多重因素助攻 30年期國(guó)債期貨再創(chuàng)新高

　　30年期國(guó)債期貨再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　截至2月27日收盤，30年期國(guó)債期貨（TL2406）報(bào)收106.570元，上漲0.430元，漲幅0.41%，收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高。2月以來(lái)，10年期國(guó)債收益率下行6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.375%，30年期國(guó)債收益率下行11.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.541%。

　　分析人士表示，30年期國(guó)債期貨與現(xiàn)券上漲主要是由于機(jī)構(gòu)資產(chǎn)欠配、交易盤資金涌入、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）超預(yù)期降息導(dǎo)致的。后市可能會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)，但仍不改今年利率債的大行情。

　　一位貨幣中介交易員表示，近期中小銀行特別是農(nóng)商行對(duì)于30年期國(guó)債的買入力量較強(qiáng)。實(shí)際上，相當(dāng)一部分農(nóng)商行在春節(jié)假期的存款會(huì)大增，考慮到農(nóng)商行的地域限制，短期內(nèi)投向信貸的速度不會(huì)很快，因此農(nóng)商行會(huì)有大量的利率債配置需求。

　　“節(jié)后大量現(xiàn)金回流銀行，因而銀行流動(dòng)性充裕，存在資產(chǎn)配置的需求。”上述分析人士說(shuō)。

　　國(guó)金證券固定收益首席分析師樊信江表示，近期超長(zhǎng)債利率快速下行，不斷突破歷史低位，主要是交易型機(jī)構(gòu)（基金、券商等）持續(xù)加倉(cāng)所致。當(dāng)前，超長(zhǎng)債市場(chǎng)擁擠度較高，關(guān)注交易盤止盈，但波動(dòng)幅度或有限。

　　“作為市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)起者，交易盤是止盈和止損最堅(jiān)決的力量。目前，市場(chǎng)仍然站在多頭一方，這使得中長(zhǎng)期利率債成為市場(chǎng)頭寸最集中的地方?！币晃毁Y深市場(chǎng)人士說(shuō)。

　　近期中小銀行存款利率的下調(diào)也帶來(lái)影響?！按婵罾氏抡{(diào)凸顯了債券的性價(jià)比，因而更多資金涌入債券市場(chǎng)?！币晃毁Y金交易員說(shuō)。

　　展望后市，雖然3月有多個(gè)因素?cái)_動(dòng)債市，但不改其長(zhǎng)期利率向下的趨勢(shì)。

　　民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，于資金面而言，當(dāng)前宏觀圖景下，央行仍將維持流動(dòng)性合理充裕，資金面整體有望維持合理均衡。但考慮到3月地方債將迎放量、信貸投放抬升以及跨季因素?cái)_動(dòng)，資金利率中樞或逐步有所抬升，且波動(dòng)和分層或?qū)⒓哟蟆?/p>

　　“3月來(lái)看，雖然債市風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在增多，但若整體變動(dòng)無(wú)明顯超預(yù)期，債市利率向上調(diào)整幅度或有限。所以從中長(zhǎng)期角度看，債市做多仍有支撐。”譚逸鳴說(shuō)。

　　一位私募基金負(fù)責(zé)人稱，目前期貨市場(chǎng)的空頭力量很少，權(quán)益市場(chǎng)后續(xù)可能仍存波動(dòng)，因而國(guó)債期貨要“拿得住”，后續(xù)或仍有大行情。