多點開花 期貨交割效能全面提升

　　期貨交割是連接期貨與現(xiàn)貨市場的紐帶，同時也是期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要渠道。近年來，國內(nèi)期貨市場在保障交割安全的基礎(chǔ)上，持續(xù)加強交割基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化交割機制創(chuàng)新和科技應(yīng)用，著力推動交割布局向主要產(chǎn)銷集中區(qū)或貿(mào)易集散地發(fā)展，使交割庫既能夠維護期貨市場穩(wěn)定運行，又有效發(fā)揮資源配置和引領(lǐng)帶動作用，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展帶來新動能、注入新活力。同時，在金融科技的助力下，未來期貨交割將更加自動化、智能化和數(shù)字化，為高質(zhì)量服務(wù)產(chǎn)業(yè)暢通“最后一公里”。

　　交割布局擴容提質(zhì)滿足實體需求

　　期貨交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。我國商品期貨合約普遍采取實物交割機制，通過實物交割可以有效連接現(xiàn)貨和期貨市場，保障期貨市場平穩(wěn)安全運行和功能有效發(fā)揮。

　　近幾年，在國內(nèi)外大宗商品價格波動的背景下，期貨交割作為實體企業(yè)參與期貨市場對沖風險的一種重要方式，正日漸得到各方的高度關(guān)注，期貨交割庫在連接期現(xiàn)貨市場、服務(wù)企業(yè)避險的樞紐作用也日益凸顯。中國證券報記者從大商所處了解到，截至2023年底，大商所共有指定交割庫555家（品種口徑），包括2023年新增43家，交割庫遍布25個省區(qū)市，基本覆蓋相關(guān)品種主要產(chǎn)銷集中區(qū)或貿(mào)易集散地，在保障期貨市場穩(wěn)定運行的同時，發(fā)揮了資源配置和引領(lǐng)帶動作用，為產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展帶來新動能、注入新活力。

　　一方面，大商所持續(xù)增設(shè)交割庫、拓展交割服務(wù)布局。以苯乙烯為例，2022年以來大商所將苯乙烯交割區(qū)域覆蓋面擴大至9省市，實現(xiàn)覆蓋全國近九成苯乙烯的產(chǎn)銷量，增設(shè)萬華化學（煙臺）石化有限公司、中化石化銷售有限公司等作為苯乙烯交割廠庫，以支持更多地區(qū)、企業(yè)參與期貨市場。

　　另一方面，大商所支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過設(shè)交割庫、交割品牌等方式參與期貨市場。東莞巨正源科技有限公司營銷業(yè)務(wù)負責人孫樹杰告訴記者，2022年，巨正源所生產(chǎn)的聚丙烯PPH-T03成為聚丙烯交割品牌、免檢交割品牌，2024年企業(yè)又成為了聚丙烯交割廠庫。這不僅使企業(yè)的品牌和知名度有了較大程度的提升、切實感受到深度參與期貨市場的好處和便利，還帶動了點價模式在下游客戶中的普及。

　　“在期貨品種不斷增加背景下，國內(nèi)交割庫輻射范圍越來越廣，交割資源也日益豐富?！眹栋残牌谪浛偨?jīng)理劉若顏向記者表示，除傳統(tǒng)以倉儲物流為主的交割倉庫外，交易所還會根據(jù)品種特點，設(shè)置以生產(chǎn)加工、貿(mào)易企業(yè)為主的交割廠庫和以車板交收為主的車板交割場所，并適度引入信用好、網(wǎng)點多、現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)能力強的企業(yè)設(shè)立集團交割庫，以擴大交割庫服務(wù)半徑，提升倉單與實物轉(zhuǎn)換效率。

　　在華泰期貨總經(jīng)理趙昌濤看來，近年來，大商所響應(yīng)產(chǎn)業(yè)需求和市場變化，不斷擴大可供交割資源、完善交割布局，同時也有助于提升企業(yè)和產(chǎn)品的競爭力。

　　此外，為深入踐行“我為群眾辦實事”，便利相關(guān)企業(yè)開展交割庫、車板交割場所的申報工作，2024年3月20日，大商所還發(fā)布了指定交割庫、指定車板交割場所申請業(yè)務(wù)指引文件，對于申請指定交割庫、指定車板交割場所的企業(yè)報送材料的具體要求和流程進行了明確。該指引發(fā)布后的1個多月來，山焦銷售日照有限公司等5家企業(yè)又先后加入大商所交割庫的大家庭。

　　通過搭建起覆蓋國內(nèi)主要產(chǎn)銷區(qū)的交割布局，有利于企業(yè)進行實物交收和風險管理，提升交割規(guī)模，進而更好地發(fā)揮交割功能，促進區(qū)域間要素流動、供需間有效對接和國內(nèi)商品市場循環(huán)暢通。記者從大商所處了解到，2023年，大商所市場累計交割量56.38萬手，其中6個能化品種全年交割量合計22.94萬手，同比增長46%。2024年一季度，大商所市場累計交割量16.84萬手，同比增長5%。

　　交割機制創(chuàng)新步伐不停歇

　　市場人士認為，這幾年各交易所堅持從產(chǎn)業(yè)需求出發(fā)，“一品一策”不斷探索創(chuàng)新優(yōu)化期貨交割機制，探索推出了生產(chǎn)型和貿(mào)易型廠庫、集團交割庫、保稅交割庫、車船板服務(wù)機構(gòu)、指定存放地點等多種形式，成為期貨市場服務(wù)實體的“新”注腳。

