AI賦能 期貨衍生品市場加速構(gòu)建數(shù)智生態(tài)

　　在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，中國期貨市場如何更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展？我國期貨市場正在給出自己的解答，以“變革”“重構(gòu)”應(yīng)對“不確定性”。

　　5月21日，由證券時(shí)報(bào)社主辦、中國上市公司協(xié)會(huì)支持的第八屆（2025）西湖大會(huì)在杭州盛大召開。當(dāng)天下午，南華期貨攜手浙江南華資本管理有限公司，聯(lián)合主辦第八屆（2025）西湖大會(huì)分論壇“智鏈實(shí)體新生態(tài)·數(shù)驅(qū)產(chǎn)融新未來——2025中國衍生品市場數(shù)智生態(tài)論壇”。

　　這場盛會(huì)不僅會(huì)聚了金融行業(yè)的精英翹楚，更通過深度的思想交流與智慧碰撞，為衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新與發(fā)展開辟新思路、探索新策略，為行業(yè)的發(fā)展注入新的活力與智慧。

　　大宗商品“大變局”

　　2025年大宗商品波動(dòng)率會(huì)怎樣？在本次分論壇主旨演講環(huán)節(jié)，南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌給出了他的判斷：“2025年大宗商品波動(dòng)率低不應(yīng)該是常態(tài)，理論上來說，具備低波動(dòng)率轉(zhuǎn)成高波動(dòng)率的條件?！?/p>

　　大宗商品是期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力打造新質(zhì)生產(chǎn)力與實(shí)現(xiàn)健康內(nèi)循環(huán)的直接載體。過去數(shù)月，商品的行情演繹了“大變局”。

　　“2025年，大家關(guān)注的全球經(jīng)濟(jì)問題，更多集中在政治方面。當(dāng)下，社會(huì)政治對經(jīng)濟(jì)影響顯著，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)愈發(fā)重要。2025年特朗普上臺(tái)后，推行一系列政策，讓全球投資者對未來的走向產(chǎn)生疑惑?！敝毂蠓Q，目前，全球大宗商品行情的大變局主要特征體現(xiàn)在：一是全球經(jīng)濟(jì)正從快速全球化轉(zhuǎn)向逆全球化；二是全球政治格局劇變，會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向；三是科技發(fā)生躍遷，科技競爭成為未來全球經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵。

　　“近段時(shí)間，大家為什么都在搶出口？因?yàn)榇蠹叶贾?0天以后存在不確定性，都希望90天之內(nèi)把今年下半年的訂單拋出去?！敝毂蠓Q，今年4月2日，美國政府宣布一系列所謂的“對等關(guān)稅”，隨后又暫緩實(shí)施這些關(guān)稅90天，其間僅征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，而部分貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，此舉遭到全球各國的堅(jiān)決反對，全球大宗商品的價(jià)格隨之出現(xiàn)劇烈震蕩。

　　“2026年理論上是大宗商品的一個(gè)底部周期，也極有可能形成一個(gè)非常好的底部周期?！睆拇笞谏唐返闹芷谔匦詠砜?，朱斌認(rèn)為，2025年至2026年，很多大宗商品會(huì)是一個(gè)疲弱的行情，但是這種疲弱的行情，有可能會(huì)因?yàn)橐恍┍容^大的事件發(fā)生改變。比如美國重新啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激政策——減稅、降低利率，這些都可能對大宗商品市場帶來一些變化。

　　朱斌稱，當(dāng)前，全球政治經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生劇烈變化，用傳統(tǒng)的理論去理解可能有一定的偏差，但是不管怎樣，這種狀況在未來4年之內(nèi)應(yīng)該是常態(tài)。現(xiàn)在全球的經(jīng)濟(jì)、政治都進(jìn)入了一個(gè)不穩(wěn)定的狀態(tài)，這種不穩(wěn)定狀態(tài)對于市場投資者來說，是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)。

