十年鑄就成熟品種 鐵合金期貨助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效顯著

　　鹽為百味之首，更關(guān)乎人類生存。而被喻為“鋼鐵鹽”的鐵合金（錳硅、硅鐵的統(tǒng)稱），對于鋼鐵工業(yè)而言，同樣至關(guān)重要。

　　為助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鄭州商品交易所于2014年8月上市錳硅、硅鐵（簡稱“鐵合金”）期貨。十年來，鐵合金期貨總體運(yùn)行平穩(wěn)，在幫助產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性、助力鋼鐵供應(yīng)鏈穩(wěn)定等方面起到了積極作用，獲得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)等各方高度認(rèn)可。

　　達(dá)到成熟期貨品種水平

　　據(jù)介紹，鐵合金是鋼鐵冶煉的爐料，主要用于鋼鐵工業(yè)由“鐵”到“鋼”的轉(zhuǎn)變環(huán)節(jié)，因其量小且不可或缺，經(jīng)常被比喻為“鋼鐵鹽”，對于保障鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定具有重要意義。

　　2014年8月8日，鐵合金期貨上市交易。鄭商所圍繞服務(wù)產(chǎn)業(yè)，不斷優(yōu)化鐵合金期貨規(guī)則制度、多措并舉加強(qiáng)市場培育和監(jiān)管工作，期貨市場功能發(fā)揮良好，運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)步提升，已達(dá)到市場公認(rèn)的成熟期貨品種水平。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)委托國務(wù)院發(fā)展研究中心、國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心、冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心聯(lián)合研究的《期貨對鋼鐵行業(yè)運(yùn)行狀態(tài)評估》顯示，“鐵合金期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能明顯，期貨、現(xiàn)貨價(jià)格呈雙向影響關(guān)系。期貨價(jià)格充分反映市場供需與預(yù)期，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供有效參考”。

　　鄭商所數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，鐵合金期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性連續(xù)三年穩(wěn)定在0.95以上，年度交割量約占當(dāng)年全國表觀消費(fèi)量的5%，已達(dá)到市場公認(rèn)的成熟期貨品種水平。

　　為進(jìn)一步豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，鄭商所于2023年10月上市了鐵合金期權(quán)，上市初期，運(yùn)行平穩(wěn)。期權(quán)活躍度與標(biāo)的期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)程度緊密相關(guān)，市場風(fēng)險(xiǎn)增加的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶等利用期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求更為凸顯。

　　促上游穩(wěn)定保下游供應(yīng)

　　據(jù)介紹，鐵合金期貨服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈情況可概括為“一個(gè)信號、兩種方式、三點(diǎn)變化”，即企業(yè)在“一個(gè)價(jià)格信號”引導(dǎo)下，通過“直接參與、間接參與兩種方式”利用期貨市場，助力行業(yè)產(chǎn)生了“上游鐵合金企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益變好、下游鋼鐵企業(yè)原料供應(yīng)變穩(wěn)定、中間貿(mào)易環(huán)節(jié)定價(jià)效率變高”三點(diǎn)變化。

　　上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)顯示，目前有約60%的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)和90%的貿(mào)易企業(yè)已靈活多樣地利用鐵合金期貨為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航。寶山鋼鐵、馬鞍山鋼鐵、湖南華菱鋼鐵等下游鋼廠逐步將鐵合金品種納入其期貨套期保值業(yè)務(wù)中。

　　作為鐵合金第二大主產(chǎn)區(qū)的寧夏回族自治區(qū)，當(dāng)?shù)仄诂F(xiàn)結(jié)合模式應(yīng)用已較為成熟廣泛，基差貿(mào)易量約占產(chǎn)量的50%。建龍鋼鐵、陜西鋼鐵等鋼廠向記者表示，基差貿(mào)易約占其鐵合金采購的20%，能夠起到降低成本的作用。合作套保模式幫助中小企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)利潤及風(fēng)險(xiǎn)共享共擔(dān)。據(jù)青海福鑫企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，與期貨公司子公司“合作套保”規(guī)模超過了公司硅鐵年產(chǎn)量的90%。

