2022年度“大商所企風計劃”惠及304家實體企業(yè)

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）近年來，在大宗商品價格波動劇烈、產(chǎn)業(yè)避險需求迫切的背景下，大連商品交易所（簡稱“大商所”）以“企業(yè)風險管理計劃”等服務品牌為抓手，廣泛動員期貨市場力量，貼近實體企業(yè)訴求，引導企業(yè)提升風險管理意識和水平，在促進實體高質量發(fā)展、助力宏觀經(jīng)濟大盤穩(wěn)定上持續(xù)發(fā)力。2022年，包括10家專精特新企業(yè)在內的304家實體企業(yè)參與“大商所企風計劃”，在期現(xiàn)結合管理風險方面積累了經(jīng)驗、堅定了信心，為推動實現(xiàn)自身高質量發(fā)展、服務產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全“充電蓄能”。

　　項目規(guī)模再翻番 6成企業(yè)首次開戶

　　大商所相關部門負責人介紹，2022年，大商所繼續(xù)加大對實體企業(yè)、會員參與“大商所企風計劃”的引導與支持力度，實現(xiàn)了量質雙提升。從項目規(guī)模看，2022年“大商所企風計劃”支持開展了343個項目，約是2021年項目總數(shù)的2.2倍，其中期貨項目195個、場內期權項目64個、場外期權項目84個。分板塊來看，農(nóng)產(chǎn)品項目居多，占比達65%；從持倉情況看，在期貨、場內期權項目中，產(chǎn)業(yè)企業(yè)的期貨、期權累計持倉分別達到2172萬手、443萬手。

　　從參與主體看，油脂、化工、鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的304家企業(yè)參與“大商所企風計劃”，較2021年增長84%。其中292家為首次參與、占比96%，182家企業(yè)為首次開立期貨賬戶、占比60%，項目“試驗田”作用持續(xù)發(fā)揮。在交易所和會員單位的支持和服務下，各企業(yè)緊緊圍繞生產(chǎn)經(jīng)營的避險需求，針對采購、庫存、銷售等各環(huán)節(jié)風險敞口，結合自身經(jīng)營特點、基差走勢及波動率等，選擇適合的套保策略和方案，并嚴格按照套保邏輯推進項目。

　　首次參與“大商所企風計劃”的六盤水恒鼎實業(yè)有限公司（簡稱“恒鼎實業(yè)”）就是其中的代表。該企業(yè)位于貴州六盤水盤州市，從事煤炭開采、洗選和煤化工產(chǎn)品產(chǎn)銷，在貴州擁有9對煤礦和多個洗煤廠，2022年焦炭產(chǎn)量50萬噸。2022年4月，預期到焦炭大概率進入需求淡季，恒鼎實業(yè)需要對焦炭庫存進行套保。此前企業(yè)已具有期貨套保經(jīng)驗，但考慮到后期市場波動不確定性強，為避免期貨套保期間可能存在追加保證金的壓力，企業(yè)綜合考慮了行情、庫存、可用資金等情況后決定采用買入場外看跌期權的形式，以相對固定的套保成本對沖庫存貶值的風險。2022年5月，企業(yè)先后買入2筆平值看跌期權，對應2500噸焦炭現(xiàn)貨，隨后焦炭期現(xiàn)價格同步下降，7月將期權平倉，扣除權利金成本后的實現(xiàn)16萬元期權套保獲利，有效彌補了現(xiàn)貨端的部分虧損。

　　永安期貨為恒鼎實業(yè)參與“大商所企風計劃”期權項目提供了全程服務。永安期貨產(chǎn)融總監(jiān)羅衛(wèi)東表示，使用期權或期權組合進行套�？梢詾槠髽I(yè)提供成本可控、收益結構符合需求的高性價比套保方案。通過該項目，企業(yè)取得了理想的避險效果，對于期權套保工具的運用有了更深的理解與認識，不僅為日后積極利用期現(xiàn)結合的避險方式探索了道路，更有望帶動區(qū)域內更多上下游企業(yè)參與利用期權工具，實現(xiàn)更精細化的風險管理。

　　首創(chuàng)“專精特新”專項引關注

　　“專精特新”企業(yè)是創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)秀代表，在推動經(jīng)濟增長、促進科技創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面具有重要作用。在市場化競爭發(fā)展中，大宗商品價格風險不可避免地波及到各行業(yè)中的“專精特新”企業(yè)，引導和鼓勵“專精特新”企業(yè)參與期貨市場避險正當其時。

　　記者了解到，為貫徹國家有關支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的精神，大商所在2022年“企風計劃”中推出了“專精特新”專項項目，這也是期貨業(yè)首次推出“專精特新”專項扶持類項目，在原有方案基礎上進一步降低企業(yè)參與門檻條件、提高項目支持標準。2022年，“大商所企風計劃”累計支持10家“專精特新”企業(yè)參與期貨市場，成功邁出了期現(xiàn)結合對沖風險的第一步。

