節(jié)后超六成商品期貨上漲

中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）春節(jié)假期歸來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨大面積上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日收盤，本周前四個(gè)交易日，剔除不活躍交易品種，超六成商品期貨實(shí)現(xiàn)上漲，其中20號(hào)膠、原油期貨漲超5%，花生、滬鎳、橡膠期貨漲超4%；玻璃期貨跌超7%，鐵礦石期貨跌超6%，純堿期貨跌超5%。

對(duì)于節(jié)后多數(shù)商品期貨上漲的表現(xiàn)，中信期貨宏觀與大宗商品策略資深研究員張文分析，原因主要來(lái)自兩方面，一方面節(jié)日期間外盤原油和銅等價(jià)格上漲，節(jié)后內(nèi)盤迎來(lái)補(bǔ)漲；另一方面，1月國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，帶動(dòng)商品價(jià)格回暖。

就化工期貨而言，正信期貨化工分析師趙婷認(rèn)為，除了受益于假期外盤能源價(jià)格大漲外，部分供需因素也支撐節(jié)后化工期貨走強(qiáng)?！凹倨诓糠只て穾?kù)存累積不及預(yù)期，港口到貨較少，也對(duì)低估值品種價(jià)格上行形成支撐?！睂?duì)于農(nóng)產(chǎn)品而言，正信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳強(qiáng)表示，以棕櫚油和蘋果期貨來(lái)看，棕櫚油期貨在馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)報(bào)告1月馬來(lái)西亞棕櫚油再次超預(yù)期降庫(kù)，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化雙重帶動(dòng)下，一度連續(xù)3個(gè)交易日上漲；蘋果期貨上漲則因春節(jié)期間西部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)補(bǔ)貨，市場(chǎng)整體銷售好于預(yù)期，短期形成供需錯(cuò)配推升。

相對(duì)其他品種來(lái)說(shuō)，節(jié)后玻璃期貨及其原料純堿期貨跌幅較為顯著。趙婷認(rèn)為，近期玻璃期貨跌幅相對(duì)較大，主要是受四方面因素影響：其一，春節(jié)時(shí)段季節(jié)性累庫(kù)；其二，過(guò)年較早下游需求復(fù)蘇錯(cuò)位，而近期天氣層面因素導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)需求端悲觀預(yù)期加劇；其三，原料端價(jià)格大幅下行；其四，基于長(zhǎng)期需求下行的擔(dān)憂及其他宏觀因素干擾。純堿方面，春節(jié)期間多數(shù)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，市場(chǎng)整體供應(yīng)有小幅提升。另外，春節(jié)期間，堿廠出貨減緩，庫(kù)存增加明顯且新訂單接收一般，市場(chǎng)情緒悲觀下，節(jié)后期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)回調(diào)。

展望后市，張文對(duì)原油與銅期貨價(jià)格維持偏多判斷，對(duì)黑色系尤其是鐵礦石等期貨維持偏空思路。具體來(lái)看，張文表示，原油方面，原因來(lái)自于庫(kù)存、需求、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策三重定價(jià)。在絕對(duì)庫(kù)存仍低、OPEC維持財(cái)政平衡成本以及地緣政策預(yù)期下，可在WTI原油期貨70美元/桶附近考慮多頭思路。銅方面，供給過(guò)剩成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，然而海外需求端持續(xù)保持韌性，且PMI數(shù)據(jù)回暖，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等因素，將使得銅價(jià)有很大機(jī)會(huì)向上波動(dòng)。黑色系方面，市場(chǎng)會(huì)在低庫(kù)存、低需求下交易宏觀預(yù)期，然而目前進(jìn)入兌現(xiàn)階段，從地方固定投資和“三大工程”預(yù)期指標(biāo)來(lái)看，后續(xù)價(jià)格上漲壓力仍較大。