嚴(yán)把擬IPO企業(yè)信披質(zhì)量關(guān) 監(jiān)管多措并舉力求源頭提質(zhì)

　　多維度持續(xù)提升發(fā)行人信息披露質(zhì)量，是今年以來IPO審核中的突出特點(diǎn)。

　　截至6月20日，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板有633家企業(yè)IPO排隊(duì)，而形成對(duì)比的是，100多家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)。

　　132家企業(yè)IPO終止

　　今年以來，監(jiān)管層從對(duì)首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查、加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管、發(fā)布證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等多方面入手，督促發(fā)行人提升信披質(zhì)量，嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所網(wǎng)站梳理，今年以來，截至6月20日，已經(jīng)有132家企業(yè)IPO終止，其中，10家為在上市委會(huì)議或發(fā)審委會(huì)議被否，122家為主動(dòng)撤回，主動(dòng)撤回企業(yè)中，主板15家，科創(chuàng)板46家，創(chuàng)業(yè)板61家。

　　“在IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。”今年3月份，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上如是說。

　　一邊是100多家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，另一邊是截至6月20日，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板依舊有633家企業(yè)IPO排隊(duì)中，其中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO排隊(duì)企業(yè)中，有110家提交注冊(cè)；在主板IPO排隊(duì)企業(yè)中，19家已通過發(fā)審會(huì)。

　　“IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量仍然較多，是公司積極申報(bào)IPO的結(jié)果�！遍_源證券中小盤首席分析師任浪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制改革以來，部分發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)認(rèn)為注冊(cè)制的上市門檻相比核準(zhǔn)制明顯降低，從而存在著僥幸心理想要“帶病闖關(guān)”。但是，近期監(jiān)管層的明確表態(tài)以及眾多企業(yè)終止IPO的事實(shí)表明，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分認(rèn)知注冊(cè)制的內(nèi)核，切實(shí)履行協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行信息披露的職責(zé)。

　　據(jù)記者梳理，自2020年以來，截至6月20日，僅滬深交易所受理科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)合計(jì)993家，接近千家。

　　“上市申報(bào)企業(yè)數(shù)量大幅增加，客觀上反映了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。另一方面也是資本市場(chǎng)改革成效的直接體現(xiàn)，反映出各方對(duì)資本市場(chǎng)的信心�！苯衲�2月份，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，排隊(duì)現(xiàn)象反映出，實(shí)施注冊(cè)制后市場(chǎng)有一個(gè)逐步適應(yīng)的過程，有關(guān)方包括發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等對(duì)注冊(cè)制的內(nèi)涵與外延理解不全面、對(duì)注冊(cè)制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系把握不到位、對(duì)注冊(cè)制與交易所正常審核存在模糊認(rèn)識(shí)，形成有效的市場(chǎng)約束需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。

　　IPO募資額創(chuàng)近11年同期新高

　　今年IPO成功上市的企業(yè)數(shù)量和募資金額依舊大幅提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至6月20日，226家企業(yè)登陸A股，同比增長(zhǎng)103.6%，IPO募資1963.36億元，同比增長(zhǎng)47.58%，IPO募資金額創(chuàng)下自2011年以來同期新高，即近11年以來新高。

　　巨豐金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱振鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年IPO數(shù)量和募資規(guī)模同比增長(zhǎng)顯著，主要是因?yàn)槟壳笆瞧髽I(yè)上市融資的較好時(shí)期，企業(yè)希望能盡快上市，享受融資“紅利”。另外，從宏觀角度來看，IPO企業(yè)數(shù)量增多，擴(kuò)大了資產(chǎn)配置的“池子”，可以承擔(dān)一部分的市場(chǎng)流動(dòng)性，避免流動(dòng)性過剩，進(jìn)而避免存量資產(chǎn)產(chǎn)生太多泡沫。

　　“今年以來，A股IPO公司數(shù)和募資額同比繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，表明注冊(cè)制后A股發(fā)行審核效率顯著提升�！比卫吮硎�，預(yù)計(jì)今年下半年IPO整體節(jié)奏將與上半年保持一致，即同比仍然會(huì)有比較明顯的提速，但對(duì)于申報(bào)企業(yè)的監(jiān)管將更加嚴(yán)格，在提升融資效率的同時(shí)把好上市“入口端”的質(zhì)量。

　　任浪同時(shí)表示，雖然注冊(cè)制下IPO節(jié)奏明顯加快，但在信披充分的基礎(chǔ)上，質(zhì)量低下的公司將被市場(chǎng)快速淘汰，從而保障上市公司整體質(zhì)量。

　　壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

　　對(duì)于進(jìn)一步提升發(fā)行人信披質(zhì)量，接受采訪的專家普遍認(rèn)為，需要監(jiān)管層不斷完善制度，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升信披違法違規(guī)成本，同時(shí)加強(qiáng)事后監(jiān)管，嚴(yán)查“帶病闖關(guān)”。

　　5月22日，易會(huì)滿在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第七次會(huì)員大會(huì)上進(jìn)一步闡述了中介機(jī)構(gòu)在注冊(cè)制下的責(zé)任，“在注冊(cè)制的背景下，中介機(jī)構(gòu)特別是證券公司必須深刻認(rèn)識(shí)‘看門人’的職責(zé)定位，同時(shí)服務(wù)好融資方和投資方兩方面：既要強(qiáng)化保薦能力，從源頭上把好上市公司質(zhì)量關(guān)，確保選出真公司，力爭(zhēng)挑出好公司；也要強(qiáng)化定價(jià)能力，加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)與‘買方研究’的有機(jī)結(jié)合，堅(jiān)持倡導(dǎo)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、理性投資，使真正有市場(chǎng)前景的公司融到資�！�

　　任浪表示，監(jiān)管層要持續(xù)提升發(fā)行人的信披質(zhì)量，可以從制度的設(shè)計(jì)和執(zhí)行兩個(gè)角度入手。一方面，新版證券法等對(duì)上市公司信息披露作出了更完善的規(guī)定，從制度層面提高了發(fā)行人信披違規(guī)的成本；另一方面，在實(shí)踐中需要加大執(zhí)法力度，通過更高頻的利用現(xiàn)場(chǎng)檢查等手段發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的信披問題，同時(shí)對(duì)相應(yīng)違規(guī)情況進(jìn)行嚴(yán)格處理，方能對(duì)發(fā)行人起到更好的震懾作用。

　　“提高發(fā)行人信披質(zhì)量最有效的方式是加強(qiáng)事后監(jiān)管�！敝煺聆握J(rèn)為，對(duì)“帶病闖關(guān)”的就要以嚴(yán)刑峻法懲治，只有加大了處罰力度，才能震懾前面的信息披露環(huán)節(jié)，督促相關(guān)責(zé)任人主動(dòng)提升信披質(zhì)量。