近期天氣影響有限 大宗商品料隨供需面波動(dòng)
冬至過(guò)后，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)進(jìn)入了一年中最寒冷的階段。氣溫帶來(lái)的需求、儲(chǔ)存、生產(chǎn)及運(yùn)輸?shù)葪l件出現(xiàn)變化，均是大宗商品市場(chǎng)不可忽視的重要變量。從大宗商品價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)來(lái)看，能源、農(nóng)產(chǎn)品及黑色系商品對(duì)冬季氣溫下降的天氣現(xiàn)象較為敏感。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)天氣狀況相對(duì)平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)大范圍極端低溫和冰凍等災(zāi)害性天氣，極端天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)有限，主要大宗商品價(jià)格波動(dòng)也沒(méi)有超越歷史季節(jié)性水平。
今冬“天氣市”對(duì)商品影響有限
2023年入冬以來(lái)，厄爾尼諾現(xiàn)象攪動(dòng)了部分大宗商品供需及運(yùn)輸預(yù)期，進(jìn)而影響其價(jià)格波動(dòng)。
一個(gè)顯而易見(jiàn)的現(xiàn)象是，2023年冬季以來(lái)國(guó)內(nèi)腌臘活動(dòng)的活躍度不及預(yù)期。“氣溫影響豬肉消費(fèi)，二者之前有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。氣溫越低，相對(duì)應(yīng)的豬肉消費(fèi)需求量會(huì)較高。但在厄爾尼諾天氣影響下，近期我國(guó)多數(shù)地區(qū)氣溫偏高，元旦過(guò)后腌臘灌腸數(shù)量沒(méi)有進(jìn)一步增加，生豬宰量持續(xù)回落，豬肉需求延續(xù)疲態(tài)，終端銷售檔口反饋消費(fèi)情況不及預(yù)期�！敝行牌谪浐暧^與大宗商品策略資深研究員張文對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)家氣候中心最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)平均氣溫10.7℃，較常年（9.9℃）偏高0.8℃，為1961年以來(lái)最高，打破2021年10.5℃的紀(jì)錄。
厄爾尼諾天氣影響下，國(guó)外商品供應(yīng)鏈近期有所波動(dòng)�！岸驙柲嶂Z現(xiàn)象導(dǎo)致巴拿馬運(yùn)河遭遇了多年來(lái)最嚴(yán)重干旱，運(yùn)力受到嚴(yán)重影響。近期美國(guó)對(duì)華大豆銷售和裝船數(shù)量偏低，或部分受巴拿馬運(yùn)河水位過(guò)低限制物流運(yùn)輸及干旱導(dǎo)致密西西比河駁船運(yùn)費(fèi)上漲影響�！睆埼母嬖V中國(guó)證券報(bào)記者。
另外，冬季北半球取暖需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)以煤炭、天然氣取暖為主，海外則主要依靠天然氣、LPG及取暖油等，因此寒冷天氣有望刺激相關(guān)商品需求，從而帶來(lái)價(jià)格波動(dòng)。不過(guò)，一般來(lái)看，市場(chǎng)通常會(huì)在冬季到來(lái)之前就對(duì)商品期貨價(jià)格計(jì)入需求溢價(jià)。如果寒冷天氣持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)或出現(xiàn)極端天氣如寒潮、暴雪等，可能會(huì)對(duì)能源生產(chǎn)或運(yùn)輸帶來(lái)擾動(dòng)，從而提振能源價(jià)格，推動(dòng)價(jià)格上行。例如2022年美國(guó)南部寒潮、2008年中國(guó)南方暴雪都階段推高了油價(jià)。
“一般在國(guó)內(nèi)取暖季，煤炭?jī)r(jià)格往往會(huì)對(duì)甲醇帶來(lái)成本支撐，但2023年四季度煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)偏弱，對(duì)甲醇的成本支撐乏力�！眹�(guó)投安信期貨化工首席分析師龐春艷對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，除了能源市場(chǎng)的影響外，國(guó)內(nèi)甲醇的運(yùn)輸多采用汽運(yùn)，因此大霧和雨雪等惡劣天氣對(duì)甲醇的運(yùn)輸會(huì)有明顯的影響，一方面帶來(lái)運(yùn)輸成本的上升，另外也導(dǎo)致運(yùn)輸效率的下滑。整體來(lái)看，寒冷天氣通常會(huì)推高甲醇銷區(qū)價(jià)格的同時(shí)，也可能會(huì)壓制產(chǎn)區(qū)價(jià)格，導(dǎo)致區(qū)域價(jià)差走闊。2023年冬至節(jié)氣前一周，受暴雪天氣影響運(yùn)輸不暢，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)分化明顯，西北產(chǎn)區(qū)降價(jià)出貨，華中以及沿海銷區(qū)貨源補(bǔ)充不足價(jià)格抬升。最近雨雪天氣較少，運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，運(yùn)費(fèi)回落，銷區(qū)隨著貨源補(bǔ)充增多，價(jià)格回落。
積極利用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于入冬以來(lái)商品市場(chǎng)的“天氣市”行情，方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李彥森總結(jié)，2023年冬至后，氣溫回落程度不及往年，也沒(méi)有出現(xiàn)大范圍極端低溫和冰凍等災(zāi)害性天氣，極端天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)有限，主要大宗商品價(jià)格波動(dòng)也沒(méi)有超越歷史季節(jié)性水平�！澳壳皣�(guó)內(nèi)天氣狀況相對(duì)平穩(wěn)，且從目前預(yù)報(bào)來(lái)看，立春之前全國(guó)范圍內(nèi)大概率不會(huì)有明顯異常低溫，商品價(jià)格更多還是跟隨季節(jié)性和供需基本面波動(dòng)�！彼f(shuō)。
不過(guò)，分板塊來(lái)看，部分商品或在2024年立春之前仍受天氣因素?cái)_動(dòng)。東海期貨能化分析師王亦路對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前來(lái)看，今年的冬季氣溫基本在中性水平，甚至部分地區(qū)仍有暖冬情況。氣溫影響可能主要體現(xiàn)在煤炭日耗方面，進(jìn)而對(duì)煤化工品種產(chǎn)生間接的成本影響。如果氣溫持續(xù)低于預(yù)期，PVC、聚丙烯、甲醇、乙二醇等煤制化工品種都將會(huì)受到一定程度的影響，根據(jù)品種自身的供需周期不同，所受影響程度也會(huì)不同。
拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，極端天氣頻發(fā)背景下，天氣因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響日益突出，不少機(jī)構(gòu)呼吁善用期權(quán)工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)作為更為精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，越來(lái)越受到各類投資者青睞，2023年度期權(quán)類品種新增12個(gè)。
“2023年我們上市了乙二醇、苯乙烯期權(quán)，實(shí)現(xiàn)化工期貨期權(quán)全覆蓋。同時(shí)‘一品一策’優(yōu)化合約規(guī)則，上線期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大降低廠庫(kù)倉(cāng)單擔(dān)保品成本的范圍，不斷提升市場(chǎng)功能，為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理‘降本增效’�！贝笊趟嚓P(guān)人士表示，通過(guò)立足產(chǎn)業(yè)、服務(wù)為本，升級(jí)“保險(xiǎn)+期貨”模式，創(chuàng)新“銀期�！贝蠖狗N收專項(xiàng)項(xiàng)目，為大豆種植提供綜合金融服務(wù)方案。同時(shí)，依托企風(fēng)計(jì)劃、產(chǎn)融基地及“2+1”工程等服務(wù)品牌，在提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性中彰顯擔(dān)當(dāng)。
