分歧漸多 保險(xiǎn)股還香不香
部分保險(xiǎn)股近日持續(xù)下挫，一改前期如虹漲勢。分析人士認(rèn)為，前三季度業(yè)績下滑、“開門紅”增速不及預(yù)期，保費(fèi)增速承壓等因素，共同造成保險(xiǎn)股階段性回調(diào)。預(yù)計(jì)四季度伴隨著負(fù)債端與投資端共振，保險(xiǎn)板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績和估值“雙升”。
保險(xiǎn)股集體下行
“拿著兩只保險(xiǎn)股的我瑟瑟發(fā)抖，11月初看到保險(xiǎn)股連跌幾天，于是想著抄底進(jìn)貨，沒想到抄在了半山腰，啥時(shí)候能解套啊！”一位投資者哀嘆道。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，10月下旬以來，五大上市險(xiǎn)企中，除中國平安出現(xiàn)過階段性股價(jià)走高外，多數(shù)險(xiǎn)企股價(jià)表現(xiàn)疲弱。中國人壽及新華保險(xiǎn)跌幅較大，僅11月上半月兩者跌幅均超過10%。而上述投資者所“拿”的兩只保險(xiǎn)股正是中國人壽及新華保險(xiǎn)。
某保險(xiǎn)行業(yè)分析人士對(duì)記者表示，保險(xiǎn)股出現(xiàn)階段性回調(diào)有幾方面原因�！鞍ūｋU(xiǎn)股β屬性較幾年前更加明顯，和市場走勢關(guān)聯(lián)度高，市場表現(xiàn)不佳拖累保險(xiǎn)股表現(xiàn)；2021年‘開門紅’增速不及預(yù)期；社融、M2增速下行，壓低流動(dòng)性預(yù)期；部分保險(xiǎn)股前期估值偏高等。”
川財(cái)證券研究所所長陳靂向記者分析，上市險(xiǎn)企三季報(bào)業(yè)績不及預(yù)期、10月保費(fèi)增速繼續(xù)承壓都是板塊回調(diào)的重要原因。
“今年前三季度，受新冠肺炎疫情、資本市場波動(dòng)、會(huì)計(jì)估計(jì)變更、上年同期保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除等綜合因素影響，A股五大險(xiǎn)企凈利潤都出現(xiàn)了同比10%以上的下滑。10月以來，各上市險(xiǎn)企的產(chǎn)品銷售未見明顯反彈，仍處于承壓狀態(tài)。今年前10個(gè)月，5家上市險(xiǎn)企年合計(jì)壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增長4.41%，較前9個(gè)月有所收窄，各家險(xiǎn)企的同比增速均出現(xiàn)下滑�！标愳Z稱。
陳靂表示，近期北上資金調(diào)整了對(duì)保險(xiǎn)板塊的投資策略�！�11月以來，北上資金累計(jì)凈賣出中國人壽12.75億元，凈賣出新華保險(xiǎn)3.30億元，分別占其月初持倉規(guī)模的34.62%和10.67%。北上資金減持加大了保險(xiǎn)股回調(diào)力度。”
負(fù)債端與投資端共振
行情持續(xù)調(diào)整之際，市場投資者對(duì)保險(xiǎn)股預(yù)期出現(xiàn)了分歧。有的投資者表示，“現(xiàn)在這個(gè)位置還沒跌到位”；還有投資者表示，“一路跌，一路加”“等放量反彈再分批進(jìn)場”。
上述保險(xiǎn)行業(yè)分析人士建議觀察負(fù)債端和投資端的表現(xiàn)。“中長期投資回歸價(jià)值是大趨勢。中長期來看，中國平安和中國太保的投資價(jià)值較強(qiáng)�！�
“資產(chǎn)端方面，近期10年期國債收益率已回升至3.2%以上，進(jìn)入險(xiǎn)資配置區(qū)間。四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下，投資端利率上行有望與順周期風(fēng)格形成共振，保險(xiǎn)板塊底部漸近，未來有望持續(xù)獲得相對(duì)收益�！标愳Z解釋。
“負(fù)債端方面，新冠肺炎疫情后居民保險(xiǎn)需求釋放，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶動(dòng)居民購買力回升，而重疾險(xiǎn)新規(guī)落地也將帶動(dòng)四季度舊重疾產(chǎn)品銷售‘最后沖刺’，帶來炒停預(yù)期。上市險(xiǎn)企積極備戰(zhàn)‘開門紅’，對(duì)標(biāo)銀行類產(chǎn)品收益率優(yōu)勢提升，預(yù)計(jì)2021年‘開門紅’保費(fèi)增速有望改善。此外，險(xiǎn)企新產(chǎn)品降價(jià)預(yù)期也可能帶來投保需求上升，明年保障產(chǎn)品銷售超預(yù)期可能帶來超額收益�！彼a(bǔ)充道。
陳靂表示，綜合判斷，四季度伴隨著負(fù)債端與投資端共振，保險(xiǎn)板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績和估值“雙升”。
