈多頭，凈多頭和凈空頭的人數(shù)比率為1.54:1。
IG客戶情緒指標(biāo)通常被作為散戶情緒分析工具之一，主要聚焦散戶交易者在外匯、商品、股票等不同市場(chǎng)的持倉情況。其背后蘊(yùn)含的原理為散戶交易者通常忘記市場(chǎng)可能達(dá)到極限水平的事實(shí)，傾向于形成從眾行為。因而，IG客戶情緒指標(biāo)在指導(dǎo)交易時(shí)，通常被當(dāng)作反向指標(biāo)，即極度看漲的情緒指數(shù)可能預(yù)示著調(diào)整即將到來。
劉晨業(yè)表示：“IG客戶情緒指標(biāo)主要通過分析散戶交易者持倉狀況，來為短期價(jià)格判斷提供參考，當(dāng)散戶情緒顯示出強(qiáng)烈看漲或看跌信號(hào)時(shí)，后市價(jià)格或朝相反方向變動(dòng)。”
反向指標(biāo)會(huì)否在黃金市場(chǎng)奏效？在張晨看來，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，由于黃金自身屬性具備天然的看漲傾向，上述逆向分析方法對(duì)于黃金而言并不十分適用。
具備多配價(jià)值
在過去一年的大多數(shù)時(shí)間中，金價(jià)與美元指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑和節(jié)奏有密切關(guān)系。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期下，黃金仍具備較好的配置價(jià)值。
劉晨業(yè)認(rèn)為，未來金價(jià)仍將受美元匯率變化以及美債收益率變化影響，最關(guān)鍵的因素是，市場(chǎng)對(duì)本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的終點(diǎn)利率高度，以及持續(xù)時(shí)間的預(yù)期會(huì)否發(fā)生改變。
對(duì)于“未上車”的投資者而言，是否還有機(jī)會(huì)？張晨表示，從長(zhǎng)周期角度來看，2023年黃金走勢(shì)總體偏樂觀。一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策漸近尾聲，利率端的壓制有望趨弱。另一方面，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)角度來看，更深層次的放緩乃至衰退無法避免�！邦A(yù)計(jì)2023年對(duì)黃金的壓制主要出現(xiàn)在上半年，無論是配置交易還是投機(jī)交易均是多單進(jìn)場(chǎng)的良機(jī)。”張晨說。
劉晨業(yè)表示，看好未來金價(jià)表現(xiàn)。長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)若開始降息，金價(jià)或受美元及美債收益率下行的共振影響走強(qiáng)�！�2023年在海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期下，黃金受其避險(xiǎn)特性影響，在商品中表現(xiàn)或相對(duì)偏強(qiáng)，具備較好的多配價(jià)值�！眲⒊繕I(yè)說。
