中證商品指數(shù)公司：強化期貨價格分析運用 更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理

　　期貨價格是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要參考。近日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等七個部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》。針對期貨價格的分析與運用，《意見》提出，要提升商品期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，深入做好重點商品價量指標(biāo)的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理。

　　中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士表示，將認(rèn)真貫徹《意見》總體要求，立足服務(wù)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)雄安新區(qū)創(chuàng)新發(fā)展和服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理決策的目標(biāo)任務(wù)，進(jìn)一步強化商品指數(shù)體系建設(shè)，積極穩(wěn)妥推動指數(shù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，切實為助力提升大宗商品價格影響力、服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與宏觀經(jīng)濟(jì)管理貢獻(xiàn)指數(shù)力量。

　　深刻認(rèn)識期貨價格作用

　　據(jù)中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士介紹，依托完整的產(chǎn)業(yè)體系、強大的實體經(jīng)濟(jì)和巨大的市場體量，我國已初步建成與經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展程度相匹配、風(fēng)險管理需求相適應(yīng)、競爭力強的期貨衍生品市場。作為金融體系的重要組成部分，我國期貨市場持續(xù)發(fā)揮“價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置”功能，在健全資本市場功能，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用。

　　三十余年的發(fā)展歷程中，我國期貨市場堅持以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為宗旨，以強化價格發(fā)現(xiàn)功能為基礎(chǔ)，品種體系不斷豐富、市場規(guī)模穩(wěn)步增長、交易者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價格影響力不斷增強，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的廣度和深度不斷拓展。

　　一是期貨價格為實體企業(yè)貿(mào)易定價及生產(chǎn)經(jīng)營提供重要參照。期貨價格匯集了市場參與者對未來商品供求關(guān)系的預(yù)期和對市場信息的綜合反映，這一過程不僅涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、季節(jié)性因素等基本面信息，而且融合了市場參與者的心理預(yù)期及交易行為等復(fù)雜因素，能夠更加準(zhǔn)確地反映市場供求關(guān)系和未來價格趨勢，為實體經(jīng)濟(jì)提供有效的價格信號和資源配置指引。企業(yè)既可以直接利用期貨價格進(jìn)行貿(mào)易定價，通過基差定價等貿(mào)易模式管理價格風(fēng)險，又可以間接使用期貨價格信號解析現(xiàn)貨供需變化和預(yù)期，結(jié)合近遠(yuǎn)月價差結(jié)構(gòu)指導(dǎo)生產(chǎn)安排、動態(tài)調(diào)節(jié)經(jīng)營管理，還可以直接參與期貨市場交易，運用套期保值等策略工具，有效規(guī)避價格波動風(fēng)險，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

　　二是期貨價格為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈安全提供重要工具。三十多年來，我國期貨市場始終堅持立足實體產(chǎn)業(yè)需要，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈推出期貨品種，已實現(xiàn)農(nóng)業(yè)、工業(yè)產(chǎn)業(yè)初級產(chǎn)品、中間品和終端產(chǎn)品的全面覆蓋。完整的期貨品種產(chǎn)業(yè)鏈為企業(yè)在決策時利用期貨價格預(yù)估成本和收益提供了更加可靠依據(jù)，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對于培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性和安全水平具有重要意義。我國作為全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類的國家，工業(yè)規(guī)模躍居全球首位，主要產(chǎn)品產(chǎn)量領(lǐng)跑全球，國際競爭力顯著增強。在實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的過程中，國內(nèi)期貨市場圍繞產(chǎn)業(yè)鏈積極優(yōu)化品種布局，吸引生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)廣泛參與，品種功能發(fā)揮得到普遍認(rèn)可，上下游期貨品種功能發(fā)揮形成合力，實現(xiàn)了期貨和現(xiàn)貨價格良性互動，對提升產(chǎn)品的市場化定價水平和行業(yè)穩(wěn)健運行發(fā)揮了積極作用。

