制造業(yè)最多 科創(chuàng)板最廣 2023年A股股權(quán)激勵全景圖

　　全面注冊制改革“元年”，股權(quán)激勵這一“金手銬”成色如何？

　　1月3日，上海榮正企業(yè)咨詢服務(wù)（集團）股份有限公司（簡稱“榮正集團”）發(fā)布《2023年度A股上市公司股權(quán)激勵實踐情況統(tǒng)計與分析報告》（下稱“報告”）。報告顯示，2023年，A股股權(quán)激勵市場雖然整體回落，但多期激勵仍在穩(wěn)步提升，股權(quán)激勵邁入“常態(tài)化”時代。

　　榮正集團高級合伙人陳旭浩向上海證券報記者表示，在全面注冊制改革牽引帶動下，A股股權(quán)激勵相關(guān)配套制度日臻完善，市場生態(tài)進一步優(yōu)化。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵業(yè)務(wù)發(fā)展速度明顯提速，新上市公司在推出股權(quán)激勵計劃上也更加積極主動。越來越多高質(zhì)量的上市公司，加入常態(tài)化股權(quán)激勵的行列。

　　股權(quán)激勵常態(tài)化

　　整體上看，2023年股權(quán)激勵公告總量同比略有下降。2023年全年A股股權(quán)激勵計劃公告總數(shù)為666個，較2022年下降12.60%。其中，首期公告數(shù)量為307個，較2022年下降15.19%；多期公告數(shù)量為359個，較2022年下降10.25%。同時，員工持股計劃公告總量大幅回落，從2022年的291個下降到212個，降幅達27.15%。

　　陳旭浩分析稱，股權(quán)激勵公告數(shù)量與IPO進程具有顯著相關(guān)性。在當前IPO階段性收緊的環(huán)境下，股權(quán)激勵公告數(shù)量亦隨之回落。

　　記者注意到，多期股權(quán)激勵計劃公告占比在穩(wěn)步提高，從2022年的52.49%提高到2023年的53.90%。在2008年至2023年間，多期股權(quán)激勵計劃公告數(shù)的年均增長率超過48.61%。陳旭浩表示，這一定程度上說明股權(quán)激勵已然進入了常態(tài)化時代，成為上市公司提高治理能力的有效手段。

　　從板塊上看，創(chuàng)業(yè)板成為股權(quán)激勵計劃公告數(shù)量最多的板塊，達到230個，占總公告數(shù)量的34.53%；科創(chuàng)板公告了166個股權(quán)激勵計劃，占總公告數(shù)量的24.92%；滬市主板股權(quán)激勵公告數(shù)量為126個，占總公告數(shù)量的18.92%；深市主板股權(quán)激勵計劃公告數(shù)量為120個，占總公告數(shù)量的18.02%；北交所公告了24個股權(quán)激勵計劃，占總公告數(shù)量的3.60%。

　　與其他板塊相比，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵業(yè)務(wù)發(fā)展速度明顯更快。截至2023年12月31日，科創(chuàng)板股權(quán)激勵廣度達到65.19%，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵廣度達到了64.97%。股權(quán)激勵廣度也被稱作股權(quán)激勵的覆蓋率，是實施股權(quán)激勵家數(shù)在上市公司家數(shù)中的占比。深市主板、滬市主板、北交所的這一數(shù)據(jù)分別為56.81%、47.1%和17.57%。

　　值得一提的是，科創(chuàng)板開市4年有余，其股權(quán)激勵廣度已超過滬深主板過去17年來的激勵廣度。2023年，科創(chuàng)板股權(quán)激勵廣度首次超越創(chuàng)業(yè)板，成為股權(quán)激勵覆蓋率最高的板塊。陳旭浩對此表示，科創(chuàng)企業(yè)是人力資本密集型行業(yè)，股權(quán)激勵制度已經(jīng)不是可有可無的“奢侈品”，而是科創(chuàng)企業(yè)生產(chǎn)關(guān)系中的“必需品”。

　　制造業(yè)股權(quán)激勵最多

　　2023年，國企改革邁入了向縱深推進的新階段，國企股權(quán)激勵也步入了戰(zhàn)略調(diào)整階段。反映在數(shù)據(jù)上，截至2023年12月31日，國有控股上市公司僅公告了43個股權(quán)激勵方案，占比為6.46%，在量上有所收縮。同期民營上市公司共公告股權(quán)激勵計劃588個，占比88.29%。

