供應(yīng)端快速恢復(fù) 節(jié)后生豬價(jià)格跌幅擴(kuò)大

　　春節(jié)過(guò)后，全國(guó)生豬價(jià)格呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，生豬（外三元）價(jià)格為15元/公斤，較1月10日的16.1元/公斤累計(jì)下跌6.83%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)過(guò)后，養(yǎng)殖端出欄量逐漸恢復(fù)，但終端承接力度較弱，在供過(guò)于求狀態(tài)下，生豬價(jià)格延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。此外，2月適逢豬肉消費(fèi)淡季，月內(nèi)除了元宵節(jié)、院校開(kāi)學(xué)等，需求端再無(wú)其他明顯利多支撐。短期來(lái)看，在供大于求局面難以扭轉(zhuǎn)的情況下，生豬價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)或仍以偏弱為主。

　　延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)

　　春節(jié)前，生豬市場(chǎng)便呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，價(jià)格不漲反而創(chuàng)下階段性新低。春節(jié)后，在沒(méi)有旺季備貨需求等因素加持下，生豬價(jià)格更是加速下滑。

　　供應(yīng)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的旬度數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，生豬（外三元）價(jià)格為15元/公斤，而春節(jié)前最近兩次（1月20日、1月10日）數(shù)據(jù)分別為15.6元/公斤、16.1元/公斤，累計(jì)分別下跌3.85%、6.83%。

　　終端豬肉消費(fèi)情況也能說(shuō)明這一情況。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日14:00時(shí)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為21.99元/公斤，較春節(jié)前的1月27日（23.35元/公斤）下跌5.82%。

　　從提前反映現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期的生豬期貨價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，近一個(gè)月以來(lái)，主力合約價(jià)格整體呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，截至2月14日收盤(pán)，收?qǐng)?bào)12975元/噸，跌0.54%，本月累計(jì)下跌1.22%。

　　卓創(chuàng)資訊生豬市場(chǎng)分析師容志發(fā)表示，春節(jié)過(guò)后，生豬養(yǎng)殖端出欄恢復(fù)速度較快，豬源供應(yīng)充裕，而下游豬肉需求一般，家庭多以消化庫(kù)存為主，市場(chǎng)供過(guò)于求導(dǎo)致2月上旬生豬價(jià)格出現(xiàn)下滑。

　　全年產(chǎn)量大概率處于上行周期

　　從目前來(lái)看，2025年生豬市場(chǎng)供應(yīng)寬松預(yù)期已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

　　“當(dāng)前，生豬產(chǎn)量進(jìn)入增產(chǎn)能兌現(xiàn)期，出欄量將保持慣性增長(zhǎng)?！眹?guó)元期貨分析師陳慧文表示，目前市場(chǎng)上出現(xiàn)的生豬是由去年4月末能繁母豬產(chǎn)下的仔豬長(zhǎng)成，而能繁母豬存欄量從去年4月開(kāi)始從低谷逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。因此，今年全年生豬產(chǎn)量大概率都處于上行周期，市場(chǎng)供應(yīng)壓力偏大。

　　從能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄量自2024年5月開(kāi)始逐月環(huán)比遞增至2024年11月末，理論上對(duì)應(yīng)的是2025年3月-9月生豬出欄量的環(huán)比遞增走勢(shì)。

　　盡管市場(chǎng)已普遍預(yù)期今年生豬市場(chǎng)供應(yīng)將偏寬松，但短期來(lái)看，養(yǎng)殖端仍在持續(xù)補(bǔ)欄?！半m然當(dāng)前生豬產(chǎn)能仍處于高位，但養(yǎng)殖行業(yè)仍有一定的利潤(rùn)空間，豬企主動(dòng)去產(chǎn)能動(dòng)力不足?！标惢畚谋硎荆汗?jié)過(guò)后，仔豬價(jià)格上漲，表明養(yǎng)殖端還在積極進(jìn)行季節(jié)性補(bǔ)欄。

　　短期或以偏弱運(yùn)行為主

　　對(duì)于市場(chǎng)短期走勢(shì)，容志發(fā)表示，供應(yīng)方面，卓創(chuàng)資訊調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，2月養(yǎng)殖企業(yè)預(yù)計(jì)出欄生豬1437.90萬(wàn)頭，環(huán)比下滑13.27%。不過(guò)，考慮到2月出欄周期較短，日度實(shí)際出欄量環(huán)比降幅或收窄。整體來(lái)看，2月生豬市場(chǎng)供應(yīng)端稍有下降，對(duì)生豬價(jià)格有一定支撐作用，但較為有限。

　　需求方面，春節(jié)過(guò)后，生豬終端需求快速回落，加之2月除了元宵節(jié)、院校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，并無(wú)其他節(jié)假日等利多支撐，恢復(fù)力度或更為緩慢，對(duì)生豬價(jià)格的支撐力度不及預(yù)期。此外，當(dāng)前生豬價(jià)格并未跌至低位，屠宰端多以觀望為主，或難有大批量?jī)銎啡霂?kù)動(dòng)作。因此，2月生豬需求端環(huán)比下滑幅度或更為明顯。

　　基于上述分析，容志發(fā)表示，2月，盡管生豬市場(chǎng)供應(yīng)端存在減量情況，但需求端降幅或大于供應(yīng)端，且當(dāng)前業(yè)者二次育肥心態(tài)較為謹(jǐn)慎，或難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求局面，預(yù)計(jì)2月中下旬生豬價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)或仍以偏弱為主。

　　期貨方面，大地期貨分析師蔣碩朋表示，春節(jié)過(guò)后，生豬養(yǎng)殖端出欄量逐漸恢復(fù)，終端承接力度較弱，供過(guò)于求狀態(tài)下，現(xiàn)貨價(jià)格向下大方向不變，期貨盤(pán)面也兌現(xiàn)節(jié)后現(xiàn)貨下跌預(yù)期，但較高的基差對(duì)近期合約價(jià)格存在一定支撐，建議短期維持低位區(qū)間看待。

　　從估值角度來(lái)看，陳慧文表示，生豬行業(yè)養(yǎng)殖成本在12元-14元/公斤之間，近期生豬期貨2505合約價(jià)格已接近成本下沿。整體來(lái)看，短期生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格將維持偏弱走勢(shì)。