“1元股”行業(yè)樣本 鋼鐵業(yè)低盈利、高股本矛盾突出
疲弱的基本面、巨大的總股本，共同造就了今日鋼鐵股的頹勢。
至6月12日收盤，重慶鋼鐵收于1.09元，在公司上周宣布回購后，近幾個交易日公司股價未進一步下跌，暫時守住了1元以上的面值退市紅線。
類似案例，不在少數(shù)，鋼鐵行業(yè)云集了大量的低價股。
僅以申萬劃分的24家普鋼上市公司為例，截至6月12日，24家公司股價中位數(shù)僅有2.72元，其中重慶鋼鐵、山東鋼鐵、酒鋼宏興等多家公司股價低于1.5元。
在今年A股市場退市力度加大的環(huán)境下，上述樣本公司5月至今無一上漲，觸發(fā)面值退市的風(fēng)險隨之增加。
這也引發(fā)了投資者的密集詰問，比如“股價數(shù)年維持在1元附近，是不是你公司市值管理做得很穩(wěn)，是不是認為你公司股價只值1塊多？”“公司股價如跌破1元，會采取措施避免退市嗎？還是順其自然呢？”
然而，上市鋼企所能操作的空間十分有限，企業(yè)個體既無法影響行業(yè)景氣度的變化，也難以左右自身股價的波動。
此外，至少有4家鋼企的總股本超過100億股，這需要高額的利潤規(guī)模來支撐，或者是回購注銷股份的方式來減少股本數(shù)量，而這正是當前鋼鐵股所難以實現(xiàn)的。
與行業(yè)短期內(nèi)難以看到好轉(zhuǎn)跡象一樣，鋼鐵股在資本市場同樣顯得非常被動。
普鋼企業(yè)居多
6月5日，重慶鋼鐵盤中再次刷新歷史低點，股價最低至1.08元。
彼時本報報道指出，“與2020年5月（次低點1.28元）相比，當前重慶鋼鐵的股價更低，同時A股市場加大退市力度的背景下，也需要公司通過回購或者增持等方式來護盤。”
公司似乎也有準備，當日晚間便發(fā)布回購公告，計劃以自籌資金通過集中競價方式，進行0.5億元至1億元的股份回購。
“回購期間無減持計劃，但不排除實際控制人及其一致行動人在此期間增持公司股份。”重慶鋼鐵公告還指出。
此后的四個交易日里，重慶鋼鐵股價有所企穩(wěn)，未出現(xiàn)進一步下跌。
實際上，預(yù)判公司上述“護盤”動作完全有跡可循，回購、增持已經(jīng)成為該行業(yè)的常規(guī)動作，不過也只能起到解燃眉之急的效果。
比如被投資者建議中期分紅的山東鋼鐵，情況比重慶鋼鐵強不了許多。
今年2月5日，山東鋼鐵創(chuàng)出1.19元的新低，當日晚間公司拋出了2億元至4億元回購的回購計劃。
回購公告發(fā)布后，短期內(nèi)確實對股價帶來了一定拉動，但是“藥勁”僅僅持續(xù)了不到三天，此后山東鋼鐵再度下跌，近期更是創(chuàng)出1.12元的新低，再次逼近1元紅線。
這讓投資者感到不滿，并在互動平臺上頻頻發(fā)問或者提出建議，“9年時間低于3元，遠低于實際的凈資產(chǎn)，多年來，苦了所有的投資者。建議山鋼股份：要運作好資本市場，必須企業(yè)的錢搭臺，銀行的錢盈利，資本和散戶的錢唱戲?！?/p>
此言非虛?；仡櫳綎|鋼鐵近十年股價走勢，除了2015年短暫達到4元（前復(fù)權(quán)）以外，2元都是已經(jīng)屬于較高價位。
類似案例，還有酒鋼宏興、凌鋼股份和包鋼股份等多家公司，這類以普鋼為主的上市公司出現(xiàn)了大量的低價股。
截至6月12日收盤，申萬劃分的24家普鋼行業(yè)公司股價中位數(shù)僅為2.72元，其中62.5%的公司股價低于3元，33.3%的個股低于2元。
相比之下，特鋼企業(yè)的股價壓力就沒有這么大，至少距1元紅線還有很大的緩沖區(qū)。
據(jù)統(tǒng)計，同期13家特鋼上市公司的股價中位數(shù)接近6元，為普鋼企業(yè)的兩倍有余，同時期股價最低的ST西鋼股價也超過2元。
低盈利與高股本的矛盾
普鋼、特鋼企業(yè)的股價差異，歸根到底是其經(jīng)營能力上的差異。
以2023年為例，上述普鋼行業(yè)公司的虧損比例是50%，而當期特鋼企業(yè)中除了太鋼不銹外，其余12家公司全部盈利。
進入2024年后，普鋼企業(yè)經(jīng)營愈發(fā)艱難，一季度上市公司虧損比例進一步增加至58%。
“一季度虧損為主，4月部分鋼材品種盈利情況有所修復(fù)，扭轉(zhuǎn)了部分虧損，但是到今年5月盈利再次下滑?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清介紹稱。
以板材為例，蘭格鋼鐵測算的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，四大品種（熱卷、冷軋、帶鋼、中厚板）月度噸鋼利潤分別為-181元、-92元、-49元和-44元。
等到半年報發(fā)布時，上述板材企業(yè)二季度或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性減虧，但是基本面的根本性好轉(zhuǎn)則需要行業(yè)供需兩端實現(xiàn)新的平衡。
對此國務(wù)院印發(fā)的《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》已經(jīng)指明方向，“加強鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控”“深入調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展高性能特種鋼等高端鋼鐵產(chǎn)品……”
另一方面，普鋼企業(yè)的相關(guān)資本市場指標也存在顯著劣勢。
據(jù)統(tǒng)計，13家特鋼企業(yè)的總股本平均值為18.22億股，24家普鋼企業(yè)的總股本平均值則達到了73.82億股，二者股本數(shù)量相差極為明顯。
盈利能力不如特鋼企業(yè)，股本數(shù)量又更高，每股收益被嚴重分攤，普鋼企業(yè)如何有效提升單位股份的價值？
進一步對比股本與股價關(guān)系，也可以看出股本數(shù)量龐大的公司，股價普遍較低。
截至目前，共有包鋼股份（454億股）、寶鋼股份（221億股）、山東鋼鐵（107億股）、河鋼股份（103億股）股本超過百億。
其中，除了寶鋼股份股價較高外，其余公司股價都在2元及以下水平。
包鋼股份最新價為1.44元，如果接下來股價繼續(xù)下跌，公司將繼2020年5月以來第二次打響股價保衛(wèi)戰(zhàn)。
也正是基于上述股本過大的原因，也有投資者建議低價鋼鐵股將回購股份予以注銷，以減少其股本總數(shù)。
不過，截至目前，這類公司普遍是將回購股份用于股權(quán)激勵，用于股份注銷的案例非常少。距今較近的一次，還要追溯到2022年山東鋼鐵注銷的2.48億股。
