乘風(fēng)破浪一周年 北交所實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健起步
9月2日，北交所宣布設(shè)立一周年。北交所開市以來，保持平穩(wěn)運(yùn)行，四梁八柱的基礎(chǔ)制度搭建完成，各項(xiàng)制度安排有效運(yùn)轉(zhuǎn)，融資交易功能不斷強(qiáng)化，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的企業(yè)、制度、文化和生態(tài)等要素不斷集聚，北交所建設(shè)取得初步成效。
新的起點(diǎn)與新的氣象，各界期待北交所繼續(xù)深化改革創(chuàng)新，推動(dòng)市場(chǎng)盡快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模積累，完善市場(chǎng)融資交易功能，健全市場(chǎng)產(chǎn)品體系，繼續(xù)發(fā)揮好“主陣地”輻射帶動(dòng)作用，為支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。
高度契合市場(chǎng)定位
“設(shè)立北交所是落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略要求、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措。北交所有望成為中小創(chuàng)新型企業(yè)孵化、成長(zhǎng)、蝶變的重要平臺(tái)，更多‘小巨人’企業(yè)將在這里成長(zhǎng)為‘巨星’�！闭谶M(jìn)行北交所上市輔導(dǎo)的新三板創(chuàng)新層企業(yè)金蘭股份董事長(zhǎng)藺向光在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，北交所解決了中小企業(yè)的融資難題，降低了中小企業(yè)的融資成本。
專家表示，北交所宣布設(shè)立以來，走出了一條資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的普惠金融之路，取得的成效至少包括四個(gè)方面：支持了一批創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展、構(gòu)建了一套特色制度安排、發(fā)揮了市場(chǎng)的紐帶作用、優(yōu)化了服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)。
北交所聚焦“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的總目標(biāo)。在100多家北交所上市公司中，中小企業(yè)占比接近八成，民營(yíng)企業(yè)占比達(dá)到九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域企業(yè)占比超過八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費(fèi)等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，20多家北交所上市公司為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)（不含第四批名單）。
整體來看，北交所以試點(diǎn)注冊(cè)制為牽引，在遵循交易所建設(shè)基本規(guī)律的基礎(chǔ)上，尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段的特點(diǎn)，構(gòu)建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的制度安排，包括服務(wù)對(duì)象精準(zhǔn)包容、發(fā)行上市便捷順暢、融資機(jī)制按需靈活及交易制度便捷高效。
北交所四套上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)兼顧不同類型、不同特征的創(chuàng)新型企業(yè)，在已經(jīng)上市的北交所上市公司中，既包括國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，也包括具有創(chuàng)新特征的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)；既有利潤(rùn)過億元的大型成熟企業(yè)或細(xì)分行業(yè)龍頭，也有尚未盈利的初創(chuàng)企業(yè)。
上市審核高質(zhì)高效
中國(guó)證券報(bào)記者日前從北交所方面了解到，開市以來，北交所秉持“開門辦市場(chǎng)”的理念，積極暢通咨詢溝通渠道，加強(qiáng)政策解讀和培訓(xùn)交流，強(qiáng)化審核標(biāo)準(zhǔn)公開，提升全流程信息公開水平，不斷完善各項(xiàng)機(jī)制安排，已初步形成公開、透明、可預(yù)期的發(fā)行上市審核生態(tài)，發(fā)行上市審核工作整體運(yùn)行良好，并初步形成三方面的特色。
精準(zhǔn)包容創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)。北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，申請(qǐng)上市公司客觀上表現(xiàn)出規(guī)模偏小、發(fā)展階段偏早的共性特征。在嚴(yán)格把關(guān)財(cái)務(wù)真實(shí)性、經(jīng)營(yíng)與內(nèi)控合規(guī)性等方面的前提下，上市審核充分體現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)成長(zhǎng)過程中規(guī)律性問題的精準(zhǔn)包容；在創(chuàng)新屬性上既支持科技創(chuàng)新，也支持模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。
