CTA策略回暖！多個產品業(yè)績爆發(fā)，商品期貨或迎來大波動
在地緣沖突、美聯(lián)儲降息等多重因素影響下，今年期貨市場整體波動率有所抬升，多個期貨品種走出了趨勢性行情，股指期貨更是迎來大爆發(fā)，不少CTA策略產品表現(xiàn)出色。
私募排排網數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的CTA產品共有425只，今年1—10月收益的均值為16.54%，中位數(shù)為10.48%，顯著跑贏其他策略產品。其中，主觀CTA產品的整體業(yè)績好于量化CTA。
展望未來，有機構指出，特朗普的當選將導致國際局勢變化的不確定性大幅增加，期貨市場或迎來大波動，CTA策略有望王者歸來。
CTA策略業(yè)績亮眼
有著危機阿爾法之稱的CTA策略，一直備受資金青睞。過去兩年，由于期貨市場波動率的下降，整體表現(xiàn)不佳。今年以來，CTA策略在經歷了兩年多的調整后，終于走出低谷，不少CTA策略產品表現(xiàn)亮眼，在五大策略中領跑。
私募排排網數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的CTA產品共有425只，今年1—10月收益的均值為16.54%，中位數(shù)為10.48%，部分CTA產品更是表現(xiàn)亮眼。具體而言，今年1—10月收益超30%的CTA產品有58只，超20%的CTA產品有112只，還有4只產品業(yè)績翻倍。
其中，20億元以上規(guī)模私募的CTA產品共有88只，今年1—10月收益的均值為14.10%。位列前3名的產品分別來自：佳岳私募、上海安放私募、量魁私募；
5億—20億元規(guī)模私募的CTA產品共有115只，今年1—10月收益的均值為16.71%。位列前3名的產品分別來自：止于至善投資、明睿（北京）私募、福匯資本；
5億元以下規(guī)模私募的CTA產品共有207只，今年1—10月收益的均值為17.42%。位列前3名的產品分別來自：持贏私募、樸時投資、華澄私募。
值得注意的是，今年主觀CTA明顯跑贏量化CTA，主要是部分商品走出了明顯的趨勢性行情，有助于部分主觀CTA把握住這些趨勢性機會，從而實現(xiàn)了較高的收益。截至11月15日，量化CTA策略指數(shù)和主觀CTA策略指數(shù)今年以來收益分別為5.81%和6.45%。
旭諾資產量化投資經理羅晨告訴券商中國記者，今年CTA策略回暖，一方面商品從今年3月以來，趨勢性持續(xù)改善，商品內部品種分化度也逐步提升，加上商品整體波動率也變大，這對商品趨勢策略運作環(huán)境都有較大改善。另外，股指在今年年初和9月底分別迎來歷史級別大趨勢行情，配置股指的CTA策略將會在股指上盈利頗豐。
凱豐投資認為，2024年期貨市場趨勢效應顯著。至三季度末以前，有色金屬和貴金屬板塊受美聯(lián)儲降息預期影響呈單邊趨勢上漲。受國內宏觀環(huán)境影響的黑色及股指國債也存在清晰的宏觀主線，整體市場動量效應顯著，不同頻率的趨勢類CTA策略均有不錯表現(xiàn)。
商品期貨或迎來大波動
由于CTA策略和股票、債券等品種的收益具有低相關性，不少投資者將其納入必配的一類資產。而期貨市場的波動率能否提升，對CTA策略產品的業(yè)績影響巨大。
凱豐投資指出，九月末受國內政策刺激影響，股指期貨和黑色板塊觸底反彈，波動率顯著抬升，中高頻CTA策略表現(xiàn)優(yōu)秀而中長期表現(xiàn)一般。由于投機氛圍濃厚，商品期貨價格走勢與其客觀的靜態(tài)基本面時有背離，量化基本面類因子的表現(xiàn)不及技術類，多空類策略表現(xiàn)不及趨勢類。
紫金天風期貨研究所則表示，目前商品市場波動率回落至低位，市場整體下跌趨勢特征較為明顯，市場環(huán)境對于量化CTA策略偏中性，趨勢類CTA策略再創(chuàng)新高。期貨市場成交持倉比大幅低于2020、2021年的高位水平，市場活躍度處于低位。不過，上周CTA趨勢策略出現(xiàn)回調，商品波動率有向下轉的跡象。
展望四季度，凱豐投資認為，趨勢類CTA經歷過兩輪大行情后或面臨行情反復，而隨著年底展期行情的到來，期貨現(xiàn)貨分歧較大的品種也可能出現(xiàn)基本面回歸的行情。而隨著美國大選及國內政策落地等宏觀事件落地，預計未來一段時間期貨市場波動依舊會較大，量化CTA策略可能未來依舊具有較為明顯的盈利機會。
羅晨認為，當前股指的流動性依舊處于過去幾年中的較高水平，短期來看，流動性和波動性大概率或將延續(xù)當前狀態(tài)，這對股指策略的運行會帶來較大機會。
“商品方面，雖然今年3月以來商品整體趨勢性改善，但商品整體還是連續(xù)2年多沒有出現(xiàn)大行情，再結合美國特朗普上臺等國際環(huán)境的變化，來年商品有較大概率迎來大波動，這對商品策略也是利好?！绷_晨說。