　　鐵合金期貨功能發(fā)揮后，促進(jìn)了生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)。以錳硅為例，2017年以來期貨活躍后，生產(chǎn)企業(yè)盈利天數(shù)占比由59%提升至84%。同時(shí)，資金周轉(zhuǎn)次數(shù)提升，使有限資金發(fā)揮最大效益，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)報(bào)告，對于主要通過期貨市場交割銷售的生產(chǎn)企業(yè)，其平均資金周轉(zhuǎn)次數(shù)自鐵合金期貨活躍前的2.49次/年提升至5次/年以上，為鐵合金企業(yè)升級技術(shù)裝備、促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈綠色發(fā)展等提供基礎(chǔ)保障。

　　此外，鐵合金期貨功能發(fā)揮后，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)利潤區(qū)間更趨于穩(wěn)定，有利于企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，有效熨平了價(jià)格大幅波動(dòng)尤其大幅下跌時(shí)鐵合金供應(yīng)的大起大落，避免了企業(yè)集中減停產(chǎn)帶來的鋼鐵供應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素。同時(shí)，期貨交割倉庫發(fā)揮“蓄水池”作用，有效增強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈韌性。據(jù)介紹，目前鐵合金期貨市場倉單貨物量約47萬噸，相當(dāng)于全國鋼鐵行業(yè)月度消費(fèi)量的35%。

　　多措并舉提升運(yùn)行質(zhì)量

　　為促進(jìn)鐵合金期貨活躍，鄭商所緊貼產(chǎn)業(yè)實(shí)際，對鐵合金期貨持續(xù)優(yōu)化規(guī)則制度、加強(qiáng)市場培育、強(qiáng)化一線監(jiān)管，提升了鐵合金期貨運(yùn)行質(zhì)量。2023年，鐵合金期貨在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)功能評估中評級提升至最高級A等次。

　　一方面，持續(xù)完善規(guī)則，便利更多企業(yè)參與。包括提高交割效率，降低交割成本；適應(yīng)現(xiàn)貨市場格局，提升交割便利性。例如，目前共有鐵合金期貨指定交割庫達(dá)27家，保障庫容約61萬噸，較上市之初大幅提升118%，2024年以來月均交割量達(dá)9萬噸。

　　同時(shí)，豐富期貨價(jià)格體系，推出期貨月均結(jié)算價(jià)。2024年4月，鄭商所以鐵合金期貨為試點(diǎn)發(fā)布期貨月均結(jié)算價(jià)，利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好運(yùn)用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理及定價(jià)，為鋼廠月度經(jīng)營、采購定價(jià)提供更為豐富的價(jià)格參考。

　　另一方面，深入調(diào)研，密切聯(lián)系市場，傾聽企業(yè)聲音，多維度滿足產(chǎn)業(yè)需求。一是長期持續(xù)深入青海、寧夏、內(nèi)蒙古等地實(shí)地調(diào)研企業(yè)超500家，全面掌握一手信息，及時(shí)調(diào)整工作方向。二是持續(xù)舉辦產(chǎn)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)，支持舉辦市場培育活動(dòng)超200場，全面覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、貿(mào)易、鋼鐵企業(yè)，提升企業(yè)利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)意識和能力。三是聯(lián)合行業(yè)協(xié)會(huì)建立培訓(xùn)平臺，自2017年以來，連續(xù)與行業(yè)協(xié)會(huì)舉辦四屆鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)、鐵合金期貨線上系列培訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)學(xué)習(xí)交流。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，真抓實(shí)干，認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國九條”穩(wěn)慎有序的發(fā)展要求，密切持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)判，保持對違法違規(guī)行為零容忍的高壓態(tài)勢，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加規(guī)范透明有韌性的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理場所。