倫敦金屬交易所時(shí)隔一年 重啟亞洲時(shí)段鎳交易

　　流動(dòng)性和定價(jià)功能修復(fù)任重而道遠(yuǎn)

　　◎記者 陳雨康

　　在長(zhǎng)達(dá)一年的暫停交易后，倫敦金屬交易所（LME）于倫敦時(shí)間3月27日1時(shí)（北京時(shí)間上午8時(shí)）恢復(fù)了亞洲時(shí)段鎳交易。當(dāng)日開盤后，倫鎳小幅下跌；北京時(shí)間當(dāng)天下午，跌幅一度接近4%。截至北京時(shí)間16時(shí)，倫鎳跌1.29%。

　　在去年3月“倫鎳異常波動(dòng)”事件發(fā)生后，應(yīng)英國(guó)監(jiān)管層要求，LME鎳市場(chǎng)亞洲時(shí)段交易始終處于暫停階段。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，倫鎳亞洲交易時(shí)段重啟后，倫鎳能否重現(xiàn)往日的流動(dòng)性和定價(jià)功能仍有待觀察。隨著全球鎳各類產(chǎn)品產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，今年鎳市場(chǎng)或走向全面過剩格局，鎳價(jià)將呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

　　烏龍事件令交易恢復(fù)時(shí)間一度推遲

　　LME曾在2月23日發(fā)布公告稱，定于2023年3月20日開始恢復(fù)鎳市場(chǎng)亞洲時(shí)段交易——但這一計(jì)劃被突發(fā)事件推遲。

　　LME3月18日發(fā)文稱，由于某許可倉(cāng)庫出現(xiàn)實(shí)物鎳違規(guī)行為，LME決定將恢復(fù)時(shí)間推遲到3月27日。

　　據(jù)上海證券報(bào)記者了解，經(jīng)檢查，該倉(cāng)庫內(nèi)的一小部分鎳（涉及9個(gè)倉(cāng)單）不符合合約規(guī)格要求。由于每份倉(cāng)單約為6噸金屬，該事件涉及約54噸實(shí)物鎳。按當(dāng)時(shí)的LME鎳價(jià)計(jì)算，涉事實(shí)物鎳的總價(jià)值約為127萬美元，約合人民幣875萬元。LME稱，不符合要求的鎳占其鎳庫存的0.14%。

　　LME在3月24日的最新公告中提到，該事件發(fā)生后，LME要求全球所有許可倉(cāng)儲(chǔ)公司對(duì)所有袋裝鎳進(jìn)行檢查。檢查結(jié)果顯示，沒有發(fā)現(xiàn)更多不符合合約細(xì)則的鎳倉(cāng)單。因此，LME認(rèn)為現(xiàn)有程序能夠有效管理倉(cāng)庫倉(cāng)單，再次確認(rèn)于3月27日恢復(fù)亞洲時(shí)段鎳交易。

　　倫鎳價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能式微

　　盡管長(zhǎng)達(dá)一年的亞洲時(shí)段交易暫停在一定程度上起到了穩(wěn)定鎳價(jià)的作用，但倫鎳也失去了相當(dāng)一部分的流動(dòng)性，這對(duì)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能造成較大影響。

　　據(jù)上海鋼聯(lián)不銹鋼事業(yè)部鎳分析師樊見苑介紹，近一年的亞洲交易時(shí)段暫停，讓LME三個(gè)月期鎳合約每日平均成交量較前一年的均值下降70%以上。今年不少國(guó)內(nèi)企業(yè)在簽訂俄鎳長(zhǎng)期協(xié)議時(shí)，就要求加入滬鎳作為定價(jià)參考。倫鎳市場(chǎng)重現(xiàn)以往的流動(dòng)性還有待時(shí)日。

　　國(guó)信期貨有色及新材料研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人顧馮達(dá)對(duì)記者表示，此次LME鎳重啟亞盤交易，意在吸引因倫鎳亞盤暫停交易而轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)的亞太地區(qū)鎳產(chǎn)業(yè)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)參與，奪回正快速流失的“全球金屬定價(jià)權(quán)”。

　　“事實(shí)上，英國(guó)金融定價(jià)中心的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)逐步向以中國(guó)為代表的亞洲市場(chǎng)和以美國(guó)為代表的北美市場(chǎng)轉(zhuǎn)移�！鳖欛T達(dá)表示，“中國(guó)價(jià)格”更能代表亞太市場(chǎng)的供需情況和市場(chǎng)情緒變化，而歐美等海外新能源市場(chǎng)也將迎來芝商所推出的“硫酸鎳期貨衍生品合約”。LME在飽受質(zhì)疑的背景下，能否靠穩(wěn)定運(yùn)行贏回亞洲市場(chǎng)，道阻且長(zhǎng)。

　　鎳市場(chǎng)或走向全面過剩

　　今年以來，鎳價(jià)總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。截至國(guó)內(nèi)期市3月27日下午收盤，滬鎳主力合約收?qǐng)?bào)17.79萬元/噸，今年以來累計(jì)跌幅已超過20%�，F(xiàn)貨方面，據(jù)生意社統(tǒng)計(jì)，3月27日鎳現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為18.79萬元/噸，今年以來已累計(jì)下跌約20%。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年鎳市場(chǎng)有望從局部過剩走向全面過剩，純鎳相對(duì)其他產(chǎn)品的溢價(jià)有望回歸合理區(qū)間。

　　顧馮達(dá)表示，一季度鎳市場(chǎng)已呈現(xiàn)供應(yīng)過�，F(xiàn)象，而二季度全球鎳市場(chǎng)面臨 “強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的爭(zhēng)議，鎳上游礦端或呈現(xiàn)供需兩弱的格局�！皬�(qiáng)預(yù)期”能否出現(xiàn)，需關(guān)注季節(jié)性需求復(fù)蘇情況和后期相關(guān)地方政策的落地情況。

　　樊見苑認(rèn)為，從項(xiàng)目規(guī)劃情況來看，2023年鎳供應(yīng)端存在較大增量。印尼鎳鐵將繼續(xù)帶動(dòng)全球原生鎳供應(yīng)量增加，同時(shí)，鎳中間品增量也較為顯著，傳統(tǒng)的精煉鎳企業(yè)將維持正常生產(chǎn)。需求方面，鎳下游不銹鋼和新能源汽車行業(yè)呈現(xiàn)增速放緩的情形。預(yù)計(jì)2023年鎳中間品及鎳鐵過�；蜻M(jìn)一步擴(kuò)大。鎳元素的大量釋放及產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)化壁壘打通，將導(dǎo)致鎳價(jià)整體呈現(xiàn)下行。