假期，全線上漲→

　　4月8日（星期一）8時55分至9時，國內(nèi)期貨、期權(quán)合約進(jìn)行集合競價，當(dāng)晚恢復(fù)夜盤交易。

　　回顧假期外盤商品表現(xiàn)，基本金屬無疑是最強(qiáng)熱點。LME六大基本金屬（銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳）價格全部上漲，倫鋅、倫鉛漲超5%，倫銅漲3%。

　　貴金屬、原油也延續(xù)強(qiáng)勢。COMEX黃金漲超2%，再創(chuàng)歷史新高，COMEX白銀漲超4%；WTI、布倫特原油均漲超1%，齊創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　LME基本金屬全線上漲

　　清明假期，倫敦金屬交易所（LME）六大基本金屬價格全線上漲。以北京時間4月6日9時價格與4月3日15時價格進(jìn)行對比，倫鉛上漲5.27%，倫鋅上漲5.05%，倫鎳上漲4.08%，倫銅上漲3.00%，倫鋁上漲2.98%，倫錫上漲2.25%。

　　銅價被視為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之一，市場稱其為“銅博士”。今年3月以來，“銅博士”價格持續(xù)走強(qiáng)，倫銅過去一個月漲近10%，假期期間刷新去年1月底以來新高。

　　中信期貨有色與新材料組首席研究員沈照明分析表示，3月底以來，伴隨中美制造業(yè)PMI先后公布，投資者對全球宏觀面的樂觀預(yù)期進(jìn)一步提升，再通脹的預(yù)期交易濃烈，盤面形成較一致的看多情緒，倫銅、滬銅價格突破上行。

　　“假期期間，美財政部部長耶倫訪華，進(jìn)一步推高了宏觀面樂觀情緒，以銅為首的LME基本金屬普遍大幅上漲。我們認(rèn)為，節(jié)后銅等有色金屬價格可能會繼續(xù)偏強(qiáng)勢，不排除會沖擊2021年的高點。但也需要留一份謹(jǐn)慎，若在4月中旬后，還遲遲見不到供需樂觀預(yù)期的兌現(xiàn)，那么銅快速上漲后有調(diào)整風(fēng)險?！鄙蛘彰髡f。

　　金價新高復(fù)新高

　　國際金價延續(xù)屢創(chuàng)新高的勢頭。截至4月5日收盤，COMEX黃金2406合約報2349.1美元/盎司，盤中最高觸及2350.0美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，假期累計上漲2.07%，年內(nèi)累計漲幅11.26%。

　　國內(nèi)足金零售價格也繼續(xù)飆漲。據(jù)周大福官方信息，繼4月3日突破700元/克大關(guān)后，周大福足金飾品零售金價清明假期再度沖高。4月7日足金報價已升至718元/克，黃金回收服務(wù)金價為524元/克。

　　南華期貨日前發(fā)布的2024年商品二季度展望報告顯示，今年一季度貴金屬走勢主要受到以下幾方面因素影響：首先，各國央行購金繼續(xù)，全球“去美元化”仍在持續(xù)；其次，國內(nèi)一季度為傳統(tǒng)消費旺季；第三，美聯(lián)儲降息預(yù)期修正，以及市場對美聯(lián)儲放緩縮表存在期待；最后，地緣沖突、多國總統(tǒng)大選以及金融市場擔(dān)憂等，推高市場避險情緒。

　　南華期貨判斷，美聯(lián)儲大概率將在2024年進(jìn)入降息周期，預(yù)計美聯(lián)儲最早于6月啟動降息，年內(nèi)降息幅度在0至75BP之間。對于貴金屬而言，美聯(lián)儲將確定性過渡到降息周期，有望繼續(xù)提振貴金屬重心總體向上。

　　4月3日，ISM（美國供應(yīng)管理協(xié)會）公布數(shù)據(jù)顯示，美國3月ISM非制造業(yè)PMI指數(shù)為51.4。中信期貨研究所宏觀與商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示，非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)通脹壓力走弱，提振貴金屬價格。展望后市，美國“軟著陸”路徑下，降息預(yù)期仍存，將進(jìn)一步提振貴金屬價格。

　　看好大宗商品相關(guān)的投資機(jī)會

　　招商證券最新發(fā)布報告，認(rèn)為全球定價的大宗商品價格走強(qiáng)，將對A股投資形成指引。推薦關(guān)注大宗商品價格上漲帶來的機(jī)會，如工業(yè)金屬、黃金、鋰、稀土等細(xì)分領(lǐng)域。

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，3月以來大宗商品周期復(fù)蘇，以貴金屬、工業(yè)金屬以及原油商品領(lǐng)漲。本輪大宗商品上漲初期主要交易美聯(lián)儲降息預(yù)期，大宗商品搶跑美聯(lián)儲降息提前上漲。但隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷推遲，大宗商品價格卻仍然保持強(qiáng)勢。究其原因，主要受美元內(nèi)在價值貶值和全球需求改善兩方面因素共同驅(qū)動。

　　張夏認(rèn)為，一方面，歷史上美國大選年，美國當(dāng)任政府都有動力維持較好的經(jīng)濟(jì)，因此傾向于財政擴(kuò)張，而財政擴(kuò)張的必要條件是增加債務(wù)規(guī)模。2024年1-2月，美債供給過多，美元信用持續(xù)透支，導(dǎo)致美元內(nèi)在價值貶值，黃金等大宗商品作為對抗美元內(nèi)在價值貶值的一種方式性價比凸顯。

　　另一方面，工業(yè)金屬廣泛用于制造業(yè)生產(chǎn)，當(dāng)前全球制造業(yè)活動增加，推動工業(yè)金屬價格上漲。從消費結(jié)構(gòu)來看，隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，對銅鋁等工業(yè)金屬需求有明顯拉動，庫存平均水平仍處較低狀態(tài)下，銅鋁領(lǐng)漲工業(yè)金屬類大宗商品。

　　“根據(jù)測算，有色金屬細(xì)分領(lǐng)域有較為明顯的輪番占優(yōu)特征，貴金屬、工業(yè)金屬、小金屬往往依次到達(dá)超額收益高點。當(dāng)下供需層面和貨幣流動性層面都為大宗商品價格上行提供了有利支撐，后續(xù)關(guān)注大宗商品輪動表現(xiàn)可能帶來的上漲機(jī)會，例如小金屬和稀土?！睆埾呐袛?。