證監(jiān)會(huì)同意多晶硅期貨和期權(quán)注冊(cè)

　　原標(biāo)題：服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì) 助力“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

　　證監(jiān)會(huì)同意多晶硅期貨和期權(quán)注冊(cè)

　　近日，證監(jiān)會(huì)同意廣州期貨交易所多晶硅期貨和期權(quán)注冊(cè)。證監(jiān)會(huì)將督促?gòu)V州期貨交易所做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保多晶硅期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

　　作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最核心的原材料，多晶硅在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性不言而喻。然而，多晶硅產(chǎn)業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)，也面臨著供需階段性錯(cuò)配、市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)以及價(jià)格劇烈波動(dòng)等諸多問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)企業(yè)急需管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的套期保值工具。

　　滿足上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理訴求 保障產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康運(yùn)行

　　多晶硅是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游核心原材料，產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展急需相應(yīng)的期貨工具來(lái)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。上市多晶硅期貨是滿足上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理訴求的需要，也是保障產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康運(yùn)行的最直接途徑，更是服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)，完成我國(guó)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的重要舉措。

　　據(jù)國(guó)際能源署（IEA）統(tǒng)計(jì)，2023年全球可再生能源裝機(jī)560GW，其中光伏裝機(jī)占比75%，預(yù)計(jì)2024年至2030年，全球新增可再生能源裝機(jī)容量將超過(guò)5500GW，且光伏將成為主要驅(qū)動(dòng)力量，發(fā)展空間廣闊。

　　國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)216.88GW，同比增長(zhǎng)148.12%。截至2023年12月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約29.2億千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約6.1億千瓦，同比增長(zhǎng)55.2%。

　　供應(yīng)方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2023年，全球多晶硅產(chǎn)量總體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，且我國(guó)為全球最大生產(chǎn)國(guó)。全球產(chǎn)量從30萬(wàn)噸增長(zhǎng)至159.7萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速為20.42%。2023年全球多晶硅產(chǎn)量中有147.1萬(wàn)噸來(lái)自中國(guó)，占比達(dá)到92.08%，

　　需求方面，2014年-2023年，多晶硅在光伏領(lǐng)域的消費(fèi)量從28萬(wàn)噸增加到153萬(wàn)噸，占比從90.3%增長(zhǎng)到97.6%；而半導(dǎo)體領(lǐng)域消費(fèi)量基本維持在3萬(wàn)-4萬(wàn)噸，占比從9.7%下降到2.4%。由此可見(jiàn)，目前多晶硅需求以太陽(yáng)能光伏領(lǐng)域?yàn)橹鲗?dǎo)，預(yù)計(jì)隨著光伏發(fā)電成本的下移以及“雙碳”目標(biāo)的逐步實(shí)現(xiàn)，光伏裝機(jī)量將會(huì)繼續(xù)大幅提高，太陽(yáng)能級(jí)多晶硅消費(fèi)量占比也將繼續(xù)提升。

　　不過(guò)，受產(chǎn)業(yè)政策、投產(chǎn)周期及技術(shù)進(jìn)步等多方面因素影響，多晶硅行業(yè)的周期性較強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)幅度較大。2018年，由于光伏行業(yè)補(bǔ)貼快速退坡，光伏裝機(jī)需求明顯下滑，多晶硅價(jià)格從15.62萬(wàn)元/噸持續(xù)下滑至2020年5月的5.84萬(wàn)元/噸，跌幅達(dá)62.6%。2020年下半年開(kāi)始，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降以及“雙碳”目標(biāo)產(chǎn)業(yè)政策支持下，光伏裝機(jī)需求大增，供需呈現(xiàn)階段性錯(cuò)配，多晶硅價(jià)格從5.84萬(wàn)元/噸上漲至2022年的最高點(diǎn)30.6萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)到424%。2021年-2023年，我國(guó)多晶硅價(jià)格年度振幅分別達(dá)到226.63%、63.49%、280.17%。

