財達期貨賈秋翌：擁抱AI浪潮 賦能期貨研究

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者 王超）新年伊始，DeepSeek橫空出世，引發(fā)了全球范圍對大模型的關注。自ChatGPT被公眾所熟知以來，關于各行各業(yè)如何與AI融合的討論熱度不減。

　　財達期貨有限公司副總經(jīng)理賈秋翌2月25日向記者表示，作為金融業(yè)態(tài)的組成部分，期貨研究與AI技術具有較強的適配度。其一，期貨的衍生性決定了其數(shù)據(jù)的復雜度較高，相應的研究需求也更具有層次感。通過對大量市場狀態(tài)片段的深度學習，可以更立體地挖掘市場運行規(guī)律。其二，期貨的杠桿特征對交易、風控提出了極高要求。因此，通過大模型對歷史風險事件的回測和學習，有助于實現(xiàn)對衍生品頭寸的科學管理，以及對風險信號的快速識別。其三，期貨研究的維度廣，涉及宏觀、產業(yè)、市場、合約結構等多方面信息，依靠AI對海量信息的整合能力，可以使研究框架更加完備。其四，通過智能問答等交互手段，金融機構更加多元地收集市場參與者的觀點，從而有針對性地組織研究活動。

　　數(shù)據(jù)顯示，金融行業(yè)在大模型落地方面走在了前面。沙丘智庫對434個大模型應用案例的統(tǒng)計顯示：2024年，有36.7%的大模型項目來自金融領域，占比為全行業(yè)之首。

　　當然，AI也并非無所不能。賈秋翌認為，期貨市場有其獨特的運行邏輯，這就決定了一些研究工作更適合分析師完成。例如，對即時信息和非公開信息的篩選判斷。與其他金融資產不同，期貨合約按月排列且流動性集中于短期，這就導致市場對即時信息較為敏感；同時，對于一些非國際流通商品，其定價機制可能被某些特定企業(yè)、地域、氣候等擾動因素影響，這些另類數(shù)據(jù)很難通過AI收集得到。因此，分析師的工作之一就是通過實地調研或人員溝通收集和篩選信息，并對信息與市場情緒之間的聯(lián)系進行經(jīng)驗判斷。

　　“再比如，過度使用AI結論可能導致分析師‘失語’，或者說市場觀點過于趨同?！彼陨墒紸I技術為例解釋說，大部分輸出結論是基于公開信息得到的，這可能導致結果差異不顯著。一旦市場上越來越多的交易決策來自AI，可能會帶來一些負面效應：短期看，這將引發(fā)“合成謬誤”，即不同交易目標的群體做出一致行為，形成系統(tǒng)性的投機；長期看，以往由供需、金融等因素定價的市場機制可能被打破，轉為“模型定價”，一旦模型崩潰，進而將沖擊市場定價的公允性。

　　“順勢而為，期貨研究工作應當積極擁抱AI浪潮，找準自身在新一輪科技革命中的定位?！辟Z秋翌認為，一是延展服務領域，借助AI衍生服務業(yè)態(tài)。據(jù)報道，目前已有多家期貨公司接入DeepSeek大模型，其中諸如投研助手、量化因子挖掘等多項大模型應用場景都與研究工作息息相關。更多的期貨公司將結合自身實際，分步驟推動大模型落地。

　　二是豐富研究對象，加強對新技術新模型的研判。一直以來，期貨研究主要是圍繞單品（大宗商品和金融標的）展開，加之板塊和宏觀策略分析。未來，當AI成為市場的重要參與者和觀點輸出者，研究活動將不可避免地將其納入分析范疇，并研判其對市場結構、風險異動的影響。

　　三是改進研究方法，在人機交互中發(fā)揮人的比較優(yōu)勢。AI的快速發(fā)展已經(jīng)對傳統(tǒng)的程式化的研究提出了挑戰(zhàn)，這就需要研究者不斷挖掘自身優(yōu)勢。特別是在信息交互領域，分析師要探索如何擺脫單向觀點輸出的束縛，關注于客戶風險偏好和專業(yè)特征，提供定制化研究服務；同時，要苦練調研內功，收集另類數(shù)據(jù)和產業(yè)信息，在信息端實現(xiàn)與AI形成錯位分工。

　　四是創(chuàng)新輸出形式，突破以報告為主的產品結構。長久以來，作為邏輯和觀點的載體，報告是金融研究的核心產品。但是，報告是一種無差別的輸出，難以滿足不同群體的需求。未來，期貨公司可以借助AI技術繪制用戶畫像、進行需求聚類，通過識別對象的知識背景、風險偏好、實際需求等因素，形成貫穿分析、交易、風控等環(huán)節(jié)的全流程投資建議。

　　五是加強人才培養(yǎng)，吸納和培養(yǎng)復合型分析師隊伍。一方面，可以借助金融機構在數(shù)據(jù)和技術上的先天優(yōu)勢，深化“AI+數(shù)據(jù)+算力”生態(tài)，不斷降低研究方法之間的壁壘，特別是數(shù)量化研究方法，實現(xiàn)高效的需求響應和研報生成，將分析師從冗長的學習周期中解放出來，有更多精力投入更高層面的戰(zhàn)略思考。另一方面，依靠生成式AI可以快速搭建起較為系統(tǒng)的研究框架，實現(xiàn)行業(yè)掃盲，從而降低分析師的培養(yǎng)成本。

　　“放眼歷史，幾乎每次技術躍升都伴隨著思維方式的變革。AI技術在豐富金融業(yè)態(tài)的同時，也將帶動金融研究的優(yōu)化。期貨研究從業(yè)人員應秉持積極開放的態(tài)度，堅持守正創(chuàng)新、為我所用，推動AI技術更好賦能行業(yè)進步。”她表示。