套保公告增多 上市公司參與衍生品交易待拓展

　　數(shù)據(jù)顯示，今年4月以來，上市公司套期保值公告數(shù)量較去年同期激增，不少企業(yè)增加了套期保值的品種及金額。業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要場所，有力地促進(jìn)了現(xiàn)貨市場的發(fā)展。對(duì)比國際市場，A股上市公司參與套期保值的空間仍很大。

　　部分企業(yè)增加套期保值品種及金額

　　截至5月16日發(fā)稿時(shí)，Choice數(shù)據(jù)顯示，超600家A股上市公司今年以來發(fā)布了1270條套期保值公告，其中4月份以來發(fā)布818條公告，與去年同期相比增加57.9%。

　　另據(jù)避險(xiǎn)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年第一季度有340家非金融類A股上市公司發(fā)布了套保相關(guān)公告，公司家數(shù)同比增加7.6%，其中有47家公司為首次發(fā)布套保相關(guān)公告。從行業(yè)分布看，套保企業(yè)家數(shù)排名前三位的行業(yè)依次是電子、有色金屬、基礎(chǔ)化工，緊隨其后的是電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等行業(yè)。

　　不少企業(yè)增加了套期保值的品種及金額。如云圖控股5月13日公告表示，增加與生產(chǎn)經(jīng)營和貿(mào)易業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品及原材料期貨期權(quán)品種，包括但不限于焦煤、鐵礦石、熱卷、不銹鋼、鎳、玻璃、螺紋鋼等國內(nèi)期貨交易所上市相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種。

　　銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司商務(wù)部期貨業(yè)務(wù)主管徐長寧分析稱，金屬冶煉企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)敞口來自三個(gè)方面：一是自產(chǎn)礦冶煉銷售業(yè)務(wù)，金屬銷售價(jià)格對(duì)企業(yè)業(yè)績影響很大；二是庫存的維持和價(jià)值管理，在風(fēng)險(xiǎn)管理層面主要是預(yù)防跌價(jià)損失；三是采購原料加工銷售業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，即原料采購和成品銷售定價(jià)模式可能產(chǎn)生交貨和定價(jià)之間的不匹配，由此產(chǎn)生金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　近幾年國際地緣局勢復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定使企業(yè)經(jīng)營面臨多方面壓力。恒力期貨分析師趙興認(rèn)為，企業(yè)參與套期保值可以總結(jié)為三大目的：“首先，規(guī)避大宗原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保持毛利率穩(wěn)定；其次，創(chuàng)新購銷模式，降低財(cái)務(wù)成本；第三，推動(dòng)生產(chǎn)與金融結(jié)合，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營�！�

　　業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要場所，有力地促進(jìn)了現(xiàn)貨市場發(fā)展。國投安信期貨高級(jí)分析師韓倞表示，套期保值可以幫助企業(yè)較好地規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健經(jīng)營，并能夠讓企業(yè)將更多精力用在提升自身產(chǎn)品質(zhì)量等核心競爭力上。

　　衍生品工具種類較豐富

　　韓倞認(rèn)為，目前衍生品工具種類比較豐富，能夠滿足企業(yè)的套保需求，“除了傳統(tǒng)的期貨場內(nèi)業(yè)務(wù)外，包括場外期權(quán)、基差點(diǎn)價(jià)和倉單質(zhì)押等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展也形成了有效補(bǔ)充，幫助企業(yè)能夠更好地規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　然而，企業(yè)在套期保值過程中可能會(huì)出現(xiàn)套保效果不理想以及套保做成投機(jī)等問題。韓倞建議，企業(yè)在進(jìn)行套保前需要綜合分析自身及市場的風(fēng)險(xiǎn)情況并作出有效評(píng)估，此外套保操作流程要形成規(guī)范的體系并且具備完善的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

　　趙興表示，部分A股上市公司近些年對(duì)衍生品套期保值表現(xiàn)出更多的興趣，但對(duì)比國際企業(yè)仍有一定差距，“當(dāng)前基礎(chǔ)衍生品工具的運(yùn)用在一些企業(yè)中已經(jīng)比較成熟了，但衍生品較復(fù)雜的組合運(yùn)用還沒有充分開展，這就要求企業(yè)更加重視開展學(xué)習(xí)工作，期現(xiàn)結(jié)合、權(quán)現(xiàn)結(jié)合、含權(quán)貿(mào)易、場內(nèi)場外等方式都要涉獵”。在成熟資本市場，國際貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)等都將衍生品作為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的必要工具，A股上市公司參與套期保值的空間仍然很大，“以期權(quán)為代表的金融工具，會(huì)被越來越廣泛使用，這是中國企業(yè)未來的大趨勢”。