　　其中，河南匯鑫塑業(yè)有限公司（簡稱“匯鑫塑業(yè)”）是國內長期專業(yè)生產(chǎn)PE、PVC等電纜料的廠家，PVC年產(chǎn)量2萬噸，與下游的電線電纜企業(yè)主要采用一口價的方式簽訂銷售合同，依據(jù)當期原材料價格確定銷售價格。為了保障供貨能力，匯鑫塑業(yè)需要準備一定量的PVC產(chǎn)品庫存，2022年上半年PVC價格單邊下跌、下游采購不積極，企業(yè)面臨著銷售不暢和500噸PVC庫存貶值的風險，希望學習利用期貨對庫存進行保值，完善銷售模式。

　　在華泰期貨的支持下，匯鑫塑業(yè)參與“大商所企風計劃”，在10月賣出PVC2301合約100手（對應500噸）進行庫存保值，并于11月庫存銷售后平倉。期間PVC期現(xiàn)貨同步下跌，期貨端實現(xiàn)風險管理收益5萬多元，彌補了部分現(xiàn)貨庫存貶值的損失。

　　“專精特新項目單獨推出，讓企業(yè)感受到期貨市場對他們的重視和呵護，既提升了企業(yè)參與積極性，也便于期貨公司進行針對性引導與服務。”華泰期貨總經(jīng)理助理賈中萍對記者說表示，此前匯鑫塑業(yè)對于期貨套保了解有限，通過首次參與“大商所企風計劃”，企業(yè)認識到了套保的必要性，也計劃未來逐步將一口價訂單拓展至基差點價、含權貿易等新模式以適應行業(yè)新變化。

　　外企“漂洋過海來套保”

　　2022年7月，一艘裝載3.5萬噸棕櫚油的貨船正在從印尼駛向中國，其貿易主體是一家年貿易量達百萬噸級別的某大型境外貿易企業(yè)。記者在采訪中了解到，為預防運輸期間棕櫚油價格下跌的風險，2022年7至8月期間，在國投安信期貨的支持下，該企業(yè)成功參與“大商所企風計劃”，以境外交易者參與國內特定品種的方式，在棕櫚油期貨2209合約上進行賣出套期保值2800手，有效對沖了套保期間在途商品貶值的風險。

　　這是境外企業(yè)首次參與“大商所企風計劃”。隨著近年來期貨特定品種數(shù)量不斷增加、市場對外開放程度持續(xù)提高，如何讓境外實體企業(yè)更好地了解境內期貨市場規(guī)則和運行、如何提升期貨市場對境外企業(yè)的吸引力，需要各方共同思考和積極探索。而“大商所企風計劃”在嘗試引導更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)關注和參與我國期貨市場、提升境內外產(chǎn)業(yè)參與度方面逐步走出了新路。

　　“大商所棕櫚油品種解決了境內外棕櫚油企業(yè)對精煉棕櫚油標的的套保需求，較好地對沖了貨物在運輸途中的價格風險。”國投安信期貨相關負責人對記者表示，該企業(yè)客戶認為，此次套保業(yè)務起到良好的避險效果，希望未來中國期貨市場能夠為大宗商品國際貿易企業(yè)推出更多國際化品種。

　　各方積極引導 提升專業(yè)服務能力

　　如今，實體企業(yè)對期貨衍生工具的理解和運用逐漸深入，風險管理方式靈活多樣，而這些都離不開期貨公司的積極推動和高效服務。記者了解到，2022年“大商所企風計劃”共有58家期貨公司申報項目，參與數(shù)量較2021年（50家）進一步增長，期貨公司參與更加廣泛，企風計劃為期貨公司積累產(chǎn)業(yè)服務和期現(xiàn)業(yè)務經(jīng)驗、提升專業(yè)能力、激發(fā)服務潛能方面提供了重要的實踐平臺。

　　例如，一些“專精特新”企業(yè)此前對期貨市場認識有限，需要加大溝通和引導力度。“在服務‘專精特新’企業(yè)過程中，我們根據(jù)其風險與需求定制交易策略，進一步降低企業(yè)參與門檻。同時，這類企業(yè)在接受新事物上表現(xiàn)出相對更濃厚的興趣，及提升自我能力的愿望，因此也會針對不同的企業(yè)引導其建立規(guī)范的制度和流程，有意培育客戶成長�！辟Z中萍說。部分“專精特新”企業(yè)通過參與2022年“大商所企風計劃”，已經(jīng)開始加大對期貨及衍生品管理現(xiàn)貨風險的利用。

　　國投安信期貨相關負責人也提到，近年來，隨著國內期貨市場對外開放力度的不斷擴大，增強了我國期貨市場對境外交易者的吸引力。在得知境外貿易企業(yè)可以參與“大商所企風計劃”后，國投安信期貨在第一時間將相關業(yè)務材料發(fā)送給境外客戶，引導境外產(chǎn)業(yè)嘗試參與我國期貨市場。

　　“在暫時沒有場內期權的品種上，通過風險管理子公司的場外期權，可以進一步實現(xiàn)企業(yè)的風險管理需求，也可在套期保值模式上提供更多樣的選擇。”羅衛(wèi)東表示，通過對期貨品種的波動率進行充分評估，為企業(yè)提供合理的期權報價，并通過專業(yè)化的對沖操作，最終達到企業(yè)套保獲利，自身也不虧損的情況，為實體產(chǎn)業(yè)保駕護航。