聚力大灣區(qū)建設(shè) “險(xiǎn)資入粵”首破兩萬(wàn)億

    首破兩萬(wàn)億元！

　　這是廣東銀保監(jiān)局披露的“險(xiǎn)資入粵”最新數(shù)據(jù)。隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)縱深發(fā)展，保險(xiǎn)資金加速流向廣東省，不到3年時(shí)間，“險(xiǎn)資入粵”規(guī)模就增加了1萬(wàn)億元。究其背后原因：一是當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層面積極引導(dǎo)，形成了常態(tài)化投融資對(duì)接機(jī)制；二是廣東本土經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面較好，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目較多，吸引了求穩(wěn)的保險(xiǎn)資金。

　　保險(xiǎn)資金的典型特征是長(zhǎng)期穩(wěn)定。上海證券報(bào)記者在近期調(diào)研中了解到，此輪“險(xiǎn)資入粵”潮中，險(xiǎn)資十分青睞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，股權(quán)投資成為此輪“險(xiǎn)資入粵”的鮮明特征。分析人士認(rèn)為，險(xiǎn)資在支持大灣區(qū)建設(shè)上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，助力大灣區(qū)建設(shè)大步前行。

　　險(xiǎn)資加速入粵 首破兩萬(wàn)億元

　　截至2022年三季度末，保險(xiǎn)資金累計(jì)投資廣東省金額（不含股票）共計(jì)2.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46.82%。

　　“這是‘險(xiǎn)資入粵’規(guī)模首次突破兩萬(wàn)億元大關(guān)�！睆V東銀保監(jiān)局相關(guān)人士近日表示。

　　“險(xiǎn)資入粵”規(guī)模大增，首先可歸因?yàn)楸O(jiān)管層面的積極引導(dǎo)，完善投融資對(duì)接機(jī)制。

　　據(jù)廣東銀保監(jiān)局人士介紹，近幾年，該局跟轄區(qū)分局積極協(xié)調(diào)地方政府推動(dòng)項(xiàng)目對(duì)接，收集有融資需求的重點(diǎn)企業(yè)以及重大項(xiàng)目清單，推動(dòng)險(xiǎn)資向非一線城市下沉。同時(shí)推動(dòng)投融資項(xiàng)目線上線下對(duì)接，形成了常態(tài)化投融資對(duì)接機(jī)制。

　　中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授、中國(guó)社會(huì)保障學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼醫(yī)保專(zhuān)委會(huì)主任、廣東保險(xiǎn)學(xué)術(shù)委員會(huì)主任申曙光向上海證券報(bào)表示，大灣區(qū)制度機(jī)制縱深推進(jìn)，為險(xiǎn)資投資提供穩(wěn)固的制度基礎(chǔ)；“放管服”改革取得成效，為險(xiǎn)資投資簡(jiǎn)化了辦事流程、降低了摩擦成本。

　　其次，廣東省自身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，大灣區(qū)發(fā)展前景廣闊，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目較多�！按鬄硡^(qū)國(guó)際金融樞紐建設(shè)初具規(guī)模，為險(xiǎn)資創(chuàng)造了良好的生長(zhǎng)環(huán)境�！鄙晔锕庹f(shuō)。

　　保險(xiǎn)資金具有的長(zhǎng)期效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，在支持大灣區(qū)建設(shè)上也具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。申曙光認(rèn)為，保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、供給穩(wěn)，可有力支持大灣區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)培育和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。同時(shí)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管控，有助于降低其在推進(jìn)跨境投融資創(chuàng)新、貿(mào)易投資便利化過(guò)程中的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　凡此種種，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等各路資金加速涌入廣東。截至2022年三季度末，僅中國(guó)人壽在廣東的存量投資規(guī)模就超過(guò)4600億元。

　　青睞基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

　　一般來(lái)看，險(xiǎn)資偏好能夠帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的資產(chǎn)，以確保能夠持續(xù)覆蓋負(fù)債成本。

　　據(jù)悉，險(xiǎn)資十分青睞大灣區(qū)中的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　一家大型保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)都比較具有吸引力�！按鬄硡^(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎就是基礎(chǔ)設(shè)施投資。近幾年，大灣區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施還會(huì)有巨大投入，基礎(chǔ)設(shè)施的期限也能與長(zhǎng)久期的保險(xiǎn)資金相匹配。隨著系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地見(jiàn)效，保險(xiǎn)仍然會(huì)加大基建等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資力度�！�

　　廣州基金相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新等方面蘊(yùn)含巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　據(jù)悉，該基金管理著兩只華南地區(qū)規(guī)模最大的險(xiǎn)資城市發(fā)展基金——廣州國(guó)壽城市發(fā)展基金與廣州新華城市發(fā)展基金。這兩支基金分別由廣州市政府與中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)共同設(shè)立，基金總規(guī)模達(dá)400億元。目前，兩只基金投資項(xiàng)目達(dá)47個(gè)，累計(jì)完成投資逾600億元。

　　申曙光也表示，大灣區(qū)投資機(jī)會(huì)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、居民健康與養(yǎng)老服務(wù)、科技發(fā)展和地產(chǎn)建設(shè)四方面�！按鬄硡^(qū)正迎來(lái)港口群、機(jī)場(chǎng)群、對(duì)外綜合運(yùn)輸通道、快速交通網(wǎng)絡(luò)、國(guó)際性綜合交通樞紐、新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施、能源供應(yīng)儲(chǔ)運(yùn)、水利等一系列重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高峰，投資空間巨大�！�

