上市首日開門紅 集運指數(shù)（歐線）期價或存潛在利多

　　上個交易周，我國期貨市場近年來最具創(chuàng)新性的期貨品種——航運指數(shù)期貨上線，并在上市首日交出亮眼“成績單”。截至8月18日收盤，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2404漲超17%，其余四個合約均觸及漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，市場交易基差修復(fù)邏輯、班輪公司短期內(nèi)具備提升運價的內(nèi)在驅(qū)動力，以及市場對下半年中國、歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的樂觀預(yù)期是推動集運指數(shù)（歐線）期貨上市首日出現(xiàn)漲停的重要影響因素。展望后市，該品種期貨基本面壓力猶存，但不排除價格具備潛在利多的可能。

　　8月18日，集運指數(shù)（歐線）期貨掛牌交易。截至當(dāng)日收盤，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2404漲超17%，收報916.3點；其余四個合約EC2406、EC2408、EC2410、EC2412均觸及漲停，收報936.0點。從成交表現(xiàn)來看，該品種全天成交36.9萬手（單邊，下同），成交金額165.6億元，持倉1.6萬手。

　　銀河期貨航運研究員賈瑞林認(rèn)為，首日盤面出現(xiàn)多個合約漲停，主要是市場交易基差修復(fù)邏輯。8月14日發(fā)布的SCFIS歐線報1110.02點，單周漲幅為33.9%，而期貨掛牌基準(zhǔn)價貼水現(xiàn)貨較多，疊加近期歐線現(xiàn)貨運價波動較大，以及市場對于船公司繼續(xù)挺價依然存在預(yù)期，進(jìn)一步推動了盤面的上行。

　　招商期貨航運研究團(tuán)隊分析稱，集運指數(shù)（歐線）期貨開盤大漲的原因主要有兩點：一方面，每年年底都是歐線簽約的重要時間節(jié)點，為了贏得與貨主的談判優(yōu)勢，班輪公司對短期內(nèi)提升運價有內(nèi)在驅(qū)動力；另一個方面，市場對今年三、四季度中國和歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持積極態(tài)度，大家對需求上漲存在樂觀預(yù)期。

　　展望后市，集運指數(shù)（歐線）基本面的壓力仍然存在。邁科期貨在研報中提示，集運指數(shù)（歐線）在需求端主要受歐洲整體需求變化影響，中長期歐洲地區(qū)零售需求恐難以顯著增長，尤其是在當(dāng)前高通脹高利率背景下，歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)壓力較大，對航運指數(shù)長期利空。在供給端和成本端，更多受需求調(diào)整和油價等因素影響，在宏觀需求表現(xiàn)較弱的階段，船舶會自然采用調(diào)整航速等手段調(diào)節(jié)供給。

　　不過，邁科期貨表示，本次上海國際能源交易中心上市的集運指數(shù)（歐線）期貨各個合約的掛牌基準(zhǔn)價均為780點，遠(yuǎn)低于當(dāng)前給出的合約指數(shù)1110.02。雖然中期認(rèn)為歐洲宏觀需求不足，但一方面基準(zhǔn)價水平較低，另一方面下半年及明年初歐洲地區(qū)通脹回落程度仍有待觀察。因此，上市后價格雖傾向偏空運行，但也有潛在的利多可能。