泰康養(yǎng)老：以“受托”為核心的管理模式是第三支柱發(fā)展方向
“泰康養(yǎng)老是唯一不兼任投資管理人的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司�！苯�，泰康養(yǎng)老助理總裁兼首席投資官丁振寰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，泰康養(yǎng)老遵循從第三方獨(dú)立角度設(shè)立公平合理的MOM、FOF管理機(jī)制，在全市場(chǎng)尋找優(yōu)秀的投資管理人。正是基于這樣的管理策略，2013年-2020年期間，泰康養(yǎng)老集合計(jì)劃平均收益率達(dá)6.98%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平5.87%。
建立資產(chǎn)配置核心決策機(jī)制
目前，國(guó)內(nèi)參與養(yǎng)老金管理的機(jī)構(gòu)主要包括養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、基金公司、證券公司、保險(xiǎn)資管公司、信托公司和銀行。作為專業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，泰康養(yǎng)老既擁有年金受托和賬戶管理資格，同時(shí)還擁有保險(xiǎn)資金投資管理業(yè)務(wù)。
丁振寰說(shuō)：“這兩大業(yè)務(wù)嚴(yán)格實(shí)施團(tuán)隊(duì)獨(dú)立——投資管理部負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金投資管理，養(yǎng)老金投資部對(duì)第二支柱企業(yè)年金、職業(yè)年金進(jìn)行受托資產(chǎn)管理�！�
在企業(yè)年金投資方面，2013年-2020年期間，泰康養(yǎng)老集合計(jì)劃平均收益率為6.98%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平5.87%；受托管理資產(chǎn)累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)1632.34%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平。在保險(xiǎn)資金投資方面，泰康養(yǎng)老保費(fèi)規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，過(guò)去5年平均資產(chǎn)規(guī)模增速接近50%。
圍繞上述兩大業(yè)務(wù)，泰康養(yǎng)老建立起一套以資產(chǎn)配置為核心的三層投資決策機(jī)制，整個(gè)資產(chǎn)配置決策流程分為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、投資執(zhí)行三部分。
具體來(lái)看，“戰(zhàn)略資產(chǎn)配置”考慮中長(zhǎng)期視角、絕對(duì)收益策略，以資金所有者的風(fēng)險(xiǎn)偏好為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合長(zhǎng)期資本市場(chǎng)行情判斷以及政策法規(guī)規(guī)定，形成戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案；“戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置”為短期視角、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，根據(jù)短期資本市場(chǎng)觀點(diǎn)，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置范圍內(nèi)制定戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略；隨后根據(jù)兩大業(yè)務(wù)各自的管理模式分別實(shí)施投資執(zhí)行。
設(shè)立MOM和FOF管理機(jī)制
“養(yǎng)老金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)管理的關(guān)鍵在于做好受托管理人選擇�！碧┛当ｋU(xiǎn)集團(tuán)副總裁兼泰康養(yǎng)老董事長(zhǎng)李艷華認(rèn)為，相比國(guó)外，中國(guó)的受托人直接承擔(dān)投資組合選擇責(zé)任并持續(xù)監(jiān)督管理，其地位更加重要。養(yǎng)老金受托管理的核心是保障基金安全、穩(wěn)定投資收益、提升服務(wù)品質(zhì)，要秉承絕對(duì)收益的投資理念，力求長(zhǎng)期投資收益高于市場(chǎng)均值，發(fā)揮養(yǎng)老金的雪球效應(yīng)。
“泰康養(yǎng)老是唯一不兼任投資管理人的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，公司從第三方獨(dú)立角度設(shè)立公平合理的MOM、FOF管理機(jī)制，在全市場(chǎng)尋找優(yōu)秀的投資管理人�！痹诙≌皴究磥�(lái)，在中國(guó)，委托人與受托人建立信托責(zé)任，委托受托人行使投資組合選擇權(quán)，受托人的專業(yè)能力將極大影響受益人的年金投資收益。在國(guó)外，以主流養(yǎng)老保險(xiǎn)制度401K為例，投資組合選擇權(quán)在于雇員個(gè)人，受托人需挑選至少3種以上的投資組合供雇員選擇，受托人也可以選擇自己投資或交由基金公司投資。
從投資業(yè)績(jī)看，中國(guó)建立的以“受托”為核心的中國(guó)特色第一、第二支柱養(yǎng)老金管理模式取得了很大成功。相關(guān)資料顯示，2000年全國(guó)社保基金理事會(huì)成立，截至2019年，該基金累計(jì)收益率達(dá)342.29%，自成立以來(lái)年平均收益率達(dá)8.14%。2004年，《企業(yè)年金試行辦法》出臺(tái)；截至2020年，企業(yè)年金累計(jì)收益率達(dá)168.11%，自成立以來(lái)年平均收益率達(dá)7.30%。
對(duì)受托能力要求高
“中國(guó)養(yǎng)老市場(chǎng)廣闊，對(duì)大體量資金管理能力要求高，對(duì)‘受托’能力要求也高。”在泰康養(yǎng)老看來(lái)，制度層面要求重視養(yǎng)老金的安全性，對(duì)獲取“絕對(duì)收益”投資能力要求高；此外，公眾重視附加服務(wù)，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合需求高，提供配套醫(yī)養(yǎng)服務(wù)的第三支柱方案最優(yōu)。
因此，不能完全照搬西方經(jīng)驗(yàn)和模式，要設(shè)計(jì)匹配我國(guó)獨(dú)特國(guó)情和市場(chǎng)需求的第三支柱制度和模式。
泰康養(yǎng)老建議，在第三支柱制度設(shè)計(jì)方面，第二、第三支柱要協(xié)同發(fā)展，保持延續(xù)性，總結(jié)第二支柱受托模式的成功經(jīng)驗(yàn)，并延續(xù)至第三支柱。第三支柱受眾更廣、潛在規(guī)模更大，要更加重視、強(qiáng)化受托職能和優(yōu)勢(shì)，為客戶養(yǎng)老金穩(wěn)定增值“保駕護(hù)航”。
以“受托”為核心的管理模式，是中國(guó)在第一、第二支柱養(yǎng)老金領(lǐng)域積極探索出的成功經(jīng)驗(yàn)，是值得繼續(xù)發(fā)展的重大創(chuàng)新，也是未來(lái)第三支柱能夠延續(xù)、堅(jiān)持的成功路徑。