　　用創(chuàng)新應(yīng)對難點(diǎn)痛點(diǎn)

　　從大型國企、中小微企業(yè)到田間地頭，從金屬、能源化工到農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，期貨工具正在被越來越多的企業(yè)了解和運(yùn)用。新形勢、新挑戰(zhàn)下，實(shí)體企業(yè)如何對沖風(fēng)險(xiǎn)、平滑波動(dòng)備受關(guān)注。

　　“在行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的大背景下，我們的利潤壓力比較大。怎么樣才能脫穎而出，是我們最大的痛點(diǎn)?！痹诖舜畏终搲膱A桌對話環(huán)節(jié)，當(dāng)主持人問及實(shí)體企業(yè)當(dāng)前最大痛點(diǎn)、難點(diǎn)時(shí)，浙江明日控股集團(tuán)副董事長邵世萍如是說。

　　作為國內(nèi)塑化行業(yè)龍頭企業(yè)，浙江明日控股集團(tuán)遭遇的難點(diǎn)痛點(diǎn)，也是行業(yè)的一個(gè)縮影。邵世萍還直言，塑化產(chǎn)業(yè)還普遍存在需求的結(jié)構(gòu)性差異化問題，因此，行業(yè)內(nèi)也比較關(guān)注新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，以及如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。“目前，很多高端的工程塑料還需要進(jìn)口，但一旦突破了，利潤率又馬上掉下來了?！?/p>

　　“從我們公司所處的行業(yè)來說，近幾年，受全球經(jīng)濟(jì)承壓、需求不足等因素影響，黑色系產(chǎn)品走出了單邊下行的行情，特別是碳元素，最近十幾個(gè)月一直往下走，這對實(shí)業(yè)的傷害其實(shí)很大?！鄙虾ＨA義晉嘉企業(yè)發(fā)展有限公司金融貿(mào)易部總監(jiān)李輝稱，“國內(nèi)的實(shí)體企業(yè)在貿(mào)易環(huán)節(jié)，已經(jīng)吃慣多頭紅利。而如今，在單邊偏弱的行情之下，實(shí)體企業(yè)往往比較吃力?！?/p>

　　來自亨通集團(tuán)有限公司的資深專家顧問陳春亮坦承，“期貨交易過程中，決策是一件頭疼的事情?！焙嗤瘓F(tuán)是一家橫跨通信光網(wǎng)、智能電網(wǎng)、新能源新材料的多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，衍生品交易業(yè)務(wù)規(guī)模較大，涉及品種較多。

　　“做期貨，不是人多力量大的事情，決策需要用方法?！标惔毫练Q，目前，亨通集團(tuán)與金融科技公司合作，希望通過算法，建立交易決策模型，最終的目標(biāo)是做成一個(gè)下單程序，即可以根據(jù)自身訴求，形成下單決策。“現(xiàn)在的交易量太大，人為來控制，開會(huì)都來不及?！?/p>

　　“要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，尤其是在當(dāng)下AI（人工智能）技術(shù)快速發(fā)展的情況下，如何利用AI使企業(yè)脫穎而出，是我們需要解決的課題。”邵世萍稱，“在塑化產(chǎn)業(yè)鏈中，金融衍生品的應(yīng)用已經(jīng)成為標(biāo)配。從最初的簡單運(yùn)用到深入運(yùn)用，再到如今想要突破、創(chuàng)新并成為引領(lǐng)者，我們一直在探索?！?/p>

　　據(jù)了解，目前，浙江明日控股集團(tuán)正在嘗試對塑化產(chǎn)業(yè)鏈上下游近2萬家企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，建立數(shù)據(jù)庫和每日采購銷售記錄。希望通過AI技術(shù)，比如利用原油體系，使行情判斷更清晰，或從交易情況中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、提前預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)。

