五大險(xiǎn)企中報(bào)業(yè)績增速現(xiàn)分化

　　A股五大險(xiǎn)企半年報(bào)日前已披露完畢。五大險(xiǎn)企上半年保費(fèi)收入增速均在5%以上，但從凈利潤情況看，險(xiǎn)企業(yè)績有所差異，投資收益同樣出現(xiàn)一定分化。

　　保費(fèi)保持穩(wěn)定增長

　　隨著五大險(xiǎn)企中報(bào)“成績單”陸續(xù)披露，險(xiǎn)企上半年經(jīng)營情況也逐步呈現(xiàn)。

　　從保費(fèi)收入情況看，2023年上半年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)五大上市險(xiǎn)企分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4598.48億元、4701.15億元、4135.19億元、2600.15億元、1078.51億元。

　　從單一險(xiǎn)企保費(fèi)增速看，五大險(xiǎn)企上半年保費(fèi)收入均保持了正增長。其中，中國人保保費(fèi)收入同比增速最高，達(dá)到9.1%；中國太保、中國平安也保持7%以上，中國人壽、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別同比增長6.9%、5.1%。

　　從行業(yè)上半年整體情況看，保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.2萬億元，同比增長12.5%。提供風(fēng)險(xiǎn)保障金額6930萬億元。賠款與給付支出9151億元，同比增長17.8%。新增保單件數(shù)337億件，同比增長39.4%。

　　財(cái)險(xiǎn)方面，2023年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1558.99億元，同比增長7.8%，整體承保綜合成本率達(dá)98.0%，其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保綜合成本率97.1%；人保財(cái)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2243.68億元，同比增長9.3%，業(yè)務(wù)增長主要源于機(jī)動車輛險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)等；太保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1050.23億元，同比增長14.3%，其中，非車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長24.1%，占比達(dá)51.6%。

　　值得注意的是，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)“馬太效應(yīng)”情況一直受到市場關(guān)注，隨著險(xiǎn)企二季度償付能力報(bào)告陸續(xù)發(fā)布，部分中小財(cái)險(xiǎn)企業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入開始出現(xiàn)回落。對此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，車險(xiǎn)“二次綜改”全面鋪開，行業(yè)馬太效應(yīng)更趨明顯，中小公司生存發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，險(xiǎn)企要持續(xù)推進(jìn)營銷模式、運(yùn)營機(jī)制、客戶運(yùn)營以及數(shù)字化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

　　壽險(xiǎn)方面，中國平安表示，2023年上半年，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)3799.18億元，同比增長15.7%，新業(yè)務(wù)價(jià)值259.60億元，同比增長32.6%，可比口徑下，2023年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長45.0%；中國人壽實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3885.58億元，同比上升9.0%；人保壽險(xiǎn)2023年上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入85.98億元，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入788.13億元，同比增長9.4%；中國太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)1695.74億元，同比增長2.5%，新業(yè)務(wù)價(jià)值73.61億元，同比增長31.5%；新華保險(xiǎn)壽險(xiǎn)主業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1078.51億元，同比提升5.1%，新業(yè)務(wù)價(jià)值24.74億元，同比增長17.1%。

　　從渠道情況看，壽險(xiǎn)代理人渠道展業(yè)開始逐漸發(fā)力，多家險(xiǎn)企代理人渠道業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯增長。中國平安表示，平安壽險(xiǎn)通過代理人績優(yōu)分群，精細(xì)化經(jīng)營，助力渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值213.03億元，可比口徑下，同比增長43.0%；太保壽險(xiǎn)數(shù)據(jù)也顯示，2023年上半年月均保險(xiǎn)營銷員21.9萬人，期末保險(xiǎn)營銷員21.6萬人，保險(xiǎn)營銷員月人均首年規(guī)模保費(fèi)16963元，同比提升66.1%。

　　凈利潤增速現(xiàn)分化

　　分凈利潤數(shù)據(jù)看，五大險(xiǎn)企歸母凈利潤增速出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)“兩升三降”。其中，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤99.78億元，同比增長8.6%；中國人保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤198.81億元，同比增長8.7%。中國平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤698.41億元，同比下降1.2%；中國太保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤183.32億元，同比下降8.7%；中國人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤161.56億元，同比下降36.3%。對于變動原因，中國人壽表示，受權(quán)益市場持續(xù)震蕩影響，投資收益同比下降。

