這一品種月內(nèi)大跌近20%！黑色系現(xiàn)價格回落

　　在6月初大跌超8%后，錳硅期貨主力2409合約6月13日盤中再度出現(xiàn)超8%的跌幅，截至當(dāng)日收盤，報跌7.27%，較月初累計跌幅已近20%。

　　“錳系市場基本面并未出現(xiàn)明顯變化，對于13日的大跌，市場猜測與昨日一則《在錳礦價格創(chuàng)歷史新高之際，Element 25調(diào)查Butcherbird重啟方案》的新聞有關(guān)，該文中表示，E25運營團隊和董事會正在調(diào)查在Butcherbird處理原礦和低品位庫存的機會。”上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部首席分析師查佐棟認(rèn)為，上述文中所提的錳礦為高硅低品礦，Mn含量10%-33%，二氧化硅21.8%。目前的時間表預(yù)計，在獲得項目融資后約11個月內(nèi)重新開始運營，屆時E25計劃將氧化錳精礦年產(chǎn)量增加到110萬噸。

　　此外，錳系基本面方面，本周中國到貨來自南非錳礦28.15萬噸，較上周環(huán)比上漲77.77%，較去年同期上升37.83%。而Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本顯示，開工率（產(chǎn)能利用率）全國52.75%，較上周增1.23%；日均產(chǎn)量2.95萬噸，增1375噸。

　　硅錳廠家?guī)齑娣矫?，Mysteel統(tǒng)計全國63家獨立硅錳企業(yè)樣本（全國產(chǎn)能占比79.77%）顯示，全國庫存量11.43萬噸，環(huán)比減4.52萬噸。

　　瑞達期貨也分析，近期錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，錳礦市場盤整運行，化工焦市場調(diào)降，成本支撐略有松動但依然偏強。產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家開工持穩(wěn)，部分廠家檢修結(jié)束陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量波動不大；南方電費下降明顯，云南正式進入豐水期，生產(chǎn)積極性較高，后續(xù)錳硅供應(yīng)仍存增量空間，不過近期盤面高位回落，成本或有小幅倒掛，近期市場多持觀望心態(tài)。需求方面，河鋼集團6月硅錳定價8420元/噸，環(huán)比5月漲420元/噸，6月采量14530噸，環(huán)比5月增加6450噸，需求邊際改善，但合金跟隨板塊走勢偏弱。

　　雖然錳硅期價大幅下行或受消息面刺激，但需要看到，5月底以來，黑色系集體走弱，螺紋鋼和熱卷期貨10月合約跌幅分別達到4.7%和3.2%；鐵礦期貨9月合約回落幅度更大，超過10%；而焦煤和焦炭期貨9月合約跌幅同樣分別超過6%和10%。

　　廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析，此輪黑色系集體大幅回撤主要有幾個方面因素，一是季節(jié)性淡季，需求從成材開始走弱，帶動鐵礦石和焦煤焦炭等爐料價格大幅下跌；二是此前財政和貨幣政策帶來的預(yù)期沒有得到需求兌現(xiàn)，5月建筑業(yè)PMI走弱說明政策見效還需要時間。三是3月中旬后鐵水和成材產(chǎn)量的回升，增加了供給壓力。其中鐵礦石等爐料價格跌幅超過成材，主要是2024-2025年節(jié)能減碳方案帶來的粗鋼的調(diào)控政策，高爐改電爐將減少鐵礦石的需求，而煤炭進口大幅增長導(dǎo)致供給過剩。

　　中信建投期貨研報顯示，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周247家鋼廠高爐開工率81.50%，環(huán)比下降0.15%，同比去年下降0.86%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.14%，環(huán)比下降0.03%，同比下降1.53%；鋼廠盈利率52.81%，環(huán)比持平，同比上升9.09%；日均鐵水產(chǎn)量235.75萬噸，環(huán)比下降0.08萬噸，同比下降5.07萬噸。終端需求不振，鋼廠生產(chǎn)意愿一般，鐵水階段性見頂。近期多項粗鋼限產(chǎn)政策對下半年的鋼鐵產(chǎn)量影響不大，但也打破了粗鋼產(chǎn)量復(fù)蘇的預(yù)期，爐料端需求下滑成為市場共識，市場邏輯開始從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實。

　　展望未來，程小勇認(rèn)為，黑色系商品價格下跌更多體現(xiàn)了季節(jié)性建筑用鋼的走弱，而造船、家電等工業(yè)用鋼需求穩(wěn)健，未來隨著各個地方政府對鋼鐵產(chǎn)能的調(diào)控和高爐的改造，供給增長將放緩，而需求則會因地產(chǎn)逐漸企穩(wěn)和基建發(fā)力而逐漸回暖，黑色系成材不宜過度悲觀，鐵礦石等爐料需求受影響更大，因此未來鋼廠利潤會改善。

　　不過他也提示，地產(chǎn)主要是保交樓下的施工面積和竣工面積的增長，建筑鋼材如螺紋反彈空間小于熱卷，未來大概率會是價格重心小幅上移的格局。

　　西南期貨則認(rèn)為，從現(xiàn)實供需來說，當(dāng)前螺紋鋼市場處于需求淡季，全國建材成交量維持在較低水平，這是螺紋鋼期貨價格近期下跌的核心誘因。不過，當(dāng)前螺紋鋼產(chǎn)量、庫存量和噸鋼利潤都處于低位，意味著螺紋鋼期貨下行空間不大。中期來看，517房地產(chǎn)新政落地情況以及是否能逆轉(zhuǎn)房地產(chǎn)銷售開工及投資指標(biāo)的下行趨勢，還需要時間驗證，對本次政策的效果持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。熱卷基本面大邏輯與螺紋鋼沒有明顯差異，走勢與螺紋鋼保持一致。從技術(shù)面來看，鋼材期貨本周再度破位下行，短期將延續(xù)調(diào)整。