充分發(fā)揮存量企業(yè)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)。北交所申報(bào)企業(yè)均為掛牌滿一年的新三板創(chuàng)新層公司，已經(jīng)過掛牌準(zhǔn)入、持續(xù)信息披露監(jiān)管，北交所發(fā)行上市審核在已披露信息方面簡(jiǎn)化披露要求，通過審核問詢進(jìn)一步提高企業(yè)信息披露的針對(duì)性。
有效利用券商持續(xù)督導(dǎo)基礎(chǔ)。充分利用前期主辦券商的督導(dǎo)基礎(chǔ)，實(shí)施保薦機(jī)構(gòu)與持續(xù)督導(dǎo)券商一體化，加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，審核過程中強(qiáng)化盡職調(diào)查針對(duì)性，持續(xù)督導(dǎo)期間滿足特定條件可簡(jiǎn)化核查。
北交所總經(jīng)理隋強(qiáng)近期表示，當(dāng)前北交所市場(chǎng)建設(shè)的主要目標(biāo)是，加快聚集一批高質(zhì)量上市公司，形成合理的市場(chǎng)初始規(guī)模和市場(chǎng)深度。
專家認(rèn)為，客觀來看，北交所上市審核高質(zhì)高效具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)：一是申報(bào)企業(yè)前期已有規(guī)范基礎(chǔ)。二是北交所與新三板一體發(fā)展、一體監(jiān)管，助力持續(xù)提升北交所的審核質(zhì)效。三是中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量持續(xù)提升。
據(jù)了解，北交所通過流程再造，打通掛牌審查、持續(xù)監(jiān)管、上市審核各環(huán)節(jié)，共享監(jiān)管檔案，對(duì)申報(bào)上市的公司提前梳理，逐家形成有針對(duì)性的審核預(yù)案。北交所持續(xù)優(yōu)化審核流程機(jī)制，不斷優(yōu)化自律審核與輔導(dǎo)備案、發(fā)行注冊(cè)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)機(jī)制。
流動(dòng)性有望提升
今年以來，A股市場(chǎng)總體震蕩盤整，北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性與估值水平亦有所波動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士表示，北交所屬于新興市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有待進(jìn)一步積累，品牌效應(yīng)和影響力需要不斷積聚，流動(dòng)性水平仍有提升空間。隨著上市公司數(shù)量進(jìn)一步增加、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富，市場(chǎng)深度將進(jìn)一步增加，優(yōu)質(zhì)上市公司集聚將帶動(dòng)更多資金參與，進(jìn)一步活躍市場(chǎng)交易。另外，北交所將研究降低交易成本，適時(shí)推出北交所指數(shù)，持續(xù)推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品供給，滿足投資者多元化交易需求，促進(jìn)提升定價(jià)效率。隨著相關(guān)舉措落地，市場(chǎng)流動(dòng)性基礎(chǔ)條件將進(jìn)一步改善。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北交所股票以小市值為主，流通盤規(guī)模較小，84%的公司總市值低于15億元。北交所投資者以合格個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者為主，該群體交易相對(duì)低頻理性，持股期限相對(duì)較長(zhǎng)，更加關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)帶來的中長(zhǎng)期收益。因此，北交所市場(chǎng)的換手率不宜簡(jiǎn)單與其他市場(chǎng)對(duì)標(biāo)。
值得一提的是，由于北交所新股上市前已在創(chuàng)新層掛牌交易，上市后價(jià)格呈現(xiàn)出更加復(fù)雜的買賣博弈特點(diǎn)，不會(huì)因?yàn)閱未喂_發(fā)行就產(chǎn)生明顯的流動(dòng)性溢價(jià)。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，基于確定性的發(fā)展預(yù)期，專業(yè)機(jī)構(gòu)不斷加大布局力度，交易持倉(cāng)比例穩(wěn)步提升。北交所開市以來，公募基金、社�；�、QFII、RQFII等長(zhǎng)線資金均已入市投資。隨著近期新股供給提速，專業(yè)機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持資金流入態(tài)勢(shì)。
藺向光表示，在加大特色制度供給、穩(wěn)步推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新以及北交所指數(shù)、融資融券等制度或市場(chǎng)工具將盡快落地實(shí)施的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度將大幅提升。