　　五大險(xiǎn)企在投資收益方面同樣出現(xiàn)較為明顯的分化。在總投資收益上，中國平安實(shí)現(xiàn)總投資收益796.39億元，同比增長41.6%；中國太保集團(tuán)、新華保險(xiǎn)總投資收益同樣保持正增長，中國人保、中國人壽總投資收益相比去年同期有所下降。

　　中國平安表示，面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，秉持價(jià)值投資、穿越周期的指導(dǎo)思想，2023年上半年，公司保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)年化綜合投資收益率4.1%，同比上升0.7個百分點(diǎn)。在資產(chǎn)配置層面，公司堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)偏好，持續(xù)優(yōu)化戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，堅(jiān)持長久期利率債與風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)、穩(wěn)健型權(quán)益資產(chǎn)與成長型權(quán)益資產(chǎn)的雙平衡配置結(jié)構(gòu)。

　　中國人壽表示，2023年上半年，固收利率在年初短暫上行后向下調(diào)整，低利率環(huán)境沒有顯著改善，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍然稀缺；股票市場持續(xù)震蕩，行業(yè)分化明顯。面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，公司始終保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置引領(lǐng)下，靈活進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置管理，積極把握市場機(jī)會。截至2023年6月30日，中國人壽債券、股票、基金、投資性房地產(chǎn)占投資資產(chǎn)比例分別為49.66%、8.04%、3.07%、0.24%，而2022年底，相關(guān)資產(chǎn)占比分別為48.54%、8.54%、2.87%和0.26%。

　　中國太保表示，公司堅(jiān)持基于保險(xiǎn)負(fù)債特性的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，投資業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。債權(quán)類金融資產(chǎn)占比72.5%，較年初上升3.4個百分點(diǎn)；股權(quán)類金融資產(chǎn)占比14.5%，較年初下降0.3個百分點(diǎn)，其中核心權(quán)益占比11.1%，較年初下降0.4個百分點(diǎn)。

　　記者注意到，新華保險(xiǎn)同樣提高了債券在資產(chǎn)投資中的占比，相比去年年底的41.6%，2023年6月30日債券占比為45.9%。新華保險(xiǎn)稱，從上半年市場表現(xiàn)看，A股指數(shù)漲跌各半，市場從二季度開始走弱。公司基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則一方面通過短久期品種配合長期利率債，有效承接大規(guī)模資金配置，緩解資金配置壓力，并適度拉長資產(chǎn)端久期；另一方面仍積極尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的配置機(jī)會，同時采取措施有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)端有望趨勢向好

　　從前7個月保費(fèi)情況看，A股五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)繼續(xù)保持增長。

　　前7個月，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5213.46億元、5015億元、4504.34億元、2938.09億元和1195.7億元，分別同比增長7.2%、6.8%、8.3%、11.03%和6.6%。從壽險(xiǎn)情況看，太保壽險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)前7月保費(fèi)收入增速均保持在9%以上；財(cái)險(xiǎn)方面，太保財(cái)險(xiǎn)前7月保費(fèi)收入增速最快，達(dá)到13.05%，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)分別增長7.65%和3.94%。

　　開源證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)8月、9月將受需求端客戶需求前期消耗較大以及供給端渠道隊(duì)伍學(xué)習(xí)適應(yīng)新產(chǎn)品、階段性休整影響新業(yè)務(wù)增速有所下降，但全年視角看負(fù)債端仍然維持較高景氣度且長期看供需改善趨勢明顯。

　　國泰君安劉欣琦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，大部分上市險(xiǎn)企1月至7月業(yè)務(wù)達(dá)成情況較好，銀行存款利率下調(diào)背景下預(yù)計(jì)客戶的保險(xiǎn)儲蓄需求持續(xù)旺盛，財(cái)險(xiǎn)龍頭險(xiǎn)企持續(xù)優(yōu)化承保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動承保綜合成本率穩(wěn)定可控且顯著優(yōu)于行業(yè)，負(fù)債端見底復(fù)蘇，資產(chǎn)端得益于權(quán)益市場回暖預(yù)期下的趨勢向好。