與美元“蹺蹺板”效應(yīng)再現(xiàn) 大宗商品走勢承壓

　　隨著美元繼續(xù)強(qiáng)勢上行，近一周來，大宗商品結(jié)束與美元同漲局面，出現(xiàn)回調(diào)。

　　分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議整體偏鷹，推動(dòng)美元指數(shù)上行，全球金融環(huán)境進(jìn)一步緊縮使得近期偏強(qiáng)的商品價(jià)格明顯回調(diào)。當(dāng)前大宗商品基本面存在一定支撐，但缺乏繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)力，大宗商品短期走勢或承壓。

　　強(qiáng)勢品種回落

　　文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，上周文華商品指數(shù)收跌1.10%，其中農(nóng)產(chǎn)品板塊下跌1.66%，有色板塊下跌0.86%，鋼鐵板塊下跌1.08%，貴金屬板塊小幅上漲0.37%。資金方面，上周全市場出現(xiàn)較大凈流出，各板塊均以資金撤出為主。國際農(nóng)產(chǎn)品期貨也遭遇資金“用腳投票”，CBOT大豆、玉米、小麥期貨近期均以跌為主。

　　國投安信期貨分析師胡靜怡稱，歐美制造業(yè)仍處于萎縮區(qū)間，海外需求疲弱。國內(nèi)來看，近期政策陸續(xù)出臺(tái)，隨著10月臨近，對(duì)商品旺季的需求預(yù)期將逐漸進(jìn)入驗(yàn)證期。短期來看，在海外緊縮環(huán)境下，商品或承壓運(yùn)行。

　　回顧本輪大宗商品強(qiáng)勢行情，招商期貨相關(guān)人士表示，行情可分為三個(gè)階段，第一階段以需求驅(qū)動(dòng)為主導(dǎo)，到第二、三階段時(shí)，供給驅(qū)動(dòng)逐漸顯現(xiàn)。

　　招商期貨相關(guān)人士分析，第一階段從5月底開始到6月下旬，由于宏觀情緒改善，商品全面反彈，各品種漲幅差異較小。第二階段從7月上旬到8月底，此時(shí)許多商品面臨9月合約交割壓力，由于商品整體顯性庫存偏低，價(jià)格本就易漲難跌，加之8月中旬意外降息后政策預(yù)期顯著加強(qiáng)，引發(fā)了強(qiáng)烈看多情緒，空頭節(jié)節(jié)敗退。進(jìn)入9月份，商品市場出現(xiàn)明顯分化，其中原油、煤炭領(lǐng)漲，除了需求端不錯(cuò)外，還主要受到“OPEC+”超預(yù)期減產(chǎn)和國內(nèi)煤礦安監(jiān)增加等的影響，但此時(shí)不少前期強(qiáng)勢的品種在資金博弈暫歇后出現(xiàn)回落。

　　缺乏向上驅(qū)動(dòng)力

　　展望后市，國貿(mào)期貨分析師鄭建鑫表示，考慮到三季度美國經(jīng)濟(jì)狀況，疊加國際油價(jià)反彈和汽車工會(huì)談判再次推升通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再加息一次的概率比較高，市場短期將面臨預(yù)期修正。當(dāng)然，更高、更持久的利率也意味著更高的衰退概率，再加上美國國內(nèi)財(cái)政面臨退坡，中期有可能觸發(fā)下一輪衰退交易。在修正加息預(yù)期下，大宗商品市場有望下跌，但隨著預(yù)期衰退，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度由鷹轉(zhuǎn)鴿，市場有望重新迎來反彈。

　　“總體看，當(dāng)前大宗商品基本面存在一定支撐，但缺乏繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)力，比如，原油的供給減產(chǎn)已大部分計(jì)入價(jià)格，鐵礦石面臨的是鐵水價(jià)格見頂，銅價(jià)則受制于強(qiáng)勢美元�！闭猩唐谪浵嚓P(guān)人士認(rèn)為，從海外看，高利率、強(qiáng)美元會(huì)繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)，此后消費(fèi)可能承壓，制造業(yè)和零售業(yè)也還在去庫周期中。不過毋庸置疑的是，商品底部也在抬升。

　　分板塊看，胡靜怡表示，能源方面，美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的表態(tài)使得市場風(fēng)險(xiǎn)偏高，帶動(dòng)油價(jià)回調(diào)；有色方面，受海外緊縮政策影響，板塊短期或繼續(xù)承壓，受益于近期人民幣走弱，內(nèi)盤金屬明顯強(qiáng)于外盤；貴金屬方面，美元和美債收益率或延續(xù)強(qiáng)勢，板塊有望繼續(xù)調(diào)整。