上市險企第三季度業(yè)績前瞻：壽險保費(fèi)增速或趨緩 投資收益“不樂觀”

　　隨著上市公司開始發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，上市險企第三季度的業(yè)績也受到資本市場關(guān)注，部分券商也發(fā)布了上市險企第三季度業(yè)績預(yù)測報告。

　　《證券日報》記者采訪中，多位從業(yè)者及專家認(rèn)為，在負(fù)債端，受預(yù)定利率及保證利率下調(diào)等因素影響，險企第三季度保費(fèi)同比增速或低于上半年保費(fèi)增速，呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢；在資產(chǎn)端，第三季度權(quán)益市場仍呈下行態(tài)勢，或會影響險資的投資收益率。

　　多因素拖累壽險保費(fèi)增速

　　“壽險公司產(chǎn)品更像儲蓄類理財產(chǎn)品，預(yù)定利率的變化會影響其產(chǎn)品吸引力。在監(jiān)管指導(dǎo)保險公司下調(diào)傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品預(yù)定利率之前，保險公司猛推較高預(yù)定利率的產(chǎn)品，透支了保險產(chǎn)品需求，未來幾個月壽險保費(fèi)增速或會趨緩�！笨偛课挥诒本┑囊患抑行捅ｋU經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理對《證券日報》記者表示。

　　預(yù)定利率下調(diào)，即根據(jù)監(jiān)管相關(guān)通知，自今年8月1日起，市面上所有傳統(tǒng)壽險的預(yù)定利率上限降為3%，同時，萬能險最低保證利率上限降為2%，分紅險預(yù)定利率上限降為2.5%。

　　此前部分壽險公司的預(yù)訂利率和保證利率設(shè)定均高于上述上限，上限下調(diào)意味著被保險人或投保人未來的收益率將會降低，產(chǎn)品吸引力有所弱化。

　　“在增額終身壽等產(chǎn)品的熱銷階段，高預(yù)定利率是其主要賣點(diǎn)。隨著3.5%的預(yù)定利率產(chǎn)品下架，下半年產(chǎn)品預(yù)定利率均在3%以內(nèi)，產(chǎn)品對消費(fèi)者的吸引力減弱，因此預(yù)期銷售難度會加大。”普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示。

　　上市險企8月份壽險單月保費(fèi)環(huán)比增速印證了業(yè)內(nèi)人士的判斷。根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)計算，8月份，五大上市險企的壽險業(yè)務(wù)共取得保費(fèi)收入884.87億元，環(huán)比降幅為14.4%，最高降幅達(dá)30.9%。

　　從今年第三季度來看，目前僅9月份保費(fèi)暫未披露，不過業(yè)界預(yù)計9月份壽險業(yè)保費(fèi)增速仍將受到預(yù)定利率下調(diào)的影響。周瑾預(yù)計，第三季度壽險保費(fèi)同比增速將明顯低于上半年增速。

　　一家大型壽險公司分公司總經(jīng)理對記者表示，預(yù)定利率下調(diào)對保費(fèi)增速的影響只是一方面，保險產(chǎn)品是非必需消費(fèi)品，其銷售情況受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也比較明顯，目前行業(yè)仍處于周期底部。

　　周瑾補(bǔ)充道，第三季度壽險保費(fèi)增速的趨緩，還與以下幾個因素有關(guān)：一是，監(jiān)管加強(qiáng)了銀保渠道手續(xù)費(fèi)的管控，短期抑制銀保渠道保費(fèi)增速；二是，《保險銷售行為管理辦法》等監(jiān)管規(guī)定也會在短期內(nèi)打壓保費(fèi)增速；三是，不少公司計劃提前布局明年的開門紅（保險業(yè)通常將歷年1月份或第一季度定為開門紅階段），因此第三季度的銷售力度和費(fèi)用投放也處在調(diào)整期，所以第三季度的保費(fèi)增幅較上半年有明顯回落。

　　對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院副院長謝遠(yuǎn)濤對《證券日報》記者分析稱，很多險企上半年完成了全年業(yè)績，現(xiàn)在已開始部署來年開門紅。

　　保險業(yè)被長期看好

　　保費(fèi)端與投資端是驅(qū)動上市險企發(fā)展的兩大“車輪”，缺一不可。

　　從投資端看，今年上半年受利率中樞下行及權(quán)益市場波動等因素影響，上市險企投資收益率普遍有所下行。新華保險副總裁楊征8月底曾在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，這兩年間不管（會計）準(zhǔn)則如何變化，資本市場變化都是非常清楚的，包括利率中樞下行，資本市場股票市場波動，也包括分紅兩期之間跨越式的安排。所以今年上半年，公司總投資收益和凈投資收益有所下降。

　　受利率中樞下行及權(quán)益市場波動影響，上半年A股五大險企的凈投資收益率悉數(shù)同比下滑；總投資收益率則僅1家同比提升。

　　基于對影響上市險企投資收益率的主要因子的分析，業(yè)界人士對第三季度險資投資收益不樂觀。如謝遠(yuǎn)濤表示，對第三季度保險公司投資收益率不抱樂觀態(tài)度。不過，也有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從前三季度整體來看，由于去年同期上市險企投資收益基數(shù)相對較低，上市險企今年前三季度的投資收益同比增速可能會有所改善。

　　一家小型險資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，近兩年權(quán)益資產(chǎn)波動相對較大，險資機(jī)構(gòu)對該類資產(chǎn)的配置相對謹(jǐn)慎，今年三季度投資收益率仍受到權(quán)益市場的拖累。

　　從長周期發(fā)展視角來看，盡管當(dāng)前保險業(yè)資負(fù)兩端有所承壓，多位業(yè)內(nèi)人士表示，市場對保險的長期需求仍在，因此長期看好保險業(yè)。此外，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝對《證券日報》記者表示：“我們認(rèn)為隨著已出臺政策的逐步落地見效，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)，在有望啟動的順周期背景下，看好有基本面支撐、資產(chǎn)端有望復(fù)蘇的保險板塊。”