　　“這些痛點(diǎn)不僅我們有，上游工廠和下游終端工廠更為突出?！鄙凼榔挤Q，希望通過數(shù)據(jù)化賦能實(shí)體行業(yè)，結(jié)合金融衍生品和AI數(shù)據(jù)應(yīng)用，為實(shí)體行業(yè)和企業(yè)作出貢獻(xiàn)，幫助頭部企業(yè)突破瓶頸。

　　據(jù)悉，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，期貨市場通過創(chuàng)新變革，正在發(fā)揮重要的作用。其中，圍繞新能源、低空經(jīng)濟(jì)等新增長極，期貨市場通過創(chuàng)新工具供給，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保駕護(hù)航。以工業(yè)硅、碳酸鋰期貨為例，這些新能源領(lǐng)域“工業(yè)糧食”的期貨品種上市，幫助光伏、鋰電池企業(yè)鎖定原材料成本，為萬億級新能源產(chǎn)業(yè)系上“安全帶”。

　　以南華期貨為例，公司目前依托工業(yè)硅、碳酸鋰等已上市期貨品種，為光伏、鋰電池及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供定制化風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案。

　　AI重塑衍生品行業(yè)生態(tài)

　　在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變化的當(dāng)下，如何利用先進(jìn)技術(shù)提升衍生品市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)同效率，成為一個(gè)關(guān)鍵問題。在探索大變局下衍生品市場行情與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間如何謀求效率最優(yōu)的過程中，AI技術(shù)的應(yīng)用無疑是一個(gè)重要的切入點(diǎn)。

　　“無論是證券、基金交易還是期貨衍生品交易，人工智能的應(yīng)用并非始于近兩年。至少從10年前開始，金融行業(yè)一直在做人工智能的應(yīng)用投入。而深入的應(yīng)用是在大模型出現(xiàn)之后，其核心邏輯是，隨著技術(shù)的投入，智能化的上限得到了提升?！睎|方財(cái)富人工智能首席科學(xué)家劉志毅稱，大模型的出現(xiàn)，使得非AI企業(yè)也開始將人工智能技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域。例如，DeepSeek采用強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)范式，使更多人能夠以更低的成本使用這項(xiàng)技術(shù)。

　　“AI與以往金融科技提出的愿景有所不同，現(xiàn)在顯得更為真實(shí)，觸達(dá)場景更為徹底?！痹诖舜畏终搲葜v中，恒生電子首席科學(xué)家白碩稱，恒生電子正在擁抱AI，并且已做了一些工作，包括在算力和數(shù)據(jù)方面的準(zhǔn)備。

　　比如說，恒生電子通過全員發(fā)動(dòng)，對標(biāo)整個(gè)資本市場，深入各個(gè)場景，尋找可以深耕的場景，挖掘出更好的應(yīng)用場景。公司自身也進(jìn)行了投入，不僅對外為金融機(jī)構(gòu)提供AI解決方案，同時(shí)對自己的研發(fā)和客服也進(jìn)行AI賦能。

　　“大模型的應(yīng)用可以在風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中發(fā)揮作用?！北本┏繉?shí)科技管理有限公司總經(jīng)理王少游稱，“目前，我們公司通過與南華期貨合作，開發(fā)了一套系統(tǒng)，可以使雙方更清晰地看到當(dāng)前的業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)狀況?！?/p>

　　據(jù)介紹，上述人士所言的系統(tǒng)在實(shí)際應(yīng)用中，特別在風(fēng)險(xiǎn)子公司落地相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，可以非常有效地管控，提升效率?！按竽Ｐ蛻?yīng)用到系統(tǒng)后，帶來了很多變化，主要體現(xiàn)在效率和風(fēng)控，以及對未來的預(yù)測上?！蓖跎儆握f。

　　王少游稱，有了大模型，情緒的判斷不再是簡單的關(guān)鍵字檢索，而是可以更全面地挖掘一些此前無法發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵字，這是一個(gè)非常有前景的應(yīng)用，公司已經(jīng)在這方面進(jìn)行了許多探索。

