供不應(yīng)求推動(dòng)鉑金現(xiàn)貨價(jià)格逼近一年來(lái)高點(diǎn) 期貨持倉(cāng)升至近五年同期峰值

　　在黃金高位震蕩之際，鉑金市場(chǎng)正在開(kāi)啟一段強(qiáng)勁上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月4日，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破1080美元/盎司關(guān)口，逼近最近一年來(lái)高點(diǎn)。年初至今，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲近20%。

　　支撐此輪漲勢(shì)的核心在于持續(xù)加劇的供應(yīng)短缺，世界鉑金投資協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告稱，2025年鉑金地上存量預(yù)計(jì)僅能滿足三個(gè)月需求，一季度全球供應(yīng)同比銳減10%至45噸。與此同時(shí)，投資需求激增推動(dòng)紐約商業(yè)交易所（NYMEX）鉑金期貨總持倉(cāng)量與管理基金凈多持倉(cāng)飆升至近五年同期峰值，市場(chǎng)對(duì)鉑金市場(chǎng)投資情緒正悄然回暖。

　　今年以來(lái)漲幅接近黃金

　　受到持續(xù)供應(yīng)短缺支撐，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格逼近最近一年來(lái)高點(diǎn)。6月4日，Wind數(shù)據(jù)顯示，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格突破1080美元/盎司大關(guān)，日內(nèi)一度漲至1086.4美元/盎司。今年以來(lái)，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格已累計(jì)上漲近20%，逐漸接近倫敦金約28%的累計(jì)漲幅。

　　近期，支撐鉑金價(jià)格上漲的核心動(dòng)力來(lái)自基本面變化。世界鉑金投資協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年鉑金地上存量將降至67噸，僅夠滿足三個(gè)月需求。該協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告稱，今年第一季度全球鉑金總供應(yīng)量同比下降10%，降至45噸。同期全球鉑金需求同比增長(zhǎng)10%至71噸，這一增長(zhǎng)主要?dú)w因于強(qiáng)勁的投資需求。

　　世界鉑金投資協(xié)會(huì)在報(bào)告中稱：“受與關(guān)稅相關(guān)的不確定性及區(qū)域溢價(jià)擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)，大量鉑金流入美國(guó)市場(chǎng)，推動(dòng)交易所庫(kù)存顯著增加。投資需求的增長(zhǎng)有效抵消了汽車(chē)及工業(yè)領(lǐng)域需求的下滑?！?/p>

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，鉑金期貨總持倉(cāng)量與管理基金凈多持倉(cāng)明顯上漲。NYMEX數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日最新報(bào)告期，NYMEX鉑金管理基金凈多持倉(cāng)增加12440手至18768手，其中管理基金多頭持倉(cāng)量由3.29萬(wàn)手上升至4.18萬(wàn)手。NYMEX鉑金主力合約的總持倉(cāng)量則由5月22日的70592手上升至5月30日的77787手，持倉(cāng)量增加7195手，達(dá)到近五年同期的最高值。

　　五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒在研報(bào)中稱，鉑金期貨盤(pán)面的持倉(cāng)變動(dòng)顯示當(dāng)前多頭持倉(cāng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而這也受益于其供給端的相對(duì)緊缺以及需求端所產(chǎn)生的增量。同時(shí)，高金價(jià)令黃金珠寶需求承壓，而令鉑金首飾再度呈現(xiàn)較高的購(gòu)置性價(jià)比。

　　投資情緒悄然回暖

　　據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)介紹，鉑金是世界上最稀有的金屬之一，其獨(dú)特的物理屬性和催化性確立了其在工業(yè)應(yīng)用中的價(jià)值。同時(shí)，鉑金獨(dú)特的貴金屬屬性也使其成為重要首飾用金屬。鉑金主要有兩個(gè)供應(yīng)來(lái)源：初級(jí)采礦產(chǎn)出及回收，其中回收通常來(lái)自超過(guò)使用壽命的汽車(chē)催化劑和首飾回收。過(guò)去5年間，72%到79%的全年鉑金總供應(yīng)量來(lái)自初級(jí)采礦產(chǎn)出。

　　銀河期貨貴金屬研究員王露晨在研報(bào)中表示，鉑金在歷史上和黃金走勢(shì)一度具有高度相關(guān)性，也曾受到市場(chǎng)投資者的熱情追捧，但從2015年左右開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)鉑金需求的前景變得悲觀。

　　她認(rèn)為，鉑金在工業(yè)中主要用作凈化油車(chē)尾氣的催化劑，2015年以來(lái)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，此后鉑金和黃金走勢(shì)逐漸分離。鉑金變得由工業(yè)屬性主導(dǎo)，并逐漸演化為供需兩弱局面，近三年來(lái)價(jià)格主要在850美元/盎司-1150美元/盎司區(qū)間波動(dòng)。不過(guò)，隨著綠色能源興起，鉑金在氫經(jīng)濟(jì)中的價(jià)值逐漸得到彰顯，盡管當(dāng)前占比還很小，但具有可以想象的應(yīng)用前景和市場(chǎng)空間，疊加供應(yīng)因成本問(wèn)題面臨剛性限制、地面庫(kù)存出現(xiàn)下降趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于鉑金的投資情緒有了悄然回暖跡象。

　　“總體來(lái)看，當(dāng)前鉑金價(jià)格處于近2年來(lái)的高位附近，如果鉑金想突破850美元/盎司-1150美元/盎司的震蕩區(qū)間，或需要進(jìn)一步對(duì)當(dāng)前的地面庫(kù)存進(jìn)行消化，并讓市場(chǎng)投資者相信鉑金將在特定領(lǐng)域的需求會(huì)出現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)?！蓖趼冻糠Q。