豐富資產(chǎn)配置選擇 發(fā)揮衍生品特色優(yōu)勢 ——中信期貨2025年度策略會資管論壇成功舉辦

　　中證網(wǎng)訊（記者 王超 周璐璐）近日，由中信期貨資產(chǎn)管理中心在中信期貨“云開見日，奮楫篤行—2025年度策略會”資管分論壇舉辦的“豐富資產(chǎn)配置選擇，發(fā)揮衍生品特色優(yōu)勢”主題交流研討會在上海浦東嘉里大酒店順利召開。

　　中信期貨副總經(jīng)理朱琳介紹了今年以來中信期貨資產(chǎn)管理中心在衍生品相關(guān)策略方面的布局，包括圍繞黑色系期貨品種做的CTA主觀策略，圍繞貴金屬黃金、銅等期貨品種做的衍生品策略，圍繞機構(gòu)投資者偏好定制的大類資產(chǎn)配置策略，以及圍繞產(chǎn)業(yè)客戶需求定制的盤面交易+模擬期權(quán)策略。朱琳表示，未來中信期貨資產(chǎn)管理中心還將陸續(xù)推出掛鉤金融衍生品的產(chǎn)品，讓客戶通過期貨衍生品策略來實現(xiàn)股債策略的替代或補充，為市場提供更多元化的投資選擇。

　　中信期貨研究所宏觀與國際研究部總經(jīng)理姜婧表示，國內(nèi)外重要政策事件相繼落地將驅(qū)動市場進入一輪政策引導(dǎo)下的新的周期。目前“三駕馬車”正在發(fā)生邊際變化：出口對經(jīng)濟的拉動正在面臨不確定性；投資分化預(yù)期正在逐漸修復(fù)；“以舊換新”正在成為消費的破局關(guān)鍵。展望2025年，我國政策將從政府、企業(yè)、居民先后發(fā)力，化債政策幫助地方政府輕裝上陣，房價有較大概率止跌并帶動信心進一步企穩(wěn)。預(yù)計國內(nèi)權(quán)益市場彈性將大于商品市場，海外定價的商品相對表現(xiàn)將強于國內(nèi)定價商品，債券在年初受益于流動性和配置需求。全球地緣格局發(fā)生新的變化，美國減稅政策和通脹預(yù)期反彈或?qū)用涝兔纻氏鄬ζ珡姟?/p>

　　中信期貨資產(chǎn)管理中心多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理庹忠梁表示，中信期貨立足于期貨資產(chǎn)特色，開始布局美債期貨、海外股指期貨、商品期貨等參與海外債券、權(quán)益、商品資產(chǎn)的投資機會。當(dāng)前美聯(lián)儲降息窗口已經(jīng)開啟，美國國債直接受益于“美聯(lián)儲降息”，同時也具有“對沖衰退風(fēng)險”的避險價值，未來升值潛力、避險屬性凸顯，具有長足的配置價值。中信期貨資管團隊發(fā)揮衍生品資產(chǎn)屬性，構(gòu)建具有一定下跌保護的衍生品結(jié)構(gòu)，管理回撤風(fēng)險的同時追求較好的收益。

　　中信期貨資產(chǎn)管理中心量化投資部投資助理于瑩介紹了期權(quán)復(fù)制策略在資產(chǎn)配置中的多場景應(yīng)用：一是產(chǎn)業(yè)客戶可通過期權(quán)復(fù)制策略對沖商品價格和價差的波動，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更靈活、更具性價比和流動性的對沖工具；二是資管機構(gòu)可對“固收+”產(chǎn)品運用期權(quán)復(fù)制策略以期增厚收益，對傳統(tǒng)期權(quán)結(jié)構(gòu)進行“降本增效”；三是自營投資機構(gòu)可運用復(fù)制策略管理市場風(fēng)險，通過復(fù)制看跌期權(quán)和備兌結(jié)構(gòu)，力爭實現(xiàn)降低成本和增厚盈利的目的；四是公募和私募基金可通過復(fù)制策略，讓配置和觀點表達更直接，更靈活，更加自定義，以適應(yīng)不同市場環(huán)境。

　　中信期貨資產(chǎn)管理中心量化投資部投資經(jīng)理于德京表示，由于債務(wù)、赤字、人口結(jié)構(gòu)、逆全球化、人工智能（AI）和凈零排放政策都會引發(fā)通脹，2020年代大宗商品的長期牛市可能才剛剛開始。目前大宗商品價值低于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機之前的水平。中信期貨資管在大宗商品領(lǐng)域提供了資產(chǎn)配置的大量指數(shù)化工具，分為被動指數(shù)和主動策略指數(shù)兩大類，這些指數(shù)化工具能夠在大類資產(chǎn)配置中發(fā)揮積極有效的作用，方便投資者做大類資產(chǎn)配置。

　　中信期貨資產(chǎn)管理中心量化投資部投資經(jīng)理吳良分享了中信期貨資管聚焦黑色建材產(chǎn)業(yè)鏈的主觀CTA策略實踐：一是聚焦黑色策略，通過對黑色產(chǎn)業(yè)全方位的深入研究來挖掘高勝率的投資機會；二是深耕產(chǎn)業(yè)，與黑色產(chǎn)業(yè)客戶定期交流現(xiàn)貨和產(chǎn)業(yè)信息，促進產(chǎn)業(yè)研究做深做細；三是服務(wù)產(chǎn)業(yè)，結(jié)合產(chǎn)業(yè)客戶的特定需求推出與其現(xiàn)貨掛鉤結(jié)構(gòu)的資管產(chǎn)品，以產(chǎn)品促進更深度的交流與合作。最后，吳良分享了中信期貨資產(chǎn)管理中心主觀CTA的投資體系，以及主觀和量化結(jié)合的想法與實踐。

　　在最后的圓桌論壇環(huán)節(jié)，中信期貨資產(chǎn)管理中心FOF投資部總經(jīng)理徐卓作為主持人，千衍私募基金管理（上海）有限公司副總經(jīng)理馬雙杰、上海旭諾資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)羅晨、上海會世私募基金管理有限公司基金經(jīng)理呂品、中信期貨資產(chǎn)管理中心FOF投資部投資經(jīng)理胡夢雯作為嘉賓，圍繞“2025年CTA策略配置機會與展望”展開了討論。