　　廣東銀保監(jiān)局的數(shù)據(jù)有明顯體現(xiàn)。截至2022年三季度末，保險(xiǎn)資金投資該省先進(jìn)制造業(yè)、能源及“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)）等領(lǐng)域超3200億元，占比達(dá)16%。

　　從一些退出項(xiàng)目來(lái)看，險(xiǎn)資已分享了大灣區(qū)建設(shè)的紅利。從廣州基金投資情況來(lái)看，該基金已退出項(xiàng)目總投資金額為222.35億元，綜合內(nèi)部收益率（IRR）加權(quán)平均數(shù)為6.86%，其中完全退出的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目收益率約為6%，國(guó)企混改項(xiàng)目的收益率約為16.56%。

　　股權(quán)投資為主流模式

　　聚力大灣區(qū)建設(shè)，險(xiǎn)資充分發(fā)揮了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金優(yōu)勢(shì)，股權(quán)投資成為主流方式。

　　在申曙光看來(lái)，這是因?yàn)�，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)多年從事長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，在一級(jí)股權(quán)投資、非標(biāo)債權(quán)投資等另類(lèi)投資業(yè)務(wù)中，積累了較為強(qiáng)大的專(zhuān)業(yè)化管理能力和人才隊(duì)伍，可以更加快速、精準(zhǔn)將資金配置到大灣區(qū)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　廣東高景太陽(yáng)能科技有限公司（下稱高景太陽(yáng)能公司）的硅片項(xiàng)目，就是險(xiǎn)資布局的目標(biāo)對(duì)象。這家由珠海市政府引進(jìn)的光伏行業(yè)企業(yè)，在珠海成功落地50GW大尺寸硅片項(xiàng)目，總投資達(dá)170億元。截至今年10月底，該企業(yè)產(chǎn)值超過(guò)150億元，同時(shí)50GW大尺寸單晶硅片項(xiàng)目三期廠房已開(kāi)工建設(shè)。

　　記者獲悉，該項(xiàng)目得到銀行和險(xiǎn)資的雙重支持。具體為：廣發(fā)銀行珠海分行提供集團(tuán)綜合授信額度9.2億元，同時(shí)引入國(guó)壽投資（中國(guó)人壽旗下的保險(xiǎn)資管公司）旗下的國(guó)壽科創(chuàng)基金參與該企業(yè)A輪融資，投資1.5億元。

　　之所以投資該項(xiàng)目，國(guó)壽投資稱，高景太陽(yáng)能公司擁有明確的發(fā)展規(guī)劃，充分利用光伏市場(chǎng)崛起的機(jī)遇快速切入市場(chǎng)，是光伏領(lǐng)域的優(yōu)秀投資標(biāo)的。

　　近年來(lái)，險(xiǎn)資通過(guò)投資私募股權(quán)投資基金加大一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資，助力大灣區(qū)建設(shè)。諸如廣紙集團(tuán)環(huán)保遷建、潮州燃?xì)鉄犭�、廣汽埃安A輪融資等綠色項(xiàng)目，均獲得險(xiǎn)資支持。

　　前述國(guó)壽科創(chuàng)基金，就是中國(guó)人壽發(fā)起設(shè)立的首只專(zhuān)注投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域的私募股權(quán)基金，規(guī)模約50億元。據(jù)悉，除了投資高景太陽(yáng)能公司的硅片項(xiàng)目，該基金還投資了深圳拉布拉斯能源技術(shù)有限公司等項(xiàng)目。

　　“股權(quán)資產(chǎn)久期長(zhǎng)、波動(dòng)相對(duì)比較低，而且長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較高，與保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期負(fù)債特性比較匹配。同時(shí)，低利率環(huán)境提升了股權(quán)投資的長(zhǎng)期價(jià)值。近幾年，保險(xiǎn)資金對(duì)直接股權(quán)投資和股權(quán)基金的投資都非常感興趣�！敝袊�(guó)太保首席投資官蘇罡表示。

　　不過(guò)，股權(quán)類(lèi)投資屬于長(zhǎng)期投資，項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，其間投資風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　申曙光表示，目前大灣區(qū)內(nèi)部市場(chǎng)仍存在區(qū)域分割，比如匯率體系和跨境資本流動(dòng)管理層面的差異，為大灣區(qū)內(nèi)部的勞動(dòng)力、資本要素流動(dòng)暢通制造了阻力。另外，還存在比較嚴(yán)重的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和資源錯(cuò)配現(xiàn)象。 “要警惕潛在的行業(yè)泡沫。相較其他制造業(yè)或服務(wù)業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)、新能源等領(lǐng)域，在前期科研創(chuàng)新階段所需資金量大、疑難問(wèn)題多，風(fēng)險(xiǎn)較高，而大灣區(qū)對(duì)該類(lèi)行業(yè)的容錯(cuò)機(jī)制還正處于建設(shè)之中，這就要求險(xiǎn)資投資應(yīng)堅(jiān)持以長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向，把握保險(xiǎn)行業(yè)的投資節(jié)奏，要注意甄別和判斷風(fēng)險(xiǎn)。”

　　華南一位險(xiǎn)企的投資負(fù)責(zé)人說(shuō)，科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)高、潛力大的特征明顯。險(xiǎn)資要給予更高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，同時(shí)做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。