　　早在2017年，大商所在玉米品種上創(chuàng)新性推出集團化交割業(yè)務(wù)，選擇倉儲資源豐富、交割風險承受能力強、能夠有效管理的大型企業(yè)作為集團交割庫，通過集團化方式進行交割庫管理，既可以依托集團企業(yè)信用建立交割風險分層承擔機制，又能夠擴大交割輻射范圍，為企業(yè)提供多樣化選擇。

　　在借鑒玉米集團化交割經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，2022年，大商所在聚氯乙烯品種上引入集團化交割，2023年相繼設(shè)立中儲發(fā)展股份有限公司、中遠海運物流有限公司2家集團交割倉庫，包括7家分庫，累計交割4000多手。“交易所充分利用集團交割庫優(yōu)勢，大力開展協(xié)議交收業(yè)務(wù)，有效滿足企業(yè)在不同時間、地點的個性化交割需求?！币晃皇袌鋈耸繉τ浾弑硎尽?/p>

　　在鐵礦石品種上，為進一步支持國產(chǎn)礦發(fā)展，在前期已設(shè)置7個國產(chǎn)礦交割品牌的基礎(chǔ)上，2024年，大商所增設(shè)五礦精混中心為廠庫提貨地點，為國產(chǎn)混礦交割提供了便利。1月份，五礦曹妃甸與德天國貿(mào)在五礦曹妃甸（精混中心）廠庫完成了1萬噸五礦標準粉交割，這是國產(chǎn)混礦首次進行鐵礦石標準倉單交割。

　　在雞蛋品種上，針對雞蛋生鮮品不易保存以及產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)快、生產(chǎn)利潤薄等特點，大商所采取每日選擇交割、協(xié)議交收、增加車板交割場所等措施，縮短交接貨周期、解決集中交割不便的難題，交割量由2016年的36手提升至2023年的1671手，實現(xiàn)“雞天天下蛋，蛋天天交割”。

　　“雞蛋作為上市多年的品種，從倉庫交割到車板交割，從帶包裝定價到包裝協(xié)商定價，雞蛋期貨交割便利性明顯提升?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯堪l(fā)展部聯(lián)席負責人田亞雄表示。

　　據(jù)記者了解，為進一步提升尿素期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力，助力農(nóng)資保供，近日，鄭商所首次創(chuàng)新尿素集團交割，即在部分非基準交割區(qū)域通過交割廠庫動態(tài)調(diào)整升貼水、提貨人選擇提貨點的方式滿足不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割的需求。中農(nóng)控股股份有限公司期貨部經(jīng)理李響表示，由于煤炭、用電價格不同及供需關(guān)系導(dǎo)致各地區(qū)尿素價差較大且變化頻繁，尿素“集團交割、就近提貨”是在現(xiàn)有多個提貨點設(shè)置基礎(chǔ)上開展，創(chuàng)新之處在于突破現(xiàn)有交割區(qū)域，在部分非基準交割區(qū)域通過動態(tài)調(diào)整升貼水實施。

　　此外，近日鄭商所意向交割首次順利實施，尿素2403合約順利完成集中交割配對，適用品種共配對1.96萬張，其中意向配對1.64萬張，滿足率為84%。買方在10個品種上提交了交割意向，配對功能準確高效，符合市場預(yù)期。這意味著鄭商所意向交割功能經(jīng)過市場驗證，成為持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的又一有效舉措。

　　金融科技助力進一步提升效能

　　交割庫的效能提升離不開各方助力，其中金融科技的加持更是不可或缺。記者從業(yè)內(nèi)處獲悉，目前已有相關(guān)期貨交割庫借助金融科技的力量進一步提升效能，使其更加多元化，并朝著自動化、智能化方向發(fā)展。

　　近年來，大商所持續(xù)深化“數(shù)字大商所”建設(shè)，探索推動大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)與業(yè)務(wù)加速融合。在此過程中，科技監(jiān)管創(chuàng)新的觸角也伸向了傳統(tǒng)“實物交割”領(lǐng)域。大商所相關(guān)人士向記者舉例表示，2023年大商所對移動交割A(yù)pp進行了大幅優(yōu)化，交割在線辦理的效率提升50%以上，業(yè)務(wù)覆蓋更全面、靈活度更高，為生豬等品種交割插上了“智慧翅膀”。2021年上市的生豬期貨能夠始終保持交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展，離不開科技創(chuàng)新的支持。

　　2023年10月底，大商所數(shù)字倉單系統(tǒng)投入使用，大幅優(yōu)化了倉單管理、交割申請、倉單轉(zhuǎn)讓等系統(tǒng)功能和業(yè)務(wù)流程。截至2024年3月底，133家會員、379家交割倉庫使用該系統(tǒng)順利完成各項業(yè)務(wù)辦理，業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)效率顯著提升。

　　金瑞期貨總經(jīng)理侯心強告訴記者，期貨交割庫是連接期現(xiàn)市場的重要節(jié)點，與大宗商品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)相關(guān)聯(lián)。隨著交割業(yè)務(wù)體系愈發(fā)完善，交割管理中的數(shù)字化、智能化含量也日益提升。目前，已有很多交割庫實現(xiàn)電子化交割業(yè)務(wù)辦理，交易所和倉庫可以實時密切監(jiān)控交割貨物流轉(zhuǎn)、儲運，使整個交割流程更規(guī)范、透明和安全。

　　在相關(guān)人士看來，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)創(chuàng)新賦能，有利于進一步規(guī)范交割庫管理運作，降低以往交割品日常管理，質(zhì)量檢測中的經(jīng)濟、人工和時間成本，大幅提升交割業(yè)務(wù)質(zhì)效，未來發(fā)展空間廣闊?！半S著交易所不斷提升金融科技水平，期貨公司服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶也將更為便捷和高效?！闭闵唐谪浂麻L胡軍表示。