黃金沖頂遇阻大跌3%！雙重打擊下，距離創(chuàng)新高還有多遠(yuǎn)？

　　國(guó)際金價(jià)7日重挫3%，創(chuàng)近一個(gè)半月以來(lái)最大單日跌幅。

　　強(qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告令原本樂(lè)觀(guān)的9月降息前景遭受打擊，美元指數(shù)大漲近0.8逼近105關(guān)口并帶動(dòng)中長(zhǎng)期美債收益率反彈，打壓黃金買(mǎi)盤(pán)。另一方面，隨著中國(guó)央行暫停增持黃金，投資者也在評(píng)估全球央行買(mǎi)盤(pán)的持續(xù)性。

　　全球央行需求前景

　　國(guó)際金價(jià)7日歐洲交易時(shí)段迅速跳水超1%。中國(guó)央行披露數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)買(mǎi)入18個(gè)月后，5月末黃金儲(chǔ)備仍保持在7280萬(wàn)盎司。

　　近兩年來(lái)，全球央行對(duì)黃金的需求一直在上升，從而有力支撐了金價(jià)。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)人民銀行是2023年最大的買(mǎi)家，凈購(gòu)買(mǎi)量為723萬(wàn)盎司。

　　盛寶銀行大宗商品戰(zhàn)略主管漢森（Ole Hansen）在發(fā)給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示：“總體而言，黃金仍在盤(pán)整，目前來(lái)看可能會(huì)延長(zhǎng)這一階段，長(zhǎng)期看漲的前景沒(méi)有改變。”

　　經(jīng)紀(jì)商Exinity首席市場(chǎng)分析師譚（Han Tan）認(rèn)為，“除非市場(chǎng)看到新的央行購(gòu)買(mǎi)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的更大前景，否則黃金對(duì)歷史新高的追求可能會(huì)受到阻礙。”

　　宏觀(guān)局勢(shì)的不確定性依然是買(mǎi)盤(pán)的重要理由。自古以來(lái)，黃金是動(dòng)蕩期間資產(chǎn)保值的重要途徑。世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年以來(lái)，各國(guó)央行累計(jì)購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)7800噸黃金，其中四分之一以上是在過(guò)去兩年買(mǎi)入的。Metals Daily首席執(zhí)行官諾曼（Ross Norman）表示，未來(lái)官方購(gòu)買(mǎi)將保持穩(wěn)定，每年可能保持在1000噸以上?！叭ッ涝且粋€(gè)持續(xù)的主題，不少?lài)?guó)家開(kāi)始有意識(shí)地將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移到黃金中以平衡風(fēng)險(xiǎn)?！彼a(bǔ)充道。

　　第一財(cái)經(jīng)注意到，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)于黃金的偏好依然較高。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）上月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，新加坡3月將黃金持有量增加4.448噸至236.610噸；伊拉克2月將黃金持有量增加3.079噸至145.661噸。波蘭央行行長(zhǎng)格拉平斯基（Adam Glapinski）本月表示，波蘭今年購(gòu)買(mǎi)了5噸黃金，并計(jì)劃繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備。

　　非農(nóng)破滅美聯(lián)儲(chǔ)降息狂熱

　　由于黃金以美元計(jì)價(jià)，因此美元指數(shù)的強(qiáng)弱往往會(huì)影響金價(jià)的走勢(shì)，這與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策息息相關(guān)。自美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月開(kāi)始新一輪緊縮周期，國(guó)際金價(jià)在半年內(nèi)下跌近15%，隨著通脹見(jiàn)頂回落和美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，黃金才開(kāi)始逐步收復(fù)此前的失地。

　　在本周前期多項(xiàng)就業(yè)數(shù)據(jù)遇冷后，外界一度展望如果5月非農(nóng)表現(xiàn)疲軟，9月將成為美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的節(jié)點(diǎn)。截至6日收盤(pán)，美債中長(zhǎng)期美債收益率已經(jīng)連跌6個(gè)交易日，10年期美債收益率較去年10月份5%的峰值下降了約70個(gè)基點(diǎn)。

　　然而政府版就業(yè)報(bào)告再次與此前公布的私營(yíng)部門(mén)ADP調(diào)查出現(xiàn)巨大偏離。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月新增就業(yè)崗位27.2萬(wàn)個(gè)，平均時(shí)薪月率在4月份放緩至0.2%后增長(zhǎng)0.4%，同比增速回升至4.1%。通常而言，3.0%~3.5%的工資增長(zhǎng)被視為與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)一致水平。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性降低了9月份開(kāi)始降息的可能性。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月降息的概率降至50%左右。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切監(jiān)測(cè)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以確保在試圖將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)時(shí)，不會(huì)將利率過(guò)于緊縮，也不會(huì)使經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

　　非農(nóng)發(fā)布后，摩根大通將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)測(cè)從7月份推遲至11月份。此前，該行是為數(shù)不多預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息的機(jī)構(gòu)之一。摩根大通美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利（Michael Feroli）表示，“7月份降息可能性現(xiàn)在看來(lái)微乎其微。從現(xiàn)在到9月份三份就業(yè)報(bào)告中，家庭調(diào)查指標(biāo)預(yù)計(jì)將更為疲軟，但考慮到最近就業(yè)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，我們認(rèn)為可能需要從現(xiàn)在到11月份的五份報(bào)告都顯示出疲軟才能通過(guò)降息考驗(yàn)?！?/p>

　　LPL金融首席全球策略師克羅斯比（Quencey Krosby）認(rèn)為，就業(yè)報(bào)告顯示盡管失業(yè)率上升，但勞動(dòng)力需求仍保持彈性，市場(chǎng)立即作出反應(yīng)，“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將這些數(shù)字視為9月份降息的障礙，因?yàn)閺?qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)更強(qiáng)勁的消費(fèi)者，一個(gè)可以繼續(xù)消費(fèi)并助長(zhǎng)通脹的消費(fèi)者。”