　　三是期貨價格為宏觀調(diào)控及經(jīng)濟(jì)管理提供客觀參考。期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的交易運行機(jī)制，形成了具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性的期貨價格，蘊含著豐富且具有先行性的宏觀、產(chǎn)業(yè)和市場信息，可以提前發(fā)出宏觀經(jīng)濟(jì)運行和實體產(chǎn)業(yè)供需變化的“信號”，為國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門觀察產(chǎn)業(yè)運行狀況、制定產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策提供“有效市場”的視角。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，收放儲政策是保供穩(wěn)價的宏觀調(diào)控手段，期貨市場價格為制定科學(xué)合理的收放儲價格提供了公允參考。在工業(yè)領(lǐng)域，對重要生產(chǎn)資料開展價格監(jiān)測預(yù)警是監(jiān)測經(jīng)濟(jì)運行狀況的一個抓手，期貨市場價格可以作為及時、可靠的參考信號。

　　同時，發(fā)揮期貨價格的領(lǐng)先性作用構(gòu)建形成商品指數(shù)，通過追蹤大宗商品價格變動，能在一定程度上提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況和趨勢。將期貨價格和商品指數(shù)作為宏觀分析框架的重要變量，與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，共同構(gòu)建經(jīng)濟(jì)分析模型，可以為宏觀管理部門預(yù)研預(yù)判經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)形勢、塑造市場合理預(yù)期、強化風(fēng)險管理、調(diào)節(jié)資源配置提供有效決策工具，從而助力進(jìn)一步增強國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策制定的前瞻性和時效性。

　　據(jù)了解，近年來，中證商品指數(shù)公司積極發(fā)掘商品期貨市場量價信號的表征意義，利用商品指數(shù)建立宏觀分析模型，不斷拓展在物價形勢分析與預(yù)測等方面的工作路徑，為宏觀部門研判經(jīng)濟(jì)形勢提供量化客觀參考。

　　準(zhǔn)確把握強化期貨價格分析與運用的內(nèi)在要求

　　當(dāng)前，百年未有之大變局加速演進(jìn)，新一輪產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境及風(fēng)險形勢愈發(fā)復(fù)雜多變，大宗商品價格波動加劇，市場化風(fēng)險管理工具的多元化、個性化需求愈加凸顯，對期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的力度和廣度提出了更高的要求。在中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士看來，期貨行業(yè)要緊貼服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的目標(biāo)，加強期貨價格分析與運用，更好助力實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策和宏觀經(jīng)濟(jì)管理。

　　一方面，要引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)期貨價格合理安排生產(chǎn)經(jīng)營。當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢日趨復(fù)雜，作為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)，企業(yè)經(jīng)營韌性也面臨著更大挑戰(zhàn)。期貨行業(yè)要圍繞《意見》提出的“助力維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟(jì)金融安全和社會預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化”的總體要求，通過加強期貨價格分析解讀，拓展期貨價格運用，引導(dǎo)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中參考和使用期貨價格，提升商品指數(shù)及產(chǎn)品在服務(wù)企業(yè)貿(mào)易定價、風(fēng)險管理等方面的作用發(fā)揮，助力企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運行。

　　另一方面，要提升期貨價格服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的質(zhì)效。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)的基本面及市場廣闊等有利條件并未改變，但同時宏觀經(jīng)濟(jì)也面臨供給與需求雙向沖擊、國際與國內(nèi)風(fēng)險疊加的挑戰(zhàn)。期貨行業(yè)要深入研究商品價格波動規(guī)律和傳導(dǎo)機(jī)制，積極構(gòu)建期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外綜合研究體系，搭建多視角、多維度的綜合分析模型，全方位深化對關(guān)鍵商品價量指標(biāo)的監(jiān)測與研判，發(fā)揮多層次商品指數(shù)對產(chǎn)業(yè)運行狀況的領(lǐng)先性表征作用，為更加科學(xué)合理地制定宏觀調(diào)控及管理政策、分析經(jīng)濟(jì)形勢、強化風(fēng)險管理、調(diào)節(jié)資源配置提供關(guān)鍵助力，不斷激發(fā)期貨價格在更高層面服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和決策的潛力。