　　作為全球造紙企業(yè)龍頭，博匯紙業(yè)也在期貨衍生品領(lǐng)域嘗到了甜頭，并在衍生品數(shù)智化方面大力布局。

　　“我們在使用衍生品過程中，通過數(shù)智化模型，取得了一些立竿見影的效果。”在圓桌對話中，博匯紙業(yè)副總經(jīng)理衛(wèi)永清舉例稱，在定價(jià)、結(jié)算（包括票據(jù)結(jié)算）方面，數(shù)字化決策運(yùn)籌學(xué)模型可以降低成本1%。“我們公司所在的山東地區(qū)，原本是燒堿的定價(jià)洼地，不過，通過使用衍生品和期貨工具，我們可以引領(lǐng)市場價(jià)格，通過期貨衍生品和出口兩條腿走路，從定價(jià)洼地變成了市場引領(lǐng)者，這就是期貨工具帶來的益處?！彼f。

　　數(shù)智化將成行業(yè)升級必然方向

　　作為期貨行業(yè)科技創(chuàng)新的先行者，南華期貨總經(jīng)理賈曉龍認(rèn)為，“AI大模型迅猛發(fā)展，正深刻重塑全球衍生品行業(yè)生態(tài)格局，市場業(yè)態(tài)從‘經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)’轉(zhuǎn)向‘?dāng)?shù)據(jù)智能驅(qū)動(dòng)’模式，通過技術(shù)杠桿放大金融工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能，是行業(yè)升級必然方向，也是服務(wù)國家‘金融強(qiáng)國’戰(zhàn)略關(guān)鍵路徑。”

　　“今年不是人工智能元年，但可能是智能體元年。因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司不會(huì)開發(fā)基礎(chǔ)模型，而是在做應(yīng)用?！眲⒅疽惴Q，“目前，市場對AI的應(yīng)用環(huán)境相對樂觀但又保守，我們希望通過可控成本實(shí)現(xiàn)技術(shù)落地。東方財(cái)富通過金融數(shù)據(jù)訓(xùn)練和對模型能力的理解，為市場提供不同角色和場景的服務(wù)，這些服務(wù)包括交易和風(fēng)控等?！?/p>

　　同時(shí)，劉志毅認(rèn)為，由于人工智能在自動(dòng)化交易或智能化判斷方面的應(yīng)用存在智能上限和限制，因此，需要建立一套AI風(fēng)險(xiǎn)控制體系，對AI本身的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

　　白碩也體會(huì)到金融行業(yè)的數(shù)智化大潮，“DeepSeek開源的影響力非常大，開源的后發(fā)優(yōu)勢和眾智優(yōu)勢也開始顯現(xiàn)，我們也從開源中獲得了許多好處。大家都有明顯的感受，通用領(lǐng)域領(lǐng)先于垂直領(lǐng)域”。

　　DeepSeek到底給金融市場帶來了什么，白碩有三點(diǎn)體會(huì)：“一是算力需求降低。完成同樣的任務(wù)不再需要那么多算力和參數(shù)，這也結(jié)束了對算力的粗放式堆疊模式。二是能力提升。通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)，效果比原來更好。三是局面拓展。開源可以帶來普惠的潛力?！?/p>

　　白碩認(rèn)為，未來，大模型還會(huì)有新的突破，將會(huì)延伸出很多新生態(tài)，這些生態(tài)加上普惠的大趨勢，將會(huì)非常熱鬧。原有的金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的IT系統(tǒng)、IT架構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化。

　　站在行業(yè)變革新起點(diǎn)，賈曉龍堅(jiān)信，AI與期貨結(jié)合，算力賦能產(chǎn)業(yè)，中國衍生品市場有望為全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健運(yùn)行貢獻(xiàn)更專業(yè)力量。