純堿期貨上演“絕地反攻” 供應(yīng)端后市不確定性猶存

　　上個(gè)交易周，純堿期貨迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。截至上周五收盤(pán)，純堿期貨主力合約2309喜提“四連漲”，單日最大漲幅超6%，周內(nèi)累計(jì)漲逾7%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪純堿期價(jià)大漲主要受到成本端煤炭?jī)r(jià)格短期企穩(wěn)、現(xiàn)實(shí)供需偏緊、現(xiàn)貨價(jià)格略微上漲等因素支撐，后續(xù)純堿供應(yīng)端不確定性較大，仍需密切關(guān)注夏季堿廠(chǎng)檢修、產(chǎn)業(yè)龍頭遠(yuǎn)興能源的投產(chǎn)進(jìn)度、庫(kù)存變化及氨堿成本的變化情況。

　　上周二至周五，純堿期貨主力合約2309連漲4日，7月20日盤(pán)中一度大漲6.77%，最終收漲6.18%，刷新年內(nèi)最大單日漲幅。周內(nèi)累計(jì)上漲7.34%，最高沖上2000元/噸高位。

　　中信期貨研究所黑色建材組分析認(rèn)為，純堿期價(jià)本輪大漲主要原因有：一是煤炭?jī)r(jià)格短期企穩(wěn)，成本端不再繼續(xù)坍塌；二是現(xiàn)實(shí)供需偏緊，且夏季高溫引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量下行的擔(dān)憂(yōu)；三是現(xiàn)貨價(jià)格略微提漲，在供需偏緊且期現(xiàn)存在一定基差的情況下，盤(pán)面大漲修復(fù)基差，且當(dāng)前基本面下現(xiàn)貨有漲價(jià)的預(yù)期。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，純堿期貨主力合約2309從今年5月底便開(kāi)始大幅反彈，自5月25日1570元/噸低點(diǎn)一路走高至7月21日1990元/噸高點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)23.07%。而今年初以來(lái)，純堿期價(jià)整體下行，主力合約2309從年初至5月24日下跌了近41%。

　　純堿主要應(yīng)用于玻璃、食品加工、印染、藥品制造等行業(yè)，其中純堿的主要下游為玻璃工業(yè)，每噸玻璃消耗的純堿量約為0.2噸，占純堿需求的比例接近60%。此外，在“雙碳”目標(biāo)下，光伏、鋰電等新能源行業(yè)有望成為未來(lái)純堿需求的主要增量。

　　中信期貨分析師張文等認(rèn)為，生產(chǎn)方面，上周公布的6月PMI與工業(yè)增加值均反映出生產(chǎn)端邊際改善、生產(chǎn)環(huán)境向好趨勢(shì)；固定資產(chǎn)投資方面，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的背景下，基建與制造業(yè)投資維持較高景氣度�！罢�策預(yù)期繼續(xù)向好，純堿延續(xù)漲勢(shì)”。

　　展望后市，中信期貨研究所黑色建材組表示，盤(pán)面要繼續(xù)上漲，需要現(xiàn)貨提漲，當(dāng)前偏緊的基本面存在提漲的預(yù)期，但核心供應(yīng)端博弈存在較大不確定性，在遠(yuǎn)興未能出重堿前，純堿或仍舊震蕩偏強(qiáng)。

　　銀河期貨認(rèn)為，整體來(lái)看，部分廠(chǎng)家夏季檢修對(duì)供應(yīng)形成擾動(dòng)，同時(shí)遠(yuǎn)興一線(xiàn)投產(chǎn)不及預(yù)期，7月產(chǎn)量投放有限，供應(yīng)略顯緊張；需求端表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，低庫(kù)存仍在不斷去化。后續(xù)仍需密切關(guān)注夏季堿廠(chǎng)檢修、遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度、庫(kù)存變化及氨堿成本的支撐情況。