　　更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士表示，深度服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵，要求期貨市場充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，為實體經(jīng)濟(jì)提供更為精準(zhǔn)、高效的服務(wù)?！兑庖姟穼ι唐穬r格跟蹤研究和預(yù)研預(yù)判提出具體要求，將推動期貨價格的分析與運用，為進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場價格影響力提升明確了要求，指明了路徑。

　　一是加強期貨價格分析和解讀。期貨行業(yè)要充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，努力提升期貨價格分析能力和水平，加強研究報告等信息發(fā)布合規(guī)審核，力爭全面準(zhǔn)確客觀解讀期貨價格，引導(dǎo)實體企業(yè)客觀看待期貨價格變動；同時，要加強與產(chǎn)業(yè)協(xié)會、實體企業(yè)的溝通合作，持續(xù)開展典型經(jīng)驗案例總結(jié)與推廣，做好宣傳籌劃，講好期貨故事，增進(jìn)實體企業(yè)對期貨市場的理解，幫助企業(yè)積極應(yīng)用期貨工具管理風(fēng)險、優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營方式，從而進(jìn)一步提升期貨市場的價格影響力，形成實體企業(yè)積極參與和市場功能提升的良性循環(huán)。

　　二是深入推進(jìn)重點商品價格監(jiān)測和研判。期貨行業(yè)要深入探索商品價量指標(biāo)預(yù)研預(yù)判的方法和路徑，持續(xù)推動期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外市場數(shù)據(jù)信息互聯(lián)互通，著力加強商品價量相關(guān)指標(biāo)的設(shè)計、分析和應(yīng)用，建立起期貨市場和現(xiàn)貨市場相結(jié)合、場外市場與場內(nèi)市場相補充、國內(nèi)市場與國際市場相聯(lián)通的多維度價格監(jiān)測和研判體系，并積極引入前沿技術(shù)，擴(kuò)大信息渠道，提升價格監(jiān)測和分析的智能化水平，從而為宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門分析預(yù)測經(jīng)濟(jì)形勢、強化風(fēng)險預(yù)警提供更加有效的指標(biāo)工具。

　　據(jù)了解，目前中證商品指數(shù)公司已與有關(guān)方協(xié)同開展大宗商品價格風(fēng)險智能化監(jiān)測相關(guān)的國家重點研發(fā)項目，挖掘大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈價格波動機(jī)理和風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制，設(shè)計多維度的量化指標(biāo)，建立商品價格和商品指數(shù)波動模型，進(jìn)而構(gòu)建大宗商品風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警平臺，旨在提高對重要大宗商品價格的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判能力，推動大宗商品價格走勢的預(yù)測成果在期貨市場監(jiān)管、運行等方面的實際應(yīng)用。

　　三是推動商品指數(shù)為期貨價格分析與運用提供支撐。商品指數(shù)在反映行業(yè)價格變動趨勢、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本、提升宏觀分析穩(wěn)定性等方面具有天然優(yōu)勢，其功能作用的發(fā)揮有利于豐富期貨價格分析與運用的工具，為服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和宏觀管理決策提供助力。中證商品指數(shù)公司將積極把握實體產(chǎn)業(yè)需求，豐富指數(shù)供給，提升指數(shù)及衍生品的產(chǎn)業(yè)價值，促進(jìn)商品指數(shù)在輔助企業(yè)經(jīng)營管理、拓展風(fēng)險管理工具等方面的作用發(fā)揮，同時，積極發(fā)掘商品指數(shù)對宏觀經(jīng)濟(jì)的表征作用，創(chuàng)新研發(fā)相關(guān)指數(shù)，探索構(gòu)建大宗商品價格風(fēng)險監(jiān)測體系，為期貨市場監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)管理提供支持。