滬銅期貨突破8萬元關(guān)口，機(jī)構(gòu)提示銅市過熱風(fēng)險

　　由于此前市場對6月降息預(yù)期較為充分，美元和銅價也都提前兌現(xiàn)了預(yù)期。如果市場預(yù)期美聯(lián)儲降息再度延后，海外宏觀市場的新一輪壓力將再度形成，可能限制銅價漲幅。

　　黃金漲勢暫得"喘息"，銅價開始大幅上漲。

　　4月22日，滬銅早間強(qiáng)勢運(yùn)行，盤中突破8000元/噸關(guān)口，觸及81050元/噸，刷新近18年新高。

　　截至收盤，滬銅期貨收漲0.72%，報79550元/噸，3月初至今累計漲幅約15%。國際銅期貨收漲0.74%，報71010元/噸。

　　宏觀面上，近期海外銅礦端有擾動，資金開始大量流入銅期貨。國際市場上，COMEX銅期貨、LME銅期貨3月初至今累計分別上漲16%、15%。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月16日當(dāng)周，基金多頭倉位微增至144590手，空頭倉位連續(xù)下滑至97021手?；鸪钟械腃OMEX銅期貨凈多倉連續(xù)增加至47569手。

　　中信建投期貨分析，在供應(yīng)短缺預(yù)期被前置的背景下，基金買盤對銅價持續(xù)過熱的情緒刷新了銅價新高。但市場似乎無視美聯(lián)儲偏鷹的表態(tài)，及銅產(chǎn)業(yè)基本面羸弱的現(xiàn)狀，銅價雙向波動的風(fēng)險加劇，投資者謹(jǐn)慎隨行就市。

　　今年以來，銅價持續(xù)走強(qiáng)。尤其是進(jìn)入3月分以后，銅價強(qiáng)勢上破，并走出一輪快速而流暢的上漲行情。

　　一德期貨分析師吳玉新分析稱，宏觀層面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及CPI數(shù)據(jù)顯示通脹韌性較強(qiáng)，降息預(yù)期再次延后，降息預(yù)期次數(shù)降為兩次，提振美元指數(shù)，對銅價形成一定利空，但市場對此未充分計價。

　　國內(nèi)市場上，銅期貨市場交投火熱，為控制風(fēng)險，交易所采取了多項措施。

　　上期所公告稱，自4月17日收盤結(jié)算時起，將銅、國際銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保交易保證金比例調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為9%。

　　此前，上期所通知，自4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，在銅期貨品種實施交易限額，要求銅期貨的日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2000手。套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制。

　　產(chǎn)業(yè)方面，"銅價大漲后下游接貨意愿較低，負(fù)反饋到銅桿等企業(yè)，精廢價差擴(kuò)大也拖累精銅消費(fèi)，" 吳玉新認(rèn)為，二季度銅廠集中檢修量較大，具體到4月份減量或有限，且隨著檢修開始，庫存或?qū)㈤_始明顯去化，但也要關(guān)注庫存去化不及預(yù)期的風(fēng)險。

　　中信建投期貨分析，國內(nèi)需求在季節(jié)性切換下略有回升，但企業(yè)對訂單持續(xù)增長的信心轉(zhuǎn)弱。上周上期所銅累庫322噸至30萬噸，累庫幅度有所放緩，國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存累庫0.31萬噸，而LME銅轉(zhuǎn)為去庫2300噸至12.21萬噸，高銅價令下游需求降溫，全球庫存超去年同期水平。

　　此外，交易人士提示，短期內(nèi)仍需警惕銅價高位回調(diào)的風(fēng)險。方正中期期貨認(rèn)為，近期銅價保持強(qiáng)勢，宏觀資金涌入有色市場，疊加供應(yīng)端支撐較強(qiáng)，滬銅價格突破80000元/噸整數(shù)關(guān)口，目前價格已經(jīng)逼近2006年高點(diǎn)，謹(jǐn)防交易擁堵出現(xiàn)高位回調(diào)風(fēng)險。

　　國元期貨有色分析負(fù)責(zé)人范芮稱，二季度，美聯(lián)儲將在4月末和6月中召開兩次議息會議，由于此前市場對6月降息預(yù)期較為充分，美元和銅價也都提前兌現(xiàn)了預(yù)期。近期，美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，降息預(yù)期再度遇冷，如果市場預(yù)期美聯(lián)儲降息再度延后，海外宏觀市場的新一輪壓力將再度形成，并有可能限制銅價漲幅。