　　榮正集團結(jié)合現(xiàn)有案例分析稱，與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)在股權(quán)激勵推進方面主要有三方面的限制：一是實施條件嚴格，國有企業(yè)在方案設(shè)計方面有著更高標準的要求；二是對國有企業(yè)相應(yīng)的業(yè)績要求較高；三是履行環(huán)節(jié)上，國有企業(yè)在股權(quán)激勵的實施過程中面臨更多實際監(jiān)管程序和審批環(huán)節(jié)。

　　實際上，自2009年以來，國有控股上市公司股權(quán)激勵的推進速度逐步加快。2020年6月《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》通過后，國有控股上市公司公告股權(quán)激勵計劃的總量更是大幅增長，改革成果顯著。2023年，國有企業(yè)股權(quán)激勵雖然在量上有所收縮，但從長周期角度看，國企改革進入常態(tài)化，國企股權(quán)激勵有望逐步增多。

　　從行業(yè)分布來看，2023年A股上市公司公告股權(quán)激勵計劃數(shù)量最多的行業(yè)依然是制造業(yè)，共公告了472個計劃，占比70.87%。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)僅次于制造業(yè)，共公告了101個計劃，占比15.17%�？茖W研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)則分別公告了21個計劃，占比3.15%。

　　報告認為，制造業(yè)之所以成為推動股權(quán)激勵業(yè)務(wù)最廣泛的行業(yè)，一方面是因為該行業(yè)本身上市公司體量最大，另一方面是傳統(tǒng)制造業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中，對核心人才的需求日益攀升。而得益于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及信息化資源的普及，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)成為推動股權(quán)激勵業(yè)務(wù)僅次于制造業(yè)的第二大行業(yè)。

　　向更高、更廣、更便利發(fā)展

　　在全面注冊制改革落地后，股權(quán)激勵相關(guān)配套制度迎來不少實質(zhì)性突破。報告顯示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司對股權(quán)激勵要素設(shè)計的優(yōu)化類似，包括提升股權(quán)激勵的比例上限、擴展激勵對象的范圍、提高股權(quán)激勵實施落地的便利性、引入第二類限制性股票以及增強股權(quán)激勵價格條款的靈活性等。

　　陳旭浩分析稱，這樣的革新是從員工的特質(zhì)和需求出發(fā)，將傳統(tǒng)的股權(quán)激勵化繁為簡，在行權(quán)條件和授予數(shù)量上給予了企業(yè)充分的自主權(quán)，使得被激勵對象可以更大程度、更容易地參與到公司股東權(quán)益的分配中來。

　　在制度性改革的鼓勵下，新上市公司推出股權(quán)激勵計劃的時間也越來越快。2020年、2021年和2022年相應(yīng)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板企業(yè)平均在上市后的10個月左右推出股權(quán)激勵，速度最快；而主板與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均時間為13個月至14個月；北交所企業(yè)推出股權(quán)激勵的時間平均約為15個月。

　　“主板上市公司的股權(quán)激勵頻次逐漸提升，不僅僅是受全市場股權(quán)激勵常態(tài)化趨勢影響，更有可能是注冊制下的科創(chuàng)板，對主板上市公司股權(quán)激勵存在溢出效應(yīng)。”陳旭浩表示。

　　長期來看，股權(quán)激勵的市場規(guī)模有望進一步擴大。在全面注冊制的推進下，將有越來越多的優(yōu)秀企業(yè)常態(tài)化地實施股權(quán)激勵，激發(fā)員工的潛能，促進企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從而形成企業(yè)、經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)，喚醒市場參與主體新活力。

　　“優(yōu)質(zhì)公司除了優(yōu)秀的盈利能力和規(guī)范的管理制度，還離不開優(yōu)秀的人才，因此，上市前后的股權(quán)激勵以及員工持股計劃制度越來越成為優(yōu)秀企業(yè)的標配。與此同時，市場監(jiān)管的不斷加強，也持續(xù)優(yōu)化著資本市場環(huán)境，這也必將促進股權(quán)激勵市場的進一步規(guī)范、健全與完善�！标愋窈七M一步表示。