　　接受記者采訪的多位企業(yè)人士表示，上市多晶硅期貨有利于光伏產(chǎn)業(yè)降本增效，服務(wù)供應(yīng)鏈安全，引導(dǎo)并規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈各板塊合理布局，加速推進(jìn)光伏行業(yè)形成新質(zhì)生產(chǎn)力。同時(shí)，多晶硅期貨上市也可以推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，與工業(yè)硅期貨聯(lián)動(dòng)，助力國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，服務(wù)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與地區(qū)穩(wěn)定。此外，多晶硅期貨上市還有利于我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)走出去，保障能源“一帶一路”建設(shè)，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)影響力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新質(zhì)生產(chǎn)力本質(zhì)為綠色生產(chǎn)力，在“雙碳”目標(biāo)的引領(lǐng)下，我國(guó)必須加快發(fā)展方式的綠色轉(zhuǎn)型。光伏行業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的首要方向在于提質(zhì)增效，上市多晶硅期貨能夠在源頭上促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)形成新質(zhì)生產(chǎn)力。一方面，多晶硅期貨上市有助于進(jìn)一步規(guī)范多晶硅質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向精細(xì)化、專業(yè)化方向轉(zhuǎn)型，更好地推動(dòng)多晶硅在光伏新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展、應(yīng)用。多晶硅產(chǎn)品質(zhì)量在很大程度上決定了光伏應(yīng)用的質(zhì)量與效率，因此，多晶硅期貨將適用品牌交割制度，只有品質(zhì)穩(wěn)定、行業(yè)認(rèn)可的品牌才能參與期貨交割，有助于大幅提升多晶硅質(zhì)量水平，帶動(dòng)下游硅片、電池片以及組件等產(chǎn)品質(zhì)量同步提高。另一方面，上市多晶硅期貨將助力企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)定利潤(rùn)水平，進(jìn)而使企業(yè)可以專注于技術(shù)革新，持續(xù)降低光伏發(fā)電度電成本，加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求 合約規(guī)則設(shè)計(jì)合理

　　相關(guān)人士表示，廣州期貨交易所在之前征求合約規(guī)則之時(shí)，充分考慮了我國(guó)多晶硅行業(yè)的實(shí)際情況，為多晶硅期貨及期權(quán)合約上市和穩(wěn)定運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　交易單位是指期貨合約對(duì)應(yīng)的商品數(shù)量，也是可以進(jìn)行期貨交易的最小數(shù)量。根據(jù)多晶硅現(xiàn)貨貿(mào)易特點(diǎn)以及已上市期貨品種設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，將多晶硅期貨交易單位設(shè)置為3噸/手。按照2023年現(xiàn)貨均價(jià)計(jì)算，合約價(jià)值約35萬(wàn)元，基本處于有色金屬和黑色金屬已上市品種的頭部水平，高于銅期貨。但自2024年以來(lái)，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格不斷下行，按照6萬(wàn)元-8萬(wàn)元區(qū)間估算，合約價(jià)值處于上游水平，與鎳和錫期貨接近。

　　為兼顧抑制過(guò)度投機(jī)以及確保報(bào)價(jià)效率，將多晶硅期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置為5元/噸。從日內(nèi)波動(dòng)點(diǎn)位來(lái)看，2023年多晶硅均價(jià)在11.81萬(wàn)元/噸左右，按每日漲跌幅度4%計(jì)算，每日價(jià)格上下波動(dòng)幅度最大在9448元左右；最小變動(dòng)價(jià)位定為5元/噸，每個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)有1889個(gè)點(diǎn)位，低于有色金屬品種中的錫和鎳，處于有色金屬期貨市場(chǎng)的中游水平，既能準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)價(jià)格，又能有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，交割單位設(shè)置為30噸/手，其原因，一是從生產(chǎn)環(huán)節(jié)的便利性來(lái)看，一個(gè)車(chē)間的單天產(chǎn)量約60噸-80噸，將交割單位設(shè)為30噸可以保證同批產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。二是從運(yùn)輸?shù)谋憷詠?lái)看，多晶硅13m車(chē)型的運(yùn)輸規(guī)格為25噸或27噸-28噸；17.5m車(chē)型的運(yùn)輸規(guī)格為30噸或37.5噸，將交割單位設(shè)置為30噸符合現(xiàn)貨運(yùn)輸習(xí)慣。三是從消費(fèi)環(huán)節(jié)的便利性來(lái)看，多晶硅下游企業(yè)單次采購(gòu)的規(guī)模較大，普遍在100噸以上。將交割單位設(shè)置為30噸貼合消費(fèi)企業(yè)采購(gòu)習(xí)慣，避免交割單位過(guò)小造成下游接到零散的倉(cāng)單，保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

　　多晶硅期貨倉(cāng)單的有效期主要由多晶硅包裝質(zhì)量的穩(wěn)定性決定，倉(cāng)單有效期設(shè)為6個(gè)月。首先，多晶硅性質(zhì)穩(wěn)定，長(zhǎng)期存放不會(huì)發(fā)生變化，但對(duì)包裝密封性要求較高，包裝破損后可能對(duì)多晶硅產(chǎn)生污染。其次，部分塊狀硅存在鋒利銳角，長(zhǎng)距離多次運(yùn)輸以及長(zhǎng)時(shí)間保存可能有刺破包裝的風(fēng)險(xiǎn)。

　　多晶硅期貨合約月份設(shè)置為1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月。據(jù)介紹，多晶硅屬于連續(xù)生產(chǎn)的工業(yè)品，一般不受季節(jié)性因素影響。2022年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，月度產(chǎn)量呈連續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此企業(yè)在每個(gè)月均有套期保值需求，這也與其他有